Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) đã phản hồi bốn chỉ trích phổ biến về hợp đồng tương lai vĩnh cửu, trích dẫn hơn 100 ý kiến công khai được gửi trong quá trình tham vấn năm 2025 khi các cơ quan quản lý tiếp tục mở rộng giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số.
Theo một bài đăng trên X của Chủ tịch CFTC Michael Selig, một số hiểu lầm đã nảy sinh xung quanh các hợp đồng tương lai vĩnh cửu và các phê duyệt gần đây của cơ quan này đối với các sản phẩm đó, bao gồm các lo ngại liên quan đến thời hạn hợp đồng, đòn bẩy, tham vấn công chúng và tỷ lệ tài trợ.
Một trong những vấn đề được giải quyết là lập luận cho rằng hợp đồng tương lai vĩnh cửu nằm ngoài định nghĩa pháp lý của hợp đồng tương lai vì chúng không có ngày hết hạn cố định. Ông Selig cho biết cả Đạo luật Giao dịch Hàng hóa (Commodity Exchange Act) lẫn các quy định của CFTC đều không định nghĩa rõ ràng thuật ngữ “hợp đồng tương lai” theo cách yêu cầu ngày hết hạn hoặc ngày giao hàng cố định.
Thay vào đó, ông nói rằng các tiêu chí được sử dụng để xác định liệu một công cụ có đủ điều kiện là hợp đồng tương lai hay không đến từ các quyết định của tòa án và các giải thích của ủy ban, cả hai đều không yêu cầu hợp đồng phải hết hạn vào một ngày định trước.
Sự chú ý cũng tập trung vào đòn bẩy sau khi một số nhà phê bình tuyên bố cơ quan này đã phê duyệt một sản phẩm cho phép các nhà giao dịch Hoa Kỳ tiếp cận đòn bẩy lên tới 250 lần thông qua hợp đồng BTCPERP mới được phê duyệt.
Giải quyết những lo ngại đó, ông Selig cho biết đòn bẩy cực đoan trong lịch sử thường liên quan đến các sàn giao dịch ngoài khơi hơn là bản thân cấu trúc hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Ông nói rằng các hợp đồng vĩnh cửu hoạt động dưới sự giám sát của CFTC vẫn phải tuân theo các hạn chế đòn bẩy tương tự áp dụng cho các sản phẩm hợp đồng tương lai được quản lý khác ở Hoa Kỳ.
Các câu hỏi xoay quanh sự tham gia của ngành cũng được đặt ra sau quá trình phê duyệt. Để đáp lại, ông Selig đã chỉ ra yêu cầu góp ý vào tháng 4 năm 2025 bao gồm cả hợp đồng vĩnh cửu và giao dịch 24/7, đã thu hút hơn 100 phản hồi từ những người tham gia thị trường, bao gồm nhiều công ty đã đăng ký với ủy ban.
Tỷ lệ tài trợ (funding rates), một tính năng thường được tranh luận khác của hợp đồng tương lai vĩnh cửu, đã nhận được sự chú ý riêng trong tuyên bố. Theo ông Selig, các nhà phê bình đã lập luận rằng cơ chế này tạo ra chi phí cao cho các nhà giao dịch và khuyến khích hành vi thị trường có hại.
Giải thích của ông là việc giữ một vị thế trong các hợp đồng tương lai truyền thống có thể tạo ra chi phí hàng năm tương tự một khi các nhà giao dịch tính đến các chi phí liên quan đến việc liên tục mở và gia hạn các hợp đồng sắp hết hạn. Ông nói thêm rằng tỷ lệ tài trợ giúp giữ cho hợp đồng tương lai vĩnh cửu phù hợp với thị trường giao ngay cơ bản thay vì khuyến khích hành vi sai trái.
Các bình luận được đưa ra khi CFTC tiếp tục đóng vai trò nổi bật trong quy định tài sản kỹ thuật số trong khi Quốc hội tranh luận về luật pháp có thể định nghĩa lại trách nhiệm của CFTC và SEC.
Như crypto.news đã đưa tin trước đây, ủy ban này gần đây đã bổ nhiệm cựu cố vấn lực lượng đặc nhiệm tiền điện tử của SEC, Donald Battle, làm giám đốc đổi mới dữ liệu. Khi công bố việc tuyển dụng, cơ quan này đã nhấn mạnh kinh nghiệm của ông Battle trong phân tích blockchain, điều tra tài chính, trí tuệ nhân tạo và khoa học dữ liệu.
Ngoài thị trường tiền điện tử, ủy ban vẫn tích cực trong các tranh chấp liên quan đến thị trường dự đoán (prediction markets) và hợp đồng sự kiện (event contracts). Các hồ sơ tòa án được cơ quan này trích dẫn cho thấy họ gần đây đã thách thức các quan chức New Mexico về những nỗ lực áp dụng luật cờ bạc của tiểu bang cho các hợp đồng được niêm yết trên Kalshi, lập luận rằng các hợp đồng sự kiện được liên bang quy định nằm trong thẩm quyền của CFTC.
Đồng thời, cơ quan quản lý đang thu thập phản hồi công khai về một khuôn khổ đề xuất cho các hợp đồng sự kiện thể thao, một quá trình có thể ảnh hưởng đến cách các cơ quan liên bang giám sát các thị trường dự đoán liên quan đến thể thao trong tương lai.
