Các quyền chọn Bitcoin và Ethereum trị giá gần 16,6 tỷ USD đã tích lũy cho đợt đáo hạn quý 3 năm 2026, với lãi suất mở quyền chọn mua (call open interest) vượt xa quyền chọn bán (puts) trên cả hai thị trường.
Theo Coinbase Markets, Bitcoin chiếm khoảng 14,73 tỷ USD giá trị danh nghĩa, so với khoảng 1,92 tỷ USD của Ethereum. Bản cập nhật thị trường ngày 15 tháng 9 của họ cho thấy 186.000 hợp đồng BTC và 756.100 hợp đồng ETH đang có lãi suất mở.
Đối với các hợp đồng hàng quý trên Deribit, các quyền chọn tháng 9 đáo hạn vào thứ Sáu cuối cùng của quý lúc 08:00 UTC. Chính sách đáo hạn chính thức của sàn giao dịch đặt thời điểm thanh toán Q3 năm 2026 vào thứ Sáu, ngày 25 tháng 9.
Bitcoin chiếm gần 89% tổng giá trị danh nghĩa được Coinbase Markets báo cáo. Tỷ lệ put-to-call của BTC ở mức 0,52, cho thấy lãi suất mở quyền chọn bán (put open interest) thấp hơn lãi suất mở quyền chọn mua (call open interest) trong vị thế hiện tại.
Mức giá thực hiện (strike price) được phân bổ trên nhiều cấp độ. Coinbase Markets xác định mức tập trung quyền chọn mua (call) lớn nhất của BTC là khoảng 70.000 USD, trong khi lãi suất mở quyền chọn mua đáng kể vẫn ở mức 85.000 USD và 90.000 USD và kéo dài đến 100.000 USD. Công ty mô tả cấu trúc này là "thiên về các mức giá thực hiện cao hơn".
Mức "max pain" của Bitcoin được liệt kê là 72.000 USD. Max pain đề cập đến mức giá thực hiện mà tại đó lượng giá trị quyền chọn lớn nhất sẽ đáo hạn vô giá trị theo mô hình. Nó không đại diện cho một mức giá thanh toán được đảm bảo hoặc một mức hỗ trợ đã được xác nhận.
Như crypto.news đã báo cáo trước đây, sự khác biệt tương tự cũng áp dụng trong đợt đáo hạn quyền chọn Bitcoin trị giá 6,4 tỷ USD vào tháng 8, khi tỷ lệ put-to-call thấp và mức max-pain cho thấy vị thế nhưng không xác định được giá cuối cùng của Bitcoin.
Trong phiên giao dịch ngày 15 tháng 9, Bitcoin duy trì gần 78.000 USD theo dữ liệu thị trường có sẵn. Dữ liệu lịch sử của Investing.com cho thấy BTC giao dịch gần 77.900 USD trong phiên, đặt giá giao ngay (spot) trên mức max-pain 72.000 USD và dưới các mức giá thực hiện tăng giá lớn hơn là 85.000 USD, 90.000 USD và 100.000 USD.
Vị thế phái sinh tháng 9 đã cho thấy nhu cầu đối với khả năng tăng giá trước khi thanh toán hàng quý. Như crypto.news đã báo cáo, các nhà phân tích của Bitfinex đã xác định khả năng bảo vệ giảm giá tập trung trong khoảng từ 68.000 USD đến 75.000 USD, trong khi vị thế quyền chọn mua (call) ủng hộ các động thái trên 80.000 USD.
Ethereum chiếm một phần nhỏ hơn trong tổng giá trị danh nghĩa kết hợp, mặc dù số lượng hợp đồng mở của nó cao hơn. Coinbase Markets báo cáo khoảng 756.100 hợp đồng quyền chọn ETH mang giá trị danh nghĩa 1,92 tỷ USD và tỷ lệ put-to-call là 0,57.
Mức tập trung quyền chọn mua (call) lớn nhất của Ethereum nằm ở 3.000 USD, nơi Coinbase ghi nhận khoảng 43.000 hợp đồng. Một số báo cáo thứ cấp đã liệt kê sai mức này là 30.000 USD, nhưng bài đăng gốc của Coinbase Markets nêu rõ là 3.000 USD.
Mức max-pain của Ethereum ở gần 2.200 USD. ETH giao dịch quanh mức 2.510 USD trong phiên ngày 15 tháng 9, theo dữ liệu thị trường của Investing.com, khiến giá giao ngay (spot) nằm trên con số max-pain và dưới mức giá thực hiện 3.000 USD nơi có sự tập trung quyền chọn mua lớn nhất.
Mức giá 3.000 USD cũng đã xuất hiện trong các dự báo kỹ thuật gần đây. Trong các tin tức liên quan trên crypto.news, các nhà phân tích cho biết việc đóng cửa hàng tuần trên khu vực 2.550 USD có thể mở ra con đường hướng tới 3.000 USD. Dự báo này vẫn là một đánh giá kỹ thuật và không xác định Ethereum sẽ giao dịch ở đâu khi đáo hạn.
Coinbase mô tả cấu trúc Q3 ưu tiên các mức giá thực hiện cao hơn vì lãi suất mở quyền chọn mua (call open interest) vượt quá lãi suất mở quyền chọn bán (put open interest) ở cả Bitcoin và Ethereum. Tỷ lệ 0,52 của BTC và 0,57 của ETH cho thấy một xu hướng số học rõ ràng nghiêng về quyền chọn mua trong số các hợp đồng đang lưu hành.
Vị thế nặng về quyền chọn mua không có nghĩa là mọi nhà giao dịch đều kỳ vọng giá sẽ tăng. Quyền chọn có thể được mua hoặc bán, trong khi các nhà giao dịch chuyên nghiệp thường kết hợp quyền chọn mua và quyền chọn bán thông qua các chiến lược spread (chênh lệch), phòng ngừa rủi ro và biến động.
Crypto.news đã lưu ý cùng một hạn chế trong đợt đáo hạn Bitcoin vào tháng 8, khi dữ liệu lãi suất mở cho thấy vị thế có vẻ lạc quan nhưng không tiết lộ liệu mỗi quyền chọn mua có đại diện cho một vị thế mua định hướng hay không.
Hoạt động trên các sản phẩm phái sinh tiền điện tử vẫn ở mức cao. Theo số liệu thống kê hàng tháng của Deribit, doanh số quyền chọn Bitcoin đạt 56,13 tỷ USD trong tháng 8, trong khi doanh số quyền chọn Ethereum đạt tổng cộng 7,14 tỷ USD. Khối lượng BTC đạt 775.731 hợp đồng quyền chọn trong tháng, so với hơn 3,23 triệu hợp đồng ETH.
Đợt đáo hạn tháng 9 hiện tại lớn hơn sự kiện cuối quý trước được đề cập trong các tin tức gần đây. Crypto.news báo cáo rằng đợt đáo hạn quý tháng 6 bao gồm khoảng 9,3 tỷ USD quyền chọn Bitcoin và thêm 1,6 tỷ USD quyền chọn Ethereum.
Đợt đáo hạn Bitcoin tháng 6 bao gồm khoảng 153.500 hợp đồng, so với 186.000 hợp đồng BTC được Coinbase Markets báo cáo cho vị thế Q3 hiện tại.
Trước khi các quyền chọn hàng quý được thanh toán, các nhà giao dịch phải đối mặt với một số sự kiện chính sách của Hoa Kỳ có khả năng ảnh hưởng đến giá tiền điện tử và sự biến động. Thượng viện đã lên lịch bỏ phiếu thủ tục về Đạo luật CLARITY vào ngày 15 tháng 9, trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Federal Reserve) dự kiến sẽ công bố quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo vào ngày 16 tháng 9.
Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất khác của Cục Dự trữ Liên bang vẫn là một phần của bối cảnh vĩ mô mà Bitcoin phải đối mặt. Dòng vốn ETF giao ngay (spot ETF), kỳ vọng lãi suất và lợi suất trái phiếu chính phủ là những biến số chính mà các nhà giao dịch đang theo dõi trước cuộc họp tháng 9 của Fed.
Một báo cáo riêng của crypto.news đã đặt phạm vi giao dịch gần đây của Bitcoin khoảng 78.000 USD đến 82.000 USD trước quyết định, với lợi suất trái phiếu Kho bạc và nhu cầu giao ngay kéo thị trường theo các hướng khác nhau.
Theo các quy tắc hợp đồng chính thức của Deribit, các quyền chọn Bitcoin và Ethereum hàng quý đáo hạn lúc 08:00 UTC vào thứ Sáu cuối cùng của tháng 3, tháng 6, tháng 9 và tháng 12. Do đó, các hợp đồng Q3 hiện tại sẽ được thanh toán vào ngày 25 tháng 9.
ETH
BTC