Bullish đã cung cấp cho USD.AI một cơ sở tín dụng stablecoin trị giá 100 triệu USD để tài trợ cho các khoản vay được bảo đảm bằng bộ xử lý đồ họa (GPU) được sử dụng trong hạ tầng trí tuệ nhân tạo.
Bullish cho biết trong một thông báo vào thứ Sáu rằng cơ sở này sẽ cung cấp vốn cho USD.AI để tài trợ cho các nhà khai thác mua thiết bị điện toán hiệu suất cao, mở rộng khả năng tiếp cận của nhà điều hành sàn giao dịch đối với tài sản được token hóa và hạ tầng AI.
Được phát triển bởi Permian Labs, USD.AI kết nối thanh khoản stablecoin với các công ty tìm kiếm vốn để mua GPU. Thay vì đánh giá các yêu cầu bồi thường đối với toàn bộ hoạt động kinh doanh của người đi vay, nền tảng này phát hành các khoản vay không truy đòi được bảo đảm bằng phần cứng máy tính được mua bằng khoản tài chính đó.
Thomas Cowan, Trưởng bộ phận Token hóa của Bullish, cho biết công ty đã sử dụng các hồ sơ onchain của USD.AI khi đánh giá cơ sở này. Bullish đã đầu tư vào nền tảng này trước khi đồng ý cung cấp khoản tài chính nợ mới.
“Cam kết của chúng tôi với USD.AI phản ánh một niềm tin mà chúng tôi đã có từ lần đầu tư đầu tiên vào giao thức: rằng các tài sản trong thế giới thực đáng tin cậy, có cấu trúc tốt thuộc về onchain.”
Theo thỏa thuận, USD.AI sẽ sử dụng cơ sở trị giá 100 triệu USD để cấp các khoản vay cho các nhà khai thác hạ tầng AI thị trường trung cấp. Quyền sở hữu phần cứng được tài trợ cung cấp tài sản thế chấp, trong đó khoản vay không tạo ra yêu cầu bồi thường đối với các tài sản doanh nghiệp khác của nhà khai thác, theo thông báo.
Cấu trúc như vậy tách khoản vay khỏi bảng cân đối kế toán chính của người đi vay, nhưng việc trả nợ vẫn phụ thuộc vào thu nhập và giá trị bán lại do thiết bị máy tính cơ bản tạo ra. GPU có thể mất giá khi các mẫu mới hơn ra mắt thị trường, khiến các điều khoản vay, kiểm tra tài sản thế chấp và lịch trả nợ trở thành những phần quan trọng của quy trình tài chính.
USD.AI đã hoàn thành các giao dịch lớn liên quan đến phần cứng Nvidia gần đây. Vào tháng 6, giao thức này đã công bố khoản vay 98,1 triệu USD được bảo đảm bằng 2.304 GPU Nvidia B300, trong khi các nhà đầu tư đã tài trợ hoàn toàn cho một cơ sở khác trị giá 34 triệu USD được bảo đảm bằng 768 đơn vị Nvidia B200.
Kết hợp lại, hai khoản vay được tiết lộ liên quan đến 3.072 GPU và hơn 132 triệu USD tài chính. Cơ sở Bullish mới nhất cung cấp cho giao thức này một nguồn thanh khoản stablecoin khác khi nó bổ sung các khoản vay cho các nhà khai thác xây dựng trung tâm dữ liệu và cụm điện toán AI.
CEO của Permian Labs, David Choi, cho biết nhu cầu về thiết bị máy tính đã tạo ra một danh mục cho vay riêng biệt.
“Điện toán đang trở thành một thị trường tín dụng đúng nghĩa,” Choi nói, thêm rằng cơ sở của Bullish sẽ cho phép USD.AI tài trợ thêm hạ tầng và phát triển các thị trường giao dịch cho khoản nợ được bảo đảm bằng điện toán.
Theo USD.AI, tài chính của họ được thanh toán onchain và giúp các nhà cung cấp vốn tiếp cận các khoản vay được bảo đảm bằng thiết bị máy tính tạo ra thu nhập. Công ty mô tả khoản tài trợ này là không pha loãng vì các nhà khai thác không phải từ bỏ quyền sở hữu khi vay.
Cùng với cơ sở cho vay, Bullish có kế hoạch giới thiệu sUSDai trên một số cặp giao dịch tại sàn giao dịch tổ chức của mình. Một chương trình tạo lập thị trường chuyên dụng sẽ cung cấp các lệnh cho token ngay khi giao dịch bắt đầu, theo các công ty.
USD.AI sử dụng sUSDai làm token sinh lợi nhuận của mình, giúp người nắm giữ tiếp cận lợi nhuận tạo ra từ các hoạt động tín dụng của giao thức. Việc niêm yết tài sản này sẽ cho phép người nắm giữ giao dịch vị thế thay vì chỉ dựa vào thời gian trả nợ của các khoản vay cơ bản.
Bullish kỳ vọng chương trình này sẽ cải thiện thanh khoản thứ cấp và khả năng khám phá giá cho các khoản nợ được bảo đảm bằng GPU. Các công ty không tiết lộ các cặp giao dịch dự kiến, ngày ra mắt hoặc ngân sách tạo lập thị trường trong thông báo hôm thứ Sáu.
Đồng thời, Bullish và USD.AI đang mở rộng một dự án nghiên cứu tập trung vào các cách tài trợ chi tiêu vốn trong lĩnh vực AI. Công việc này sẽ kết hợp kinh nghiệm của Bullish trong việc vận hành các thị trường tổ chức với cấu trúc cho vay của USD.AI, theo thông báo.
Tiếp cận token hóa đối với phần cứng điện toán đã xuất hiện ở những nơi khác trên thị trường tiền điện tử. Vào tháng 8 năm 2025, Injective đã giới thiệu một thị trường phái sinh GPU Nvidia cho phép các nhà giao dịch tiếp cận giá thuê bộ xử lý Nvidia H100.
Aethir và Injective cũng ra mắt một thị trường GPU được token hóa vào tháng 12 năm 2024, sử dụng các sản phẩm dựa trên blockchain để cung cấp quyền truy cập vào năng lực điện toán. Không giống như các sản phẩm giao dịch và cho thuê đó, mô hình của USD.AI tập trung vào các khoản vay được bảo đảm cấp cho các nhà khai thác hạ tầng.
Cơ sở trị giá 100 triệu USD này nối tiếp khoản đầu tư 4 triệu USD của Bullish Capital vào USD.AI vào tháng 9 năm 2025. Cowan cho biết tính minh bạch onchain đã cho phép Bullish xem xét giao thức bằng cách sử dụng các tiêu chuẩn bảo lãnh phát hành cấp tổ chức được áp dụng ở các lĩnh vực khác trong hoạt động kinh doanh của mình.
Bullish vận hành các thị trường giao ngay và phái sinh cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp và cung cấp thanh khoản hỗ trợ cơ sở mới này.
Tại Châu Âu, Bullish hoạt động theo khuôn khổ Thị trường Tài sản Tiền điện tử (Markets in Crypto-Assets) của Liên minh Châu Âu với tư cách là nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử được ủy quyền, cung cấp giao dịch giao ngay và lưu ký. Sự hiện diện của công ty tại Hoa Kỳ đã mở rộng sau khi nhận được BitLicense của New York vào tháng 9 năm 2025, khi crypto.news đưa tin rằng cổ phiếu Bullish đã tăng gần 6% sau khi được phê duyệt.
Giấy phép cho phép Bullish phục vụ khách hàng đủ điều kiện ở New York và có được khoảng một tháng sau khi niêm yết công khai. Phê duyệt quy định tại tiểu bang này đã bổ sung vào các hoạt động của công ty tại Hoa Kỳ, mặc dù thông báo hôm thứ Sáu không nêu rõ liệu sUSDai có được cung cấp cho khách hàng Mỹ hay mô tả bất kỳ giới hạn truy cập nào hay không.
Đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ, giao dịch này bổ sung hoạt động cho vay hạ tầng AI vào các hoạt động kinh doanh gắn liền với cổ phiếu Bullish được niêm yết trên NYSE với mã BLSH. Bất kỳ tác động tài chính nào sẽ phụ thuộc vào các điều khoản của cơ sở, hiệu suất khoản vay và đóng góp vào kết quả của Bullish, tất cả đều không được các công ty tiết lộ.
Bullish đã hoàn thành đợt ra mắt Sàn giao dịch Chứng khoán New York vào tháng 8 năm 2025 sau khi định giá cổ phiếu ở mức 37 USD. Đợt chào bán đã huy động được khoảng 1,03 tỷ USD, trong khi cổ phiếu mở cửa ở mức 90 USD trong phiên giao dịch đầu tiên.
Thông tin trước đây về đợt chào bán công khai của Bullish cho biết công ty đã gia nhập thị trường với mức định giá khoảng 5,4 tỷ USD sau khi định giá vượt trên phạm vi ban đầu. Các quỹ do BlackRock quản lý và các tài khoản liên kết với ARK Investment Management đã bày tỏ sự quan tâm mua tới 200 triệu USD cổ phiếu.
Bất chấp sự phục hồi gần đây, BLSH vẫn thấp hơn hơn 60% so với giá mở cửa 90 USD, theo dữ liệu của Yahoo Finance. Cổ phiếu giao dịch quanh mức 33 USD vào thứ Sáu sau khi tăng khoảng 45% trong tháng trước đó.
Các công ty tiền điện tử khác của Hoa Kỳ được giao dịch cũng tăng trưởng trong cùng thời kỳ. Công ty nắm giữ Bitcoin Strive đã tăng khoảng 88%, công ty khai thác Bitcoin Canaan tăng khoảng 55% và nhà phát hành USDC Circle tăng gần 40%.
BLSH