Coinbase đã bổ sung các khoản vay USDC lãi suất cố định được thế chấp bằng cbBTC, sau khi dịch vụ vay lãi suất thả nổi của công ty đạt hơn 1,4 tỷ USD dư nợ và gần 3 tỷ USD tài sản thế chấp.
Coinbase cho biết tùy chọn vay mới hoạt động thông qua Morpho Midnight, một giao thức cho vay lãi suất cố định và kỳ hạn cố định trên Base. Khách hàng thế chấp cbBTC làm tài sản bảo đảm và nhận USDC mà không cần bán lượng nắm giữ bitcoin của mình.
Coinbase quản lý giao diện người dùng, trong khi Morpho cung cấp giao thức cho vay và Base xử lý các giao dịch. Sản phẩm này tồn tại song song với tích hợp hiện có của Coinbase với Morpho Blue, nơi lãi suất thay đổi theo điều kiện thị trường.
Không giống dịch vụ lãi suất thả nổi, mỗi khoản vay Midnight xác lập mức lãi suất và ngày hoàn trả ngay khi giao dịch bắt đầu. Bên cho vay gửi các đề nghị thông qua sổ lệnh on-chain, còn người vay lựa chọn điều khoản dựa trên các mức lãi suất và kỳ hạn hiện có.
Hiện Coinbase cung cấp các kỳ hạn đáo hạn vào cuối tháng hiện tại hoặc cuối tháng kế tiếp. Người phát ngôn công ty cho biết “End of Month” là ngày thứ Sáu cuối cùng của tháng được chọn.
Người vay phải hoàn trả USDC trước ngày đã thỏa thuận. Nếu bỏ lỡ thời hạn, bên cho vay có thể yêu cầu số cbBTC được ký gửi làm tài sản thế chấp theo các điều khoản của khoản vay.
Chi phí vay cố định loại bỏ khả năng lãi suất của khoản vay đã được chấp nhận thay đổi trước ngày đáo hạn. Ngược lại, các khoản vay lãi suất thả nổi thông qua Morpho Blue sẽ điều chỉnh theo sự thay đổi của lượng USDC được cung cấp và đi vay.
“Coinbase Borrow mang đến cho khách hàng của chúng tôi quyền tiếp cận thanh khoản mà không cần phải bán tài sản, và hình thức vay lãi suất cố định đem lại cho họ nhiều lựa chọn hơn nữa trong cách quản lý khoản tín dụng đó,” Jacob Frantz, lãnh đạo sản phẩm lợi suất và đầu tư của Coinbase, cho biết.
Như crypto.news đã đưa tin trong thời điểm Midnight ra mắt trên Base, Morpho đã giới thiệu giao thức này vào tháng 7 để hỗ trợ các khoản vay lãi suất cố định với kỳ hạn xác định và các điều khoản được thương lượng.
Midnight sử dụng hệ thống ngang hàng dựa trên intent thay vì đưa mọi người vay vào một pool có lãi suất tự động thay đổi. Theo Morpho, người vay và bên cho vay có thể thiết lập các điều kiện bao gồm lãi suất, kỳ hạn và yêu cầu về đối tác giao dịch.
Với thiết kế dựa trên đề nghị của giao thức, bên cho vay không cần đưa vốn vào các pool riêng biệt trong lúc chờ người vay. Morpho cho biết số vốn đó có thể vẫn nằm trong các thị trường lãi suất thả nổi cho đến khi một đề nghị lãi suất cố định được chấp nhận, thời điểm thanh khoản cần thiết sẽ được chuyển sang khoản vay đã được ghép.
Morpho Blue tiếp tục xử lý sản phẩm lãi suất thả nổi của Coinbase. Theo các số liệu được cung cấp trong thông báo, hơn 1,4 tỷ USD dư nợ khoản vay vẫn đang tồn tại trong dịch vụ này, được bảo đảm bằng khoảng 3 tỷ USD tài sản thế chấp.
Trên tất cả các tích hợp, Morpho Blue hiện có khoảng 5,2 tỷ USD dư nợ và 16 tỷ USD tiền gửi. Các con số của Coinbase chỉ phản ánh những khoản vay được truy cập thông qua giao diện của sàn, chứ không phải toàn bộ hoạt động trên giao thức.
Midnight hiện nắm khoảng 30 triệu USD tiền gửi trong giai đoạn triển khai ban đầu. Morpho cho biết kiến trúc này sau đó có thể hỗ trợ tín dụng cấu trúc và cho vay dựa trên tài sản thực được token hóa, dù bất kỳ thị trường bổ sung nào cũng sẽ phụ thuộc vào các tích hợp riêng biệt.
Việc sử dụng sớm các thị trường lãi suất cố định vẫn còn hạn chế trong một số triển khai Morpho khác. Dữ liệu ngày 18/9 cho thấy năm thị trường cho vay được bảo đảm bằng cổ phiếu trên Coinbase đã thu hút 54.652 USD giá trị USDC đi vay, toàn bộ đều thông qua các pool lãi suất thả nổi.
Năm token cổ phiếu này cũng có 95 thị trường Midnight với các ngày đáo hạn khác nhau, nhưng tại thời điểm đó không có khoản vay lãi suất cố định nào còn dư nợ. Các thị trường token của Apple, Alphabet, Nvidia và Meta nằm trong số các sản phẩm được hỗ trợ, cùng với một token gắn với SpaceX chưa niêm yết công khai.
Đối với các khách hàng Mỹ đủ điều kiện, tích hợp cho vay của Coinbase cung cấp một cách để tiếp cận USDC trong khi vẫn giữ bitcoin làm tài sản thế chấp. Coinbase lần đầu đưa mô hình vận hành bởi Morpho tới phần lớn các bang ở Mỹ vào năm 2025, với New York bị loại khỏi đợt triển khai ban đầu.
Khi khách hàng vay dựa trên bitcoin, Coinbase chuyển đổi tài sản được thế chấp thành cbBTC và chuyển nó vào một smart contract của Morpho trên Base. Coinbase mô tả cbBTC là một token ERC-20 được bảo chứng 1:1 bằng bitcoin do công ty lưu ký.
Cấu trúc lãi suất cố định mới thay đổi các điều kiện hoàn trả gắn với tài sản thế chấp đó. Các khoản vay thả nổi hiện có không có ngày đáo hạn cố định và có thể duy trì mở miễn là vị thế vẫn nằm trong phạm vi tài sản thế chấp yêu cầu. Ngược lại, người vay theo kỳ hạn cố định phải đối mặt với một thời hạn xác định, sau đó bên cho vay có quyền yêu cầu tài sản thế chấp.
Rủi ro tài sản thế chấp vẫn gắn liền với giá trị của cbBTC. Hệ thống cho vay của Morpho sử dụng giới hạn tỷ lệ cho vay trên giá trị tài sản (LTV), và các vị thế có thể bị thanh lý nếu khoản nợ vượt ngưỡng cho phép so với giá trị tài sản thế chấp. Vì vậy, giá bitcoin giảm vẫn có thể ảnh hưởng đến người vay ngay cả khi bản thân lãi suất được giữ cố định.
Coinbase cũng đã xây dựng chiều ngược lại của dịch vụ tín dụng on-chain bằng cách cho phép khách hàng cho vay USDC thông qua Morpho. Trong tháng 9, sàn đã mở rộng dịch vụ cho vay USDC sang Brazil, nơi khách hàng đủ điều kiện có thể gửi stablecoin này vào một vault do Steakhouse Financial tuyển chọn.
Sản phẩm cho vay tại Brazil sử dụng mức lợi suất biến đổi được tạo ra từ nhu cầu vay của người dùng Morpho. Coinbase cho biết dịch vụ này đã thu hút gần 500 triệu USD tiền gửi, và người dùng có thể rút USDC cùng phần lợi nhuận tích lũy mà không bị khóa trong một khoảng thời gian cố định.
Ngoài hoạt động cho vay crypto, Coinbase còn đang bổ sung các sản phẩm chứng khoán tại một số thị trường được chọn. Sàn gần đây đã bắt đầu cung cấp cho khách hàng đủ điều kiện tại Anh quyền tiếp cận gần 4.000 cổ phiếu Mỹ, bao gồm cổ phiếu lẻ và các giao dịch mua bằng bảng Anh hoặc USDC.
Giao dịch được cung cấp 24 giờ mỗi ngày trong các ngày làm việc trong tuần trong quá trình triển khai theo từng giai đoạn. Dịch vụ cổ phiếu của Coinbase cho phép người dùng tại Anh sở hữu cổ phần trực tiếp, trong khi các sản phẩm cổ phiếu token hóa của hãng trên Base vẫn chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện ngoài nước Mỹ.
Tại Mỹ, Coinbase cũng đã mở quyền tiếp cận IPO cho nhà đầu tư cá nhân thông qua Coinbase Capital Markets, công ty môi giới - kinh doanh đã đăng ký với Cơ quan Quản lý Ngành Tài chính Mỹ (FINRA). Dịch vụ này bắt đầu với đợt chào bán của nhà sản xuất nhẫn thông minh Oura và cho phép khách hàng đủ điều kiện đăng ký mua cổ phiếu trước khi giao dịch công khai bắt đầu.
Khách hàng có thể gửi các đề nghị mua có điều kiện sau khi khoảng giá dự kiến được công bố. Sau đó, Coinbase sẽ phân bổ số cổ phiếu nhận được từ nhóm bán, đồng nghĩa nhà đầu tư có thể nhận được toàn bộ, một phần, hoặc không nhận được cổ phiếu nào nếu nhu cầu vượt quá nguồn cung.
USDC
BTC
