Quốc hội đã thông qua một dự luật thị trường tiền điện tử quan trọng, dự luật này sẽ trao quyền mới cho CFTC đối với các loại hàng hóa kỹ thuật số, bất chấp những lo ngại mới về nhân lực và nguồn vốn của cơ quan này.
Nghiên cứu sinh Tonantzin Carmona của Brookings đã cảnh báo rằng Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số có thể tạo ra một hệ thống quản lý lớn mà không cung cấp đủ nguồn lực cho cơ quan giám sát chính để vận hành nó. Mối lo ngại của bà tập trung vào Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), cơ quan sẽ trở thành nhà quản lý chính cho giao dịch giao ngay đối với hầu hết các hàng hóa kỹ thuật số theo dự luật.
Đạo luật này, được gọi là Đạo luật CLARITY hoặc H.R. 3633, đã được Hạ viện thông qua vào tháng 7 năm 2025. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thúc đẩy dự luật này vào ngày 14 tháng 5 năm 2026, sau các cuộc đàm phán lưỡng đảng về các quy tắc thị trường tài sản kỹ thuật số.
Những người ủng hộ dự luật cho rằng nó sẽ chấm dứt nhiều năm xung đột giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và CFTC về việc giám sát tiền điện tử. Các nhà phê bình, bao gồm Carmona, cho rằng Quốc hội có thể đang giao một trong những công việc thị trường tài chính mới lớn nhất trong nhiều năm cho một cơ quan có nhân lực hạn hạn chế.
Theo tài liệu ngân sách của CFTC, ngân sách được thông qua của cơ quan này cho năm tài chính 2026 (FY2026) là khoảng 365 triệu USD. Cơ quan này sau đó đã yêu cầu 410 triệu USD và 650 nhân sự tương đương toàn thời gian cho FY2027.
Carmona đã lập luận rằng những con số đó quan trọng vì Đạo luật CLARITY sẽ chuyển các phần đáng kể của việc giám sát thị trường giao ngay tiền điện tử sang CFTC. Bà so sánh quy mô của các nhiệm vụ mới với các quy tắc tài chính lớn sau khủng hoảng, đồng thời lưu ý rằng cơ quan này chưa bao giờ hoạt động với cấu trúc hướng đến nhà đầu tư cá nhân như SEC.
Ngân sách của SEC vẫn lớn hơn nhiều so với CFTC. Sự so sánh này đã trở thành trọng tâm của cuộc tranh luận bởi vì dự luật sẽ giảm vai trò của SEC trong nhiều thị trường tiền điện tử, đồng thời trao một nhiệm vụ mới cho cơ quan quản lý hàng hóa nhỏ hơn.
Theo Đạo luật CLARITY, CFTC sẽ có quyền độc quyền đối với các giao dịch giao ngay liên quan đến hàng hóa kỹ thuật số. Các sàn giao dịch, nhà môi giới, đại lý và người lưu ký tiền điện tử xử lý các tài sản đó sẽ phải đăng ký với cơ quan này.
Dự luật cho các cơ quan quản lý 360 ngày để hoàn thành việc ban hành quy tắc. Nó cũng đặt ra thời hạn hiệu lực 270 ngày cho các yêu cầu đăng ký, như được mô tả trong khuôn khổ lập pháp của đề xuất.
Ủy ban Ngân hàng Thượng viện cho biết dự luật được thiết kế để thiết lập các quy tắc rõ ràng cho tài sản kỹ thuật số. Các thành viên Cộng hòa của Ủy ban, do Chủ tịch Tim Scott đứng đầu, đã mô tả việc sửa đổi là một bước tiến tới một cấu trúc thị trường quốc gia cho tiền điện tử.
Lời chỉ trích của Carmona tập trung vào sự khác biệt giữa thị trường phái sinh và thị trường tiền điện tử giao ngay. CFTC từ lâu đã giám sát các hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi và quyền chọn, vốn chủ yếu được sử dụng bởi các nhà giao dịch chuyên nghiệp và tổ chức.
Các thị trường tiền điện tử giao ngay có sự tham gia của nhiều người dùng cá nhân. Nghiên cứu của Brookings đã cảnh báo rằng các thị trường tiền điện tử có nhiều nhà đầu tư cá nhân làm dấy lên những lo ngại về bảo vệ người tiêu dùng, bao gồm gian lận, thao túng và thua lỗ của nhà đầu tư.
SEC đã xử lý việc bảo vệ nhà đầu tư cá nhân trong lịch sử thông qua các quy tắc công bố thông tin, chương trình thực thi và giáo dục nhà đầu tư. Lập luận của Carmona là các chức năng đó không tự động chuyển sang CFTC chỉ vì Quốc hội thay đổi nhãn pháp lý gắn liền với tài sản tiền điện tử.
Khuôn khổ đề xuất sẽ coi nhiều tài sản tiền điện tử là hàng hóa kỹ thuật số, đặt chúng ngoài sự giám sát giao dịch chính của SEC một khi chúng đáp ứng các điều kiện của dự luật.
Phân loại đó sẽ ảnh hưởng đến các tài sản như Bitcoin, Ether, Solana và XRP nếu các nhà quản lý áp dụng phân loại đề xuất trong các quy tắc cuối cùng. Đối với các công ty tiền điện tử, dự luật mang lại một con đường rõ ràng hơn để đăng ký.
