Một báo cáo nghiên cứu mới từ Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) cho thấy rằng quản trị trên một số giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) chính có mức độ tập trung cao hơn nhiều so với suy đoán trước đây, đồng thời cho biết kết quả này có thể ảnh hưởng đến cách các nhà hoạch định chính sách xây dựng khuôn khổ để đưa "các thực thể liên quan vào ô dù quản lý."

Đó là một nhiệm vụ nói dễ hơn làm, như tiêu đề của báo cáo đã gợi ý: "Ai cần được quản lý? Xác định các bên liên quan trong quản trị của DeFi."

Thống kê nổi bật từ báo cáo tuyên bố rằng 100 người nắm giữ token quản trị hàng đầu chiếm hơn 80% tổng số token đang nắm giữ trong các hệ sinh thái Aave, MakerDAO (nay là một phần của Sky Protocol đã được đổi tên), Ampleforth và Uniswap. Điều đó có nghĩa là một nhóm tương đối nhỏ có ảnh hưởng lớn đến cách các giao thức này hoạt động.

Trong nhiều trường hợp, các khoản nắm giữ đó "liên kết với chính các giao thức hoặc các sàn giao dịch," mặc dù không phải lúc nào cũng rõ ràng ai kiểm soát các token, đặc biệt là với số dư lớn được giữ trên các sàn giao dịch thay mặt cho nhiều người dùng.

Báo cáo cũng lưu ý rằng "những người bỏ phiếu hàng đầu chủ yếu là các đại biểu," nhiều người trong số đó "không thể được xác định hoặc liên kết với những người nắm giữ token," gây khó khăn trong việc xác định chính xác ai có ảnh hưởng lớn nhất trong quản trị giao thức.

Điều này làm cho việc dựa vào các điểm neo quy định phổ biến được sử dụng trong các lĩnh vực tiền điện tử khác, như người nắm giữ token, nhà phát triển hoặc sàn giao dịch, trở nên khó khăn vì chúng có thể không hiệu quả trong thực tế, các tác giả gợi ý.

Các nhà nghiên cứu cũng thách thức những tuyên bố phổ biến rằng các giao thức DeFi trở nên phi tập trung hơn theo thời gian và rằng mức độ tập trung được thấy với các token giao thức này không chỉ là sản phẩm phụ của việc phân phối ban đầu, đặc biệt khi xem xét Aave, Uniswap và MakerDAO đang hoạt động gần một thập kỷ.

Mở rộng Biểu đồ

Một số vấn đề được nêu ra trong báo cáo của ECB cũng đã được một số nhà phát triển lớn nhất của DeFi nêu ra, những người đang thử nghiệm các cách để cân bằng giữa phi tập trung hóa và hợp lý hóa quản trị.

Tại Aave, giao thức DeFi hàng đầu về tổng giá trị bị khóa theo dữ liệu của The Block, người sáng lập Stani Kulechov gần đây đã mô tả quản trị DAO là "cực kỳ khó khăn" để vận hành, với lý do ra quyết định chậm chạp, nhiều vòng bỏ phiếu và các chính trị nội bộ làm chậm tiến độ.