Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) XRP của Canary Capital đã kết thúc nửa đầu năm 2026 với tài sản ròng ít hơn 81,6 triệu USD, ngay cả sau khi hoạt động cổ phần vốn dương đã bổ sung 82,4 triệu USD.
Hồ sơ gửi lên SEC ngày 7 tháng 8 cho thấy việc định giá XRP sụt giảm đã bù đắp nhiều hơn mức tăng số lượng cổ phiếu trong sáu tháng tính đến ngày 30 tháng 6.
Mẫu Form 10 Q chưa kiểm toán cho thấy tài sản ròng của XRPC đạt 241,17 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, giảm từ 322,82 triệu USD vào cuối năm 2025. Trong khi đó, số cổ phiếu đang lưu hành tăng từ 16,49 triệu lên 21,77 triệu khi quỹ tạo lập 5,65 triệu cổ phiếu và mua lại 370.000 cổ phiếu. Bản thân XRP đã giảm 43,27% từ 1,84 USD xuống 1,04 USD trong cùng kỳ.
Kế toán đằng sau sự sụt giảm cho thấy hai lực lượng đang di chuyển theo hướng ngược nhau. XRPC ghi nhận 88,26 triệu USD từ cổ phiếu đã bán và 5,90 triệu USD từ cổ phiếu được mua lại. Mức tăng 82,36 triệu USD từ các giao dịch cổ phần vốn đã bị lấn át bởi mức giảm 164 triệu USD trong tài sản ròng từ các hoạt động.
Hầu hết sự sụt giảm hoạt động đó đến từ XRP chứ không phải phí. Quỹ đã ghi nhận 159,70 triệu USD trong khoản giảm giá trị chưa thực hiện, 3,59 triệu USD trong các khoản lỗ đầu tư đã thực hiện và 716.898 USD phí nhà tài trợ trong giai đoạn sáu tháng. Do đó, khoản giảm giá trị chưa thực hiện gần gấp đôi giá trị được thêm vào thông qua các giao dịch cổ phần vốn ròng.
Sự tương phản này diễn ra sau sự đón nhận ban đầu mạnh mẽ đối với quỹ. Như crypto.news đã đưa tin trong phạm vi ra mắt của mình, XRPC đã tạo ra khoảng 58 triệu USD khối lượng giao dịch khi ra mắt trên Nasdaq vào tháng 11 năm 2025, trở thành một trong những đợt ra mắt ETF mới lớn nhất năm đó xét về khối lượng ngày đầu tiên.
Mức tăng 82,36 triệu USD không nên được coi là 82,36 triệu USD tiền mặt mà các nhà đầu tư cá nhân gửi vào XRPC. Bản cáo bạch SEC của Canary cho phép các bên tham gia được ủy quyền tạo lập và mua lại các rổ (cổ phiếu) bằng tiền mặt hoặc XRP. Các nhà đầu tư giao dịch cổ phiếu XRPC trên Nasdaq không trực tiếp tạo lập hoặc mua lại cổ phiếu với quỹ tín thác.
Hồ sơ mới nhất cho thấy sự khác biệt rõ ràng. XRPC đã mua 34,13 triệu XRP trị giá 52,20 triệu USD trong nửa đầu năm, trong khi 25,93 triệu XRP khác trị giá 36,05 triệu USD đã được đưa vào quỹ tín thác thông qua việc tạo lập cổ phiếu bằng hiện vật. Quỹ cũng đã bán 3,93 triệu XRP trị giá 5,90 triệu USD để đáp ứng việc mua lại và báo cáo không có XRP nào được phân phối bằng hiện vật cho việc mua lại.
Do đó, hồ sơ ủng hộ việc mô tả 82,36 triệu USD là hoạt động cổ phần vốn ròng chứ không phải là thước đo trực tiếp dòng tiền mặt đầu tư vào. Nó cho thấy rằng hoạt động tạo lập đã vượt quá số lượng mua lại trong kỳ.
Lượng nắm giữ XRP của XRPC tăng từ 175,63 triệu token vào đầu năm 2026 lên 231,28 triệu vào ngày 30 tháng 6, tăng khoảng 31,7%. Tuy nhiên, giá trị hợp lý của vị thế XRP đã giảm từ 322,97 triệu USD xuống 241,28 triệu USD do tài sản cơ bản giảm mạnh.
Sự khác biệt này cũng xuất hiện trên thị trường ETF XRP rộng lớn hơn của Hoa Kỳ. Trong các báo cáo về dòng chảy ETF liên quan, crypto.news đã đưa tin vào tháng 7 rằng tổng dòng tiền đổ vào các quỹ XRP giao ngay vẫn cao hơn nhiều so với tổng tài sản ròng của chúng do giá token giảm đã làm giảm giá trị danh mục đầu tư.
Sự yếu kém về giá không có nghĩa là việc tạo lập đã ngừng hoàn toàn. Các báo cáo dòng chảy quỹ gần đây hơn cho thấy các ETF XRP ghi nhận dòng tiền vào ròng mới vào ngày 29 tháng 7 sau bốn ngày tạm dừng, trong khi XRP vẫn ở gần mức 1,10 USD.
Dữ liệu quỹ mới nhất được công bố của Canary cho thấy XRPC vẫn ở dưới mức tháng 6 sau kỳ báo cáo. Tài sản ròng đạt 237,38 triệu USD vào ngày 7 tháng 8, với cả NAV và giá thị trường đều ở mức 10,85 USD. Cổ phiếu đang lưu hành đã tăng lên 21,87 triệu từ 21,77 triệu vào ngày 30 tháng 6.
Dữ liệu tương tự cho thấy lợi nhuận NAV của XRPC ở mức âm 43,93% trong năm 2026 tính đến ngày 7 tháng 8, so với âm 42,84% tính đến ngày 30 tháng 6. Lợi nhuận giá thị trường của nó là âm 44,22% từ đầu năm đến nay. Những con số đó cho thấy áp lực định giá được ghi nhận trong báo cáo SEC đã không đảo ngược hoàn toàn vào đầu tháng 8.
Đối với XRPC, hồ sơ tài chính tiếp theo sẽ cung cấp một bức tranh chính thức khác về việc liệu việc tạo lập cổ phiếu liên tục có thể bù đắp cho các biến động giá của XRP hay không. Kết quả nửa đầu năm đã cho thấy rõ động lực hiện tại: quỹ tín thác đã tích lũy thêm đáng kể XRP, nhưng giá trị giảm của mỗi token đã khiến quỹ có ít đô la hơn trong tài sản ròng.
XRP