Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Andrew Bailey cảnh báo vào thứ Sáu rằng các cơ quan quản lý quốc tế phải đối mặt với một cuộc "đấu tranh sắp tới" với chính phủ Hoa Kỳ về các tiêu chuẩn stablecoin, làm rộng thêm rạn nứt chính sách xuyên Đại Tây Dương khi Washington thúc đẩy stablecoin được định danh bằng đô la như một cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu.

“Nếu chúng ta muốn stablecoin trở thành một phần trong kiến trúc thanh toán toàn cầu... chúng chỉ hoạt động nếu chúng ta có các tiêu chuẩn quốc tế,” Bailey phát biểu tại một hội nghị do BoE tổ chức về mất cân bằng tài chính, theo Reuters.

Bailey, người đồng thời là chủ tịch Hội đồng Ổn định Tài chính, đã chỉ ra một điểm yếu cụ thể: một số stablecoin của Hoa Kỳ không thể dễ dàng chuyển đổi thành đô la mà không phải thông qua một sàn giao dịch tiền điện tử, điều này có thể hạn chế khả năng chuyển đổi của chúng trong một cuộc khủng hoảng.

Ông lập luận rằng, nếu stablecoin được neo giá bằng đô la được sử dụng rộng rãi cho các khoản thanh toán xuyên biên giới, một cuộc khủng hoảng có thể gây ra một cuộc tháo chạy khỏi các token có đảm bảo đổi lại yếu kém sang các khu vực pháp lý có quy tắc chuyển đổi chặt chẽ hơn. “Chúng ta biết điều gì sẽ xảy ra nếu có một đợt rút tiền hàng loạt đối với stablecoin — tất cả chúng sẽ đổ về đây,” Bailey nói.

Những nhận xét này phản ánh lập trường mà Bailey đã giữ trong nhiều năm. Vào tháng 7 năm 2025, ông đã cảnh báo các ngân hàng lớn nhất thế giới không nên phát hành stablecoin của riêng họ, thay vào đó thúc giục họ theo đuổi tiền gửi được mã hóa. Sáu ngân hàng lớn của Vương quốc Anh kể từ đó đã khởi động một dự án thí điểm trực tiếp về tiền gửi sterling được mã hóa, phù hợp với sở thích đó.

Vương quốc Anh đã và đang xây dựng khuôn khổ stablecoin của riêng mình song song với những nỗ lực của Đạo luật GENIUS tại Hoa Kỳ. BoE đã mở một cuộc tham vấn vào tháng 11 về các quy tắc dành cho stablecoin sterling "có hệ thống", đề xuất giới hạn nắm giữ 20.000 bảng Anh cho cá nhân và 10 triệu bảng Anh cho doanh nghiệp. Sau phản ứng từ ngành, ngân hàng trung ương đã báo hiệu vào tháng 3 rằng họ sẵn sàng xem xét lại các giới hạn đó, với các quy tắc dự thảo cập nhật dự kiến vào khoảng tháng 6.

Chế độ dự kiến của Vương quốc Anh sẽ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin có hệ thống nắm giữ ít nhất 40% dự trữ trong các tài khoản không lãi suất tại Ngân hàng Trung ương Anh, phần còn lại là trong nợ chính phủ ngắn hạn của Vương quốc Anh, đặc biệt để đảm bảo việc đổi lại nhanh chóng. Ngược lại, Đạo luật GENIUS yêu cầu dự trữ bảo đảm 100% và công bố hàng tháng nhưng không bắt buộc người nắm giữ có thể đổi token trực tiếp từ nhà phát hành mà không cần qua trung gian.

Ma sát với Washington một phần là do quỹ đạo khác biệt. Tổng thống Trump đã ký Đạo luật GENIUS thành luật vào tháng 7 năm 2025, và FDIC đã đề xuất các quy tắc thực hiện vào tháng 4. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện hiện sẽ xem xét Đạo luật CLARITY rộng lớn hơn vào thứ Năm sau khi một thỏa hiệp lưỡng đảng về lợi suất stablecoin đã phá vỡ thế bế tắc kéo dài hàng tháng.

Nhận xét của Bailey cũng được đưa ra cùng ngày khi Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) Christine Lagarde đưa ra lập luận trực tiếp nhất của mình chống lại stablecoin, cho rằng ngay cả các token được định danh bằng euro cũng đe dọa sự ổn định tài chính và sự truyền dẫn chính sách tiền tệ. Tổng hợp lại, các bài phát biểu này thể hiện một sự phản đối đáng kể từ hai thống đốc ngân hàng trung ương quyền lực nhất Châu Âu đối với một chế độ stablecoin được định hình chủ yếu theo các điều khoản của Hoa Kỳ.

Liệu cách trình bày của Bailey có được chú ý hay không sẽ phụ thuộc vào cách thức tiến trình thiết lập tiêu chuẩn của FSB diễn ra. Cơ quan này đã đưa ra các khuyến nghị về stablecoin từ năm 2020, nhưng những hướng dẫn đó không mang tính ràng buộc, và Hoa Kỳ theo lịch sử đã thể hiện sự quan tâm hạn chế trong việc đặt chính sách tiền điện tử trong nước dưới các khuôn khổ đa phương.