Theo Eric Balchunas, Nhà phân tích ETF cấp cao của Bloomberg, các quỹ ETF Bitcoin có thể đang đi theo quỹ đạo bùng nổ rồi suy thoái giống như các quỹ ETF vàng, với những khoản lợi nhuận bùng nổ nhường chỗ cho sự suy giảm và các giai đoạn trì trệ kéo dài.

"Cả hai đều là các sản phẩm bao bọc quanh những tài sản tích trữ giá trị không sinh lời, không tạo ra dòng tiền, khiến tâm lý nhà đầu tư—chứ không phải lợi nhuận, phiếu giảm giá hay sự hỗ trợ của chính phủ, như với cổ phiếu và trái phiếu—trở thành động lực thúc đẩy hiệu suất," Balchunas lập luận vào thứ Sáu trong một bài đăng trên X.

Nhà phân tích nói thêm rằng nguồn cung Bitcoin và vàng hạn chế có thể dẫn đến nhu cầu tăng vọt, tạo ra "những vụ nổ giá". Tuy nhiên, ông cho biết nhu cầu đó cũng có thể thất thường, đến theo từng đợt chứ không tăng trưởng đều đặn.

Phân tích của Balchunas được đưa ra khi IBIT của BlackRock, quỹ ETF Bitcoin giao ngay lớn nhất thế giới, đang quản lý khoảng 60 tỷ đô la tài sản — thấp hơn nhiều so với mức 100 tỷ đô la mà nó đã đạt được trong thời gian ngắn vào tháng 10, khi Bitcoin leo lên mức cao nhất mọi thời đại. Nhà phân tích cho biết iShares Bitcoin Trust (IBIT) chỉ giữ trên ngưỡng AUM 100 tỷ đô la trong vài giờ.

Mở rộng Biểu đồ

Nhìn lại hơn một thập kỷ trước, Balchunas đã so sánh khoảng thời gian ngắn IBIT vượt mốc 100 tỷ đô la với sự tăng trưởng mạnh mẽ của SPDR Gold Trust (GLD) vào năm 2011, khi quỹ vàng này trong thời gian ngắn đã vượt qua SPY để trở thành ETF lớn nhất thế giới. Ông nói rằng những gì đã xảy ra sau đó có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về những gì sẽ đến với các quỹ ETF Bitcoin.

"Tôi cảm thấy có một sự tương đồng về mặt tinh thần [giữa] GLD và IBIT," ông nói, chỉ ra rằng sau khi GLD tăng vọt vào năm 2011, nó đã trải qua "tám năm trong tình trạng trì trệ cố gắng trở lại vị trí đó." Có thể mang lại một chút an ủi cho nhà đầu tư, Balchunas cho biết trong khi quỹ GLD phải chịu đựng nhiều năm nhu cầu yếu hơn, "mỗi chu kỳ đối với các quỹ ETF vàng đều làm tăng mức đỉnh lịch sử."

GLD, quỹ ETF dựa trên vàng của State Street, bắt đầu giao dịch vào năm 2004.

Tài sản của IBIT đã giảm song song với giá Bitcoin (BTC), vốn giao dịch gần 63.000 đô la vào thứ Sáu, giảm khoảng 30% trong năm nay và khoảng 50% so với mức kỷ lục tháng 10. Vàng cũng đã giảm vào năm 2026, mặc dù mức giảm của nó ít nghiêm trọng hơn đáng kể.

Vàng giao ngay giao dịch gần 4.000 đô la một ounce vào thứ Sáu, giảm khoảng 7% từ đầu năm đến nay nhưng vẫn cao hơn khoảng 19% trong 12 tháng qua.

Sự suy thoái rộng hơn của thị trường tiền điện tử cũng đã ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh tài sản kỹ thuật số tổng thể của BlackRock. Công ty đã báo cáo trong tuần này rằng AUM tài sản kỹ thuật số quý II của họ đã giảm khoảng 40% so với cùng kỳ năm trước, xuống còn khoảng 49 tỷ đô la, từ gần 80 tỷ đô la, chủ yếu phản ánh sự sụt giảm mạnh về giá Bitcoin và Ether.

Giá yếu hơn và tâm lý nhà đầu tư cũng đã ảnh hưởng đến dòng chảy của các quỹ ETF tiền điện tử. Tuy nhiên, xu hướng này đã giảm bớt vào tuần trước, khi các quỹ ETF Bitcoin và Ether giao ngay của Hoa Kỳ ghi nhận dòng tiền vào ròng hàng tuần lần đầu tiên kể từ đầu tháng 5.