Dòng vốn danh nghĩa luân phiên hàng năm của các công cụ đầu tư bitcoin (BTC) đã chuyển sang âm lần đầu tiên kể từ cuối năm 2023, theo công ty nghiên cứu và môi giới K33.
Trong một báo cáo hôm thứ Ba, Trưởng bộ phận nghiên cứu Vetle Lunde cho biết dòng vốn danh nghĩa luân phiên hàng năm của các công cụ đầu tư bitcoin, bao gồm các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) và các quỹ giao dịch trao đổi hợp đồng tương lai (ETF), ở mức -1.176 BTC tính đến ngày 18 tháng 6 — đây là lần ghi nhận âm đầu tiên kể từ ngày 4 tháng 11 năm 2023.
Đáng chú ý là, trong thị trường gấu trước đó, dòng vốn của các công cụ đầu tư một năm lần đầu tiên chuyển sang âm vào ngày 21 tháng 10 năm 2022, chỉ vài tuần trước khi bitcoin chạm đáy, sau đó chuyển sang dương khoảng một năm sau đó.
"Tất nhiên, có một số khác biệt giữa hai giai đoạn," Lunde nói. "Dòng vốn vào năm 2020-21 bị chi phối mạnh bởi dòng tiền đổ vào cấu trúc quỹ đóng của Grayscale lúc đó, dẫn đến việc GBTC giao dịch ở mức chiết khấu so với NAV thay vì chịu dòng tiền rút ra trong thị trường gấu. Do đó, dòng tiền âm vào năm 2022 bắt nguồn từ dòng tiền rút ra từ các ETP của Canada và châu Âu cùng các sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai như BITO."
Lunde lưu ý rằng các ETP bitcoin toàn cầu hiện đang nắm giữ 1.466.029 BTC, giảm 127.774 BTC, tương đương 8%, so với đỉnh điểm của chúng, đây là mức sụt giảm tương đối lớn nhất được ghi nhận và là dòng tiền rút ra danh nghĩa lớn nhất mà họ từng theo dõi. Các mức giảm thấp trước đó là 7,1% vào tháng 2 và 5,6% vào tháng 4 năm 2025.
"Do đó, trên cả cơ sở tương đối và tuyệt đối, dòng tiền rút ra từ ETP chưa bao giờ lớn hơn kể từ giữa tháng 5, cho thấy sự hoảng loạn bán tháo diện rộng trong số các nhà đầu tư ETP," ông nói.
Tốc độ rút tiền đã hạ nhiệt trong những ngày gần đây, với 625 BTC dòng tiền rút ra trung bình hàng ngày trong hai tuần qua, giảm so với mức 4.462 BTC trong bốn tuần từ ngày 11 tháng 5 đến ngày 5 tháng 6, mặc dù dòng tiền nhìn chung vẫn âm.
Công ty cho biết sự điều tiết này là một yếu tố quan trọng giúp bitcoin ổn định sau làn sóng bán tháo mạnh hơn được thấy vào đầu tháng 5 và tháng 6.
"Đáng chú ý là các ETP đã duy trì 92% mức độ tiếp xúc tài sản đỉnh điểm của chúng từ tháng 10 năm 2025, trong khi BTC đã giảm 50% về giá trị USD và giảm 60% so với chỉ số QQQ trong cùng kỳ," Lunde nói thêm.
Mở rộng Biểu đồ
Bitcoin hiện đang giao dịch trở lại gần đường trung bình động 200 tuần sau khi giảm 6% trong tuần qua xuống dưới 62.000 USD, theo trang giá BTC của The Block. Hoạt động giao dịch giao ngay cũng tiếp tục suy yếu, với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày giảm xuống khoảng 1,99 tỷ USD — mức ghi nhận thấp thứ ba trong năm qua, theo K33.
"Kết quả là một sự cân bằng mong manh với ít người bán quyết tâm và ít người mua quyết tâm, tạo tiền đề cho biến động mạnh mẽ một khi niềm tin trở lại," Lunde nói.
Mở rộng Biểu đồ
K33 cũng nhấn mạnh áp lực ngày càng tăng trong nhóm cổ phiếu ưu đãi của Strategy. STRC đã giảm xuống dưới 90 USD lần đầu tiên kể từ khi ra mắt vào tuần trước, trong khi chứng khoán ưu đãi của công ty hiện mang theo khoảng 1,7 tỷ USD nghĩa vụ cổ tức hàng năm, theo báo cáo.
Lunde cho biết Strategy vẫn còn "xa mới bị buộc phải bán BTC" và ước tính rằng, sau đợt huy động vốn 300 triệu USD gần đây, công ty có đủ dự trữ đô la để chi trả khoảng 10 tháng cổ tức.
Mở rộng Biểu đồ
Tuyên bố từ chối trách nhiệm: The Block là một cơ quan truyền thông độc lập cung cấp tin tức, nghiên cứu và dữ liệu. Kể từ tháng 11 năm 2023, Foresight Ventures là nhà đầu tư đa số của The Block. Foresight Ventures đầu tư vào các công ty khác trong lĩnh vực tiền điện tử. Sàn giao dịch tiền điện tử Bitget là một LP neo cho Foresight Ventures. The Block tiếp tục hoạt động độc lập để cung cấp thông tin khách quan, có tác động và kịp thời về ngành công nghiệp tiền điện tử. Dưới đây là các công bố tài chính hiện tại của chúng tôi.
© 2026 The Block. Bảo lưu mọi quyền. Bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin. Nó không được cung cấp hoặc dự định sử dụng như lời khuyên pháp lý, thuế, đầu tư, tài chính hoặc các lời khuyên khác.
