Vận mệnh của Strategy từ lâu đã gắn liền với giá của Bitcoin, nhưng tương lai của công ty dường như ngày càng phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ, theo các nhà phân tích của JPMorgan.

Khi cổ phiếu ưu đãi chủ lực của công ty mua Bitcoin đã tăng vọt vượt mốc 10 tỷ USD vốn hóa thị trường, niềm tin của nhà đầu tư đã gắn chặt với tình hình dự trữ tiền mặt của Strategy — vốn gần đây đã giảm sút — như ngân hàng đầu tư này đã chia sẻ trong một báo cáo vào thứ Hai.

“Theo ý kiến của chúng tôi, việc xây dựng lại dự trữ đô la của công ty có thể là cần thiết để khôi phục niềm tin và giảm bớt lo ngại của nhà đầu tư rằng công ty sẽ bán thêm Bitcoin để chi trả cổ tức,” họ viết, đề cập đến tiết lộ của Strategy một tuần trước.

Mặc dù đã được đồng sáng lập và Chủ tịch điều hành Michael Saylor báo trước, quyết định của Strategy bán 32 Bitcoin với giá 2,5 triệu USD đã kích hoạt hiệu suất tồi tệ nhất hàng tuần của công ty kể từ tháng 11 năm 2022 — mặc dù việc bán này chỉ chiếm một phần rất nhỏ trong tổng số lượng nắm giữ của công ty.

Động thái của Strategy chủ yếu mang tính biểu tượng, nhằm nhấn mạnh cam kết của công ty trong việc sử dụng mọi đòn bẩy cần thiết để đảm bảo rằng Stretch (STRC) nhận được các khoản phân phối thường xuyên. Tỷ lệ cổ tức hàng năm của cổ phiếu ưu đãi này đã không thay đổi ở mức 11,5% trong nhiều tháng.

Việc bán của công ty đã ngay lập tức đặt ra câu hỏi liệu Strategy có còn là lực đẩy cho nhu cầu Bitcoin cùng với các quỹ ETF hay không, tuy nhiên, công ty đã phản ứng với sự sụt giảm của tuần trước bằng cách mua thêm 100 triệu USD Bitcoin và tăng số dư tiền mặt của mình. Trong khi đó, lượng Bitcoin trị giá 53,3 tỷ USD của Strategy đã bị giảm giá trị khoảng 10,7 tỷ USD.

Strategy đã chỉ ra rằng hiện họ đã dành 1 tỷ USD để quản lý nợ và cổ tức STRC, vốn hiện đã được lên kế hoạch theo chu kỳ hai tháng một lần bắt đầu từ tháng 7. Trước đây, công ty chỉ có đủ tiền mặt để chi trả cổ tức STRC trong hơn sáu tháng, các nhà phân tích lưu ý.

Trước khi công ty cắt giảm dự trữ tiền mặt 61% để mua lại nợ với giá chiết khấu, Strategy đã tăng dự trữ tiền mặt của mình lên tới 2,25 tỷ USD.

Khi Bitcoin tiếp tục phục hồi từ mức giá thấp nhất trong 19 tháng, cổ phiếu Strategy đã tăng 5% trong phiên lên 126 USD, theo Yahoo Finance. Giảm so với mức cao nhất 457 USD năm ngoái, cổ phiếu đã chứng kiến mức lỗ từ đầu năm được thu hẹp kể từ khi giảm xuống 104 USD vào đầu tháng 2.

Các nhà phân tích của JPMorgan nhấn mạnh tầm quan trọng của Strategy đối với thị trường tiền điện tử nói chung, lưu ý rằng “phần lớn nhu cầu Bitcoin [từ đầu năm đến nay] đến từ các giao dịch mua Bitcoin của Strategy,” tổng cộng 171.473 Bitcoin trị giá 10,9 tỷ USD.

Với việc Bitcoin giảm 27% từ đầu năm đến nay, các nhà phân tích mô tả tâm lý yếu kém là một “tín hiệu lạc quan trái chiều cho tương lai.” Tuy nhiên, họ đã đặt kỳ vọng tích cực vào sự rõ ràng từ Strategy về việc chi trả chi phí cổ tức và việc thông qua luật pháp tiền điện tử tại Hoa Kỳ.