Đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của SpaceX của Elon Musk vào thứ Sáu đã tác động đến thị trường tiền điện tử một cách bất ngờ. Khoản huy động 75 tỷ đô la cho đợt IPO lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ sẽ đánh dấu một cột mốc quan trọng cho các cổ phiếu truyền thống, đồng thời đóng vai trò là một phép thử căng thẳng trực tiếp đối với thanh khoản tiền điện tử.
Sự giao thoa đó rõ ràng nhất trên Hyperliquid, nơi các hợp đồng vĩnh cửu trước IPO của SpaceX (SPCX) đã tích lũy hơn 240 triệu đô la tiền lãi mở và 220 triệu đô la khối lượng giao dịch trong 24 giờ, khiến nó trở thành tài sản lớn thứ tám về khối lượng trên nền tảng – vượt qua hầu hết các hợp đồng vĩnh cửu tiền điện tử và tradfi-listed và ngang bằng với Solana, mặc dù chỉ cung cấp đòn bẩy 5 lần so với 20 lần của Solana.
SpaceX đang huy động 75 tỷ đô la bằng cách chào bán 555 triệu cổ phiếu với giá 135 đô la mỗi cổ phiếu, theo hồ sơ của SEC, định giá công ty ở mức 1,77 nghìn tỷ đô la. Điều đó khiến nhà sản xuất tên lửa và tàu vũ trụ này trở thành công ty giá trị thứ bảy tại Hoa Kỳ, vượt qua công ty xe điện Tesla của Musk. Nhưng cách IPO lớn nhất từ trước đến nay sẽ tác động đến tiền điện tử là nơi các chuyên gia có ý kiến khác nhau.
Câu chuyện về sự luân chuyển vốn đã diễn ra trong nhiều tuần, theo Adam Morgan McCarthy, nhà nghiên cứu chính tại công ty thanh khoản tài sản kỹ thuật số LO:TECH.
“Tiền của nhà đầu tư nhỏ lẻ và tổ chức đã và đang rút khỏi các tài sản rủi ro để đảm bảo phân bổ vào SpaceX, và áp lực đó không biến mất ngay khi giao dịch mở cửa,” McCarthy nói với Decrypt. “Thời điểm mở cửa là khi bạn biết liệu phần vốn dư thừa đã được định giá hay liệu sẽ có một đợt giảm giá nữa hay không.”
McCarthy lưu ý rằng tiền điện tử và AI hiện đang cạnh tranh cùng một nguồn vốn bán lẻ, và SpaceX đang thu hút từ chính nguồn vốn đó – đặc biệt kể từ vụ sáp nhập xAI. Mặc dù dòng tiền rút khỏi quỹ ETF tiền điện tử đã tăng tốc trong những tuần gần đây, ông lập luận rằng ETF không có khả năng là kênh truyền dẫn chính, vì hầu hết các nhà đầu tư sẽ nhận được tiếp xúc với SpaceX thông qua các phân bổ chỉ số thị trường rộng lớn của họ trong vòng vài ngày sau khi cổ phiếu dự kiến được thêm vào Nasdaq 100.
Áp lực trực tiếp hơn, ông nói, đơn giản hơn: SpaceX đang rút thanh khoản và sự chú ý khỏi tiền điện tử vào thời điểm khối lượng giao dịch vốn đã suy giảm.
“IPO này khó có thể là chất xúc tác để Bitcoin quay đầu,” McCarthy nói. “Nếu có, nó nhiều khả năng sẽ tiếp tục hút hết ‘không khí’ khỏi thị trường.”
Illia Otychenko, nhà phân tích trưởng tại CEX.IO, đồng ý rằng kịch bản cơ bản dường như là cạn kiệt thanh khoản trong ngắn hạn. Ông cho biết, IPO đã tạo ra nhu cầu phi thường – được báo cáo là đăng ký vượt mức 5 lần – và có thể đã hấp thụ nguồn vốn lẽ ra có thể chảy vào tiền điện tử hoặc các thị trường đầu cơ khác.
Kịch bản tích cực phụ thuộc vào những gì xảy ra sau tiếng chuông khai mạc. Thỏa thuận này đã được cơ cấu để thu hút các nhà đầu tư bán lẻ mạnh mẽ hơn hầu hết các đợt IPO lớn, với việc tham gia được cho phép từ mức thấp nhất là 2.000 đô la và tới 30% cổ phiếu được phân bổ cho người mua lẻ, Otychenko lưu ý.
“Nếu cổ phiếu đạt được mức tăng trưởng mạnh sau niêm yết – và SPCX hiện đang gợi ý điều đó – một phần trong số lợi nhuận ban đầu đó cuối cùng có thể chuyển sang tiền điện tử,” Otychenko nói với Decrypt, “đặc biệt là trong số các nhà giao dịch bán lẻ vốn đã xem tiền điện tử và cổ phiếu tăng trưởng công nghệ là một phần của cùng một vũ trụ ưa rủi ro.”
Để sự luân chuyển đó thành hiện thực, nhà phân tích của CEX.IO cho biết ông cần thấy một sự tăng giá đáng kể vào ngày đầu tiên, lý tưởng nhất là trên 25-30%, tạo ra hiệu ứng tài sản rõ rệt, kết hợp với việc cổ phiếu duy trì được định giá của nó sau khi cơn sốt ban đầu qua đi.
“Tín hiệu quan trọng nhất sẽ không phải là chính ngày giao dịch đầu tiên mà là những gì xảy ra vài tuần sau đó,” ông nói. Nếu các nhà đầu tư tiếp tục coi SpaceX là một giao dịch thành công trong khi dòng tiền rút khỏi quỹ ETF Bitcoin ổn định, khả năng lợi nhuận dần chuyển sang các tài sản có hệ số beta cao, bao gồm cả tiền điện tử, sẽ tăng lên.
Không nhà phân tích nào mong đợi SpaceX sẽ tự mình quyết định hướng đi của tiền điện tử. Otychenko lưu ý rằng Bitcoin vẫn phản ứng mạnh hơn nhiều với các điều kiện kinh tế vĩ mô và diễn biến địa chính trị, đồng thời cho biết thêm rằng cơn sốt AI vốn đã thu hút sự chú ý và vốn khỏi tiền điện tử – và SpaceX có thể chỉ đơn thuần tiếp nối động lực đó.
McCarthy nói thẳng hơn: áp lực thực sự không phải về một đợt IPO mà là về một sự dịch chuyển cấu trúc rộng lớn hơn, khi các nhà giao dịch và sàn giao dịch chuyển hướng sang cung cấp tiếp cận 24/7 đối với cổ phiếu và tài sản thế giới thực.
Hiện tại, mọi con mắt đang đổ dồn vào tiếng chuông khai mạc vào thứ Sáu, điều này sẽ quyết định liệu SpaceX sẽ trở thành đối thủ cạnh tranh nguồn vốn tiền điện tử hay một chất xúc tác cuối cùng. Cho đến lúc đó, dòng tiền rút khỏi quỹ ETF Bitcoin giao ngay vẫn tiếp tục, với giá cả phụ thuộc nhiều vào triển vọng địa chính trị và kinh tế vĩ mô, các chuyên gia trước đây đã nói với Decrypt.
Bitcoin đã tăng gần 1% trong 24 giờ qua, bị kẹt trong phạm vi hẹp giữa 61.000 đô la và 64.000 đô la, theo dữ liệu của CoinGecko.
Trên thị trường dự đoán Myriad, thuộc sở hữu của công ty mẹ Dastan của Decrypt, người dùng vẫn bi quan về triển vọng của Bitcoin, đặt 71% khả năng cho động thái tiếp theo của nó đưa giá xuống 55.000 đô la.
