Hunter Horsley, đồng sáng lập và CEO của Bitwise Asset Management, có một thông điệp dành cho các nhà đầu tư tiền điện tử vẫn đang chờ đợi thị trường phục hồi đúng lịch trình: đừng chờ đợi nữa.
"Chu kỳ bốn năm đã chết," Horsley phát biểu tại Consensus 2026 ở Miami, nơi ông tham gia phỏng vấn tại Solana Accelerate với Gareth Jenkinson của The Block. "Chu kỳ bốn năm quy định rằng bạn có ba năm thị trường tăng trưởng và sau đó là một năm thị trường suy thoái. Năm ngoái là suy thoái, vì vậy nó đã kết thúc," ông nói, lặp lại quan điểm mà CIO Matt Hougan của Bitwise đã chia sẻ.
Tiếp nối nhận định về sự kết thúc của chu kỳ bốn năm trong tiền điện tử, điều hành viên của Bitwise còn chỉ ra một chế độ ngành mới cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đang phát triển.
Horsley đã trích dẫn một câu nói của Winston Churchill — một câu mà đồng nghiệp Teddy Vasara của ông tại Bitwise thường xuyên nhắc đến — để mô tả bước ngoặt này: "Đây không phải là hồi kết, nó không phải là sự khởi đầu của hồi kết, mà nó là hồi kết của sự khởi đầu."
Các mô hình và trực giác của kỷ nguyên trước, ông nói, không còn phù hợp trong kỷ nguyên mới.
Horsley cho rằng Morgan Stanley giờ đây nổi bật hơn trong các cuộc trò chuyện về tiền điện tử so với các công ty như Gemini, và stablecoin, với tổng nguồn cung hơn 300 tỷ đô la, đang thu hút nhiều sự chú ý ngang ngửa với altcoin.
Chương mới, theo cách lý giải của Horsley, sẽ được định hình bởi các tổ chức tài chính chính thống, ít người chơi thống trị hơn và sự chấp nhận rộng rãi hơn — một loại thị trường hoàn toàn khác so với trước đây.
Phóng to biểu đồ
Về công cụ Stretch ưu tiên của Strategy — một trong số các sản phẩm có cấu trúc của công ty được xây dựng dựa trên giá trị tài sản ròng ổn định, bitcoin làm tài sản thế chấp và lợi suất trên 10% — Horsley đã rất rõ ràng.
"Tôi nghĩ sản phẩm này là một thế lực lớn," ông nói. "Tôi nghĩ đây mới chỉ là giai đoạn đầu."
Ông so sánh với ảnh tự hủy của Snapchat: thoạt nhìn thì bất ngờ, ban đầu bị hoài nghi, nhưng cuối cùng lại mang đến thứ mà người dùng mong muốn ở cấp độ nguyên tắc cơ bản.
Theo Horsley, Stretch khai thác cùng một động lực. Một NAV ổn định được hỗ trợ bởi bitcoin làm tài sản thế chấp, mang lại lợi suất mà các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập có thể đảm bảo. Thông tin chi tiết về việc sử dụng bitcoin làm tài sản thế chấp, ông nói, "đã hiển hiện ngay trước mắt."
Horsley cũng dự đoán cấu trúc này sẽ lan rộng khắp ngành trong vòng 12 tháng tới, mở rộng vai trò của bitcoin vào thị trường thu nhập cố định theo cách sẽ không xảy ra nếu không có sự kỹ thuật của Michael Saylor.
Dự đoán lạc quan này đến vào một thời điểm quan trọng cho Strategy.
STRC đã ghi nhận một ngày giao dịch kỷ lục vào tháng trước và đã trở thành một công cụ tạo vốn chính cho lộ trình mua lại bitcoin liên tục của Saylor.
Đồng thời, Saylor cũng đã thừa nhận rằng công ty có thể cần bán một phần kho dự trữ BTC của mình để tài trợ cổ tức STRC, một sự đảo ngược tiềm năng đối với cam kết lâu dài của họ là không bao giờ thanh lý số bitcoin nắm giữ.
Phóng to biểu đồ
Khi nói về tài sản lớn nhất của tiền điện tử, Horsley đã bác bỏ quan điểm cho rằng tầm nhìn thanh toán ban đầu của bitcoin (BTC) đã bị thay thế vĩnh viễn bởi định danh của nó như một kho lưu trữ giá trị.
Theo quan điểm của ông, thập kỷ trước tất yếu tập trung vào việc thiết lập rằng bitcoin có giá trị, và ông cho rằng cuộc tranh luận đó hiện đã được giải quyết phần lớn.
Với hàng trăm triệu người nắm giữ BTC và sự đồng thuận rộng rãi về giá trị của nó, các điều kiện tiên quyết cho sự hồi sinh của thanh toán cuối cùng đã được thiết lập, ông lập luận.
"Chúng ta thực sự sẽ bước vào chương đó sớm hơn là muộn hơn," ông nói.
Bitwise hiện quản lý 15 tỷ đô la tài sản trên hơn 30 sản phẩm, với gần như toàn bộ sự tăng trưởng đó tập trung từ năm 2021 đến nay, tăng từ dưới 1 tỷ đô la vào đầu giai đoạn đó.
Việc BlackRock tham gia vào lĩnh vực này, từ lâu được dự đoán là một mối đe dọa cạnh tranh, thay vào đó đã hoạt động như một làn sóng nâng đỡ toàn bộ ngành, Horsley lập luận.
Ông nói rằng thương hiệu của BlackRock đã thực hiện phần khó nhất của quy trình bán hàng cho tất cả mọi người trong lĩnh vực này, bao gồm cả Bitwise.
"BlackRock giống như điều tốt đẹp nhất từng xảy ra với Bitwise," ông nói. "Trở ngại lớn nhất đối với sự tăng trưởng của Bitwise không phải là BlackRock. Mà là mọi người không ưu tiên làm gì đó trong tiền điện tử hoặc mọi người cảm thấy rằng họ sẽ gặp rắc rối khi làm gì đó liên quan đến tiền điện tử."
Horsley coi cuộc cạnh tranh này là cuộc đối đầu giữa chuyên gia và tổng hợp: công ty Bitwise 200 người chỉ chuyên về tiền điện tử đối đầu với một nhà quản lý tài sản đa dạng mà uy tín của họ hiện đang xác thực loại tài sản này cho các nhà phân bổ tổ chức, những người mà nếu không thì có thể đã hoàn toàn đứng ngoài.
Bài phỏng vấn đầy đủ của The Block với Hunter Horsley sẽ được công bố vào cuối ngày hôm nay.
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: The Block là một cơ quan truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Tính đến tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư đa số của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong không gian tiền điện tử. Sàn giao dịch tiền điện tử Bitget là một đối tác LP chính cho Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền điện tử. Dưới đây là các công bố tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Mọi quyền được bảo lưu. Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc dự định được sử dụng làm lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc bất kỳ lời khuyên nào khác.
