Biến số pháp lý quan trọng nhất của thị trường tiền điện tử có thể không phải là một cuộc bỏ phiếu của ủy ban Thượng viện mà là cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào ngày 3 tháng 11, với cảnh báo từ TD Cowen, TD Securities và nhiều nhà phân tích pháp lý rằng Đạo luật CLARITY có thể bị loại bỏ hoàn toàn khỏi lịch trình của Quốc hội nếu nó không được Thượng viện thông qua trước mùa hè.
Đạo luật CLARITY đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025 với 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống và đã bị đình trệ tại Thượng viện kể từ đó, vướng mắc giữa các tranh cãi về lợi suất stablecoin, giám sát DeFi và các điều khoản đạo đức nhắm vào tài sản tiền điện tử của các quan chức chính phủ. Phiên thẩm định của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện ban đầu được lên lịch vào ngày 15 tháng 1, nhưng đã bị hoãn lại khi Coinbase rút lại sự ủng hộ vài giờ trước cuộc bỏ phiếu, và vẫn chưa được lên lịch lại chính thức. Theo báo cáo của TheStreet, Seiberg của TD Cowen đã cảnh báo rằng việc giải quyết bế tắc sẽ đòi hỏi sự can thiệp cá nhân của Tổng thống Trump để buộc cả hai bên đi đến thỏa hiệp.
Thời hạn tháng 5 không phải là ngẫu nhiên. Thượng viện tránh các cuộc bỏ phiếu gây tranh cãi tại phiên họp toàn thể trong những tháng ngay trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, và kỳ nghỉ tháng Tám thực sự đóng lại lịch trình cho các dự luật đòi hỏi sự ủng hộ rộng rãi của lưỡng đảng.
Phép tính bầu cử mang tính cấu trúc. Đảng Cộng hòa giữ đa số mỏng manh ở cả hai viện. Ngay cả khi có sự ủng hộ hoàn toàn của Đảng Cộng hòa, Đạo luật CLARITY vẫn cần phiếu của Đảng Dân chủ, và các thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đang đối mặt với các ghế cạnh tranh không có động cơ chính trị để bỏ phiếu cho một dự luật mà Nhà Trắng đang tuyên bố là một chiến thắng, đặc biệt là khi các điều khoản đạo đức nhắm vào tài sản tiền điện tử của gia đình Trump vẫn chưa được giải quyết. Nhà phân tích pháp lý John E. Deaton đã nói thẳng: “Nếu chúng ta bước vào những tháng mùa hè, điều đó có lẽ sẽ không xảy ra.” Seiberg của TD Securities đã đánh giá khả năng thông qua trước bầu cử giữa nhiệm kỳ nhiều khả năng vào năm 2027 hơn là năm nay vào tháng Giêng, với việc triển khai đầy đủ bị đẩy sang năm 2029.
Các nhà phân tích của JPMorgan đã mô tả việc thông qua Đạo luật CLARITY vào giữa năm là một chất xúc tác tích cực cho tài sản kỹ thuật số, với việc dẫn chứng sự mở rộng của các tổ chức và tăng trưởng token hóa là những bên hưởng lợi trực tiếp. Standard Chartered ước tính rằng một điều khoản lợi suất không giới hạn có thể chuyển hướng tới 500 tỷ đô la tiền gửi, khiến kết quả của dự luật có ý nghĩa quan trọng đối với cấu trúc thị trường stablecoin. Kết quả của cuộc bầu cử Georgia-14 và Tòa án Tối cao Wisconsin vào ngày 7 tháng 4, cả hai đều cho thấy Đảng Dân chủ hoạt động tốt hơn so với các mốc lịch sử, đã thêm tính cấp bách vào phép tính.
Như crypto.news đã báo cáo, dự luật vẫn phải trải qua một phiên thẩm định của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, một phiên thẩm định của Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, một cuộc bỏ phiếu tại phiên họp toàn thể và một quy trình hội nghị trước khi đến bàn của tổng thống. Như crypto.news đã lưu ý, khuôn khổ stablecoin của Đạo luật GENIUS tiến triển độc lập, nhưng các điều khoản về cấu trúc thị trường trong CLARITY, bao gồm sự rõ ràng về thẩm quyền của SEC và CFTC cùng các quy tắc giám sát DeFi, không có con đường lập pháp thay thế nào. Lời cảnh báo của Deaton có thể chứng tỏ là dự báo một câu chính xác nhất về tình trạng của dự luật vào tháng 6: “Khi mùa hè đến, cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ chiếm hết mọi sự chú ý trong đất nước này.”
