Đạo luật CLARITY đã bị đình trệ sau khi một kiến nghị đóng tranh luận tại Thượng viện nhận được 50 phiếu thuận và 49 phiếu chống, thiếu 10 phiếu so với 60 phiếu cần thiết để bắt đầu tranh luận về dự luật cấu trúc thị trường tiền điện tử.
Các phiên họp tại Thượng viện Hoa Kỳ cho thấy viện này đã không thể áp dụng quy tắc đóng tranh luận (cloture) đối với kiến nghị tiến hành H.R. 3633, phiên bản của Hạ viện về Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số. Quy tắc đóng tranh luận yêu cầu 60 phiếu, và việc thông qua nó chỉ cho phép các thượng nghị sĩ bắt đầu tranh luận về dự luật chứ không phải phê duyệt thành luật.
Một số thượng nghị sĩ đã tham gia đàm phán đã phản đối kiến nghị này. Các Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ Angela Alsobrooks, Ruben Gallego và Kirsten Gillibrand đã bỏ phiếu chống, trong khi các Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa Susan Collins, Josh Hawley, Jerry Moran và Thom Tillis cũng không ủng hộ.
Tillis, người đã tham gia giải quyết các tranh chấp liên quan đến đạo đức chính phủ và phần thưởng stablecoin, đã bỏ phiếu chống lại quy tắc đóng tranh luận và đề xuất tái ủy ban. Lãnh đạo Đa số Thượng viện John Thune có thể nộp một kiến nghị đóng tranh luận khác, nhưng bất kỳ nỗ lực mới nào cũng sẽ vẫn cần sự ủng hộ từ cả hai đảng.
Vài giờ trước cuộc bỏ phiếu, các Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ đã đưa ra một đề xuất đối ứng muộn giải quyết các quy tắc đạo đức và các điều khoản gây tranh cãi khác. Đề xuất này theo sau các cuộc đàm phán có sự tham gia của văn phòng Lãnh đạo Thiểu số Thượng viện Chuck Schumer, mặc dù toàn bộ nội dung của nó không được công bố trước khi các thượng nghị sĩ bỏ phiếu.
Đảng Cộng hòa đã từ chối đề xuất này và lập luận rằng phiên bản 635 trang của họ đã bao gồm 126 thay đổi quan trọng được yêu cầu bởi các nhà đàm phán Đảng Dân chủ. Như crypto.news đã báo cáo trước đây, đảng này kiểm soát 53 ghế Thượng viện và cần ít nhất bảy phiếu từ Đảng Dân chủ hoặc độc lập ngay cả khi tất cả các Thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa ủng hộ quy tắc đóng tranh luận.
Đạo đức chính phủ vẫn là nguồn gốc chính của sự bất đồng sau khi Tổng thống Donald Trump chấp nhận các thay đổi đối với dự luật của Đảng Cộng hòa. Nội dung sửa đổi đã đặt ra các hạn chế đối với các lợi ích tiền điện tử do tổng thống, phó tổng thống, các thành viên Quốc hội, các thẩm phán liên bang và một số người thân nắm giữ, đồng thời cho phép các tổng chưởng lý tiểu bang thực hiện một số hành động thực thi dân sự.
Đảng Dân chủ cho rằng các hạn chế này không đủ để giải quyết các dự án tiền điện tử liên quan đến Trump và gia đình ông. Đề xuất đối ứng của họ tìm cách mở rộng các quy tắc cho con cái phụ thuộc của các quan chức liên bang, theo báo cáo gốc.
Sau cuộc bỏ phiếu, Gallego đã cáo buộc tổng thống tìm kiếm “thời gian phạm tội” và nói rằng ông sẽ không ủng hộ luật pháp cho phép hành vi như vậy. Bình luận của ông đã tiếp nối một tranh chấp đạo đức đã tồn tại qua nhiều tháng đàm phán giữa các thượng nghị sĩ Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ.
Các lĩnh vực gây tranh cãi khác bao gồm phần thưởng stablecoin, sự bảo vệ cho các nhà phát triển phần mềm phi tập trung và cách xử lý các hợp đồng sự kiện có thể xung đột với các quy tắc cờ bạc của tiểu bang hoặc bộ lạc. Các nhóm ngân hàng đã thúc đẩy các hạn chế chặt chẽ hơn đối với phần thưởng stablecoin, lập luận rằng các sản phẩm như vậy có thể hút tiền gửi từ các tổ chức được bảo hiểm, trong khi các công ty tiền điện tử bác bỏ sự so sánh giữa stablecoin thanh toán và tài khoản ngân hàng.
Kiến nghị không thành công cũng đã ngăn chặn việc xem xét một khung phân loại tài sản sửa đổi. Theo dự luật được đề xuất, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) sẽ giám sát các hàng hóa kỹ thuật số đủ điều kiện và các trung gian thị trường giao ngay đã đăng ký, trong khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) sẽ giữ quyền hạn đối với các tài sản và giao dịch thuộc phạm vi luật chứng khoán.
Một bổ sung vào dự thảo cuối cùng sẽ phân loại XRP là một hàng hóa kỹ thuật số trong các giao dịch thị trường thứ cấp bất kể Ripple nắm giữ bao nhiêu token. Ngôn ngữ này tìm cách phân biệt tình trạng của một tài sản với các tình huống xung quanh việc bán ban đầu của nó, nhưng nó không thể có hiệu lực trừ khi cả hai viện phê duyệt luật pháp giống hệt nhau và tổng thống ký ban hành.
Trước cuộc bỏ phiếu, Lacie Zhang, nhà phân tích nghiên cứu tại Bitget Wallet, nói với ấn phẩm này rằng thị trường chưa định giá đầy đủ việc thông qua luật. Các thị trường dự đoán vẫn gán một khả năng thấp cho việc ban hành, tạo ra không gian cho một phản ứng mạnh mẽ hơn nếu Thượng viện cho phép tranh luận bắt đầu.
“Đạo luật CLARITY dường như chỉ được định giá một phần,” Zhang nói.
“Các thị trường dự đoán vẫn ngụ ý một xác suất ban hành tương đối thấp vào năm 2026, cho thấy thị trường không chuẩn bị cho một sự thông qua chắc chắn.”
Bitcoin có ít sự không chắc chắn về quy định hơn liên quan đến dự luật vì các quỹ ETF giao ngay đã mang lại cho các nhà đầu tư Hoa Kỳ quyền tiếp cận thông qua các sản phẩm được quản lý, trong khi các hệ thống giao dịch và lưu ký tổ chức của nó đã được thiết lập hơn. Do đó, Zhang kỳ vọng BTC sẽ ít hưởng lợi hơn các tài sản tiền điện tử khác trên cơ sở tương đối nếu quy tắc đóng tranh luận thành công.
“Bitcoin có thể sẽ ít hưởng lợi nhất trên cơ sở tương đối vì tình trạng quy định, quyền tiếp cận ETF và cơ sở hạ tầng tổ chức của nó đã tương đối rõ ràng.”
Zhang xác định Ethereum là người hưởng lợi tiềm năng mạnh nhất vì mạng lưới này hỗ trợ stablecoin, tài chính phi tập trung và tài sản được token hóa, đồng thời đối mặt với nhiều câu hỏi quy định chưa được giải quyết hơn Bitcoin. Cô đặt ETH đứng đầu và Solana đứng thứ hai, với Uniswap và Aave mang lại mức độ biến động cao hơn đối với các điều khoản sẽ phân biệt phần mềm phi tập trung với các trung gian tài chính.
XRP cũng có thể phản ứng mạnh mẽ, Zhang nói, mặc dù cô tin rằng phần lớn chất xúc tác quy định của nó đã được định giá vào giá. Đánh giá của cô đưa ra trước khi Thượng viện bác bỏ quy tắc đóng tranh luận, khiến hiệu suất vượt trội dự kiến bị phụ thuộc vào việc cuộc bỏ phiếu tiến hành.
Ngay cả một cuộc bỏ phiếu thủ tục thành công cũng sẽ không đủ để xác nhận mức tăng giá bền vững, theo Zhang. Cô nói rằng các nhà giao dịch sẽ cần thấy ETH vượt trội BTC, mức tăng bền vững ở UNI và AAVE, tăng cường giao dịch giao ngay thay vì hoạt động do hợp đồng tương lai dẫn dắt, và sức mạnh tiếp tục trong vài phiên.
“Một đợt tăng giá ngắn ngủi sau đó là giá giảm sẽ cho thấy một giao dịch theo tin tức thay vì một sự định giá lại bền vững,” cô nói.
Các nhà giao dịch Polymarket đã cắt giảm xác suất Trump sẽ ký ban hành luật vào năm 2026 xuống 7% sau kết quả, giảm từ mức cao 31% một ngày trước đó. Sự sụt giảm này theo sau việc mất đi con đường thủ tục tức thì cần thiết để đưa dự luật vào tranh luận tại Thượng viện.
Trước cuộc bỏ phiếu, Jessica Martinez, giám đốc chính sách Hoa Kỳ tại Fireblocks, nói với ấn phẩm này rằng các công ty tiền điện tử và tổ chức tài chính sẽ không ngừng phát triển sản phẩm nếu Quốc hội không hành động. Tuy nhiên, việc thiếu luật pháp có thể quyết định công ty nào cảm thấy thoải mái khi mở rộng dịch vụ của mình.
“Tin tốt là thị trường sẽ tiếp tục phát triển dù Đạo luật Clarity có được thông qua hay không. Vì vậy, câu hỏi đặt ra là những thực thể nào đã chuẩn bị để cùng tiến lên với nó.”
Các tổ chức lớn đã hoạt động theo các quy tắc hiện có, theo Martinez, trong khi các ngân hàng và nhà quản lý tài sản thận trọng đang chờ đợi các tiêu chuẩn mà họ tin rằng có thể chịu được thách thức pháp lý hoặc sự thay đổi trong chính quyền. Các quyết định của cơ quan có thể đưa ra định hướng quy định, cô nói thêm, nhưng luật pháp sẽ cung cấp cho các công ty các quy tắc có sức bền hơn.
Đối với các nhà đầu tư và doanh nghiệp Hoa Kỳ, sự khác biệt ảnh hưởng đến mức độ nhất quán mà các ngân hàng, quỹ, tổ chức lưu ký và nền tảng giao dịch tham gia vào thị trường tài sản kỹ thuật số. SEC và CFTC có thể tiếp tục sử dụng các quyền hạn pháp lý hiện tại của họ, nhưng các lãnh đạo cơ quan trong tương lai có thể sửa đổi các diễn giải và ưu tiên thực thi khi Quốc hội chưa thiết lập một khung pháp lý theo luật định.
“Nếu không có nó, việc áp dụng vẫn tiếp tục, nhưng không đồng đều hơn và ít tổ chức sẵn sàng triển khai ở quy mô lớn,” Martinez nói.
Hạ viện đã thông qua H.R. 3633 với 294 phiếu thuận và 134 phiếu chống vào tháng 7 năm 2025, nhưng Thượng viện sau đó đã phát triển một phiên bản khác. Ngay cả khi các thượng nghị sĩ hồi sinh dự luật và phê duyệt văn bản của họ, Hạ viện phải chấp nhận các thay đổi hoặc đàm phán một phiên bản chung trước khi luật pháp có thể đến tay Trump.
ETH
XRP
