Bitcoin đã giảm xuống dưới 77.000 USD vào thứ Ba sau khi các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra 263,2 triệu USD vào ngày 27 tháng 4, chấm dứt chuỗi chín ngày dòng tiền ròng chảy vào ngay trước cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong tuần này và thêm một tín hiệu thận trọng vào đợt tăng giá mạnh mẽ của tháng 4.

Theo trang giá của The Block, Bitcoin (BTC) đang giao dịch quanh mức 76.555 USD trước giờ mở cửa thị trường Hoa Kỳ, giảm trong ngày nhưng vẫn tăng khoảng 15% trong tháng qua sau khi leo lên mức cao 79.000 USD trong tháng 4.

Tạm dừng trước Fed

Sự gián đoạn đà tăng của ETF mang ý nghĩa quan trọng vì nó xảy ra ngay trước một tuần vĩ mô đầy biến động.

Các thị trường hiện đang phải cân bằng giữa Fed, những lo ngại mới về lạm phát, dữ liệu GDP, hàng loạt báo cáo lợi nhuận của các công ty vốn hóa lớn, và một loạt các quyết định của ngân hàng trung ương trên khắp Châu Âu và Châu Á.

Expand Chart

Timothy Misir, trưởng bộ phận nghiên cứu tại BRN, cho biết tiền mã hóa đã bước vào tuần với động lực tích cực nhưng có quá nhiều yếu tố phức tạp để có thể khẳng định là tâm lý ưa rủi ro hoàn toàn.

Theo quan điểm của ông, các nhà đầu tư đang có dấu hiệu "mệt mỏi vì chiến tranh" ở Trung Đông trong khi các ngân hàng trung ương buộc phải cân bằng lạm phát do nguồn cung thúc đẩy với niềm tin suy yếu và dữ liệu không nhất quán.

Thiết lập này trông tương tự trong báo cáo tuần mới nhất của Glassnode. Các nhà phân tích tại công ty cho biết Bitcoin vẫn cho thấy "sự kết hợp giữa đà tăng giá tích cực, tâm lý thận trọng và sự củng cố", với áp lực mua mạnh mẽ được bù đắp bởi sự tham gia đầu cơ yếu hơn và hoạt động giao dịch thấp hơn.

Sự kết hợp tương tự này đã xuất hiện trên bảng điều khiển.

Glassnode lưu ý rằng delta khối lượng tích lũy giao ngay (spot cumulative volume delta) đã tăng vọt 199,1%, báo hiệu áp lực mua vững chắc. Trong khi đó, khối lượng giao ngay giảm 13,8%, cho thấy đợt tăng giá đang diễn ra với ít sự nóng sốt đầu cơ hơn so với các đợt tăng giá trước đó.

Ngoài ra, lãi suất mở hợp đồng tương lai tăng nhẹ, và CVD vĩnh cửu tăng mạnh, nhưng vị thế quyền chọn vẫn còn kiềm chế hơn.

Dữ liệu cho thấy rằng người mua vẫn còn đó, nhưng họ chưa theo đuổi giá với niềm tin tuyệt đối.

Expand Chart

Điều đó phù hợp với những gì các tổ chức khác đang nhận thấy.

QCP Capital cho biết Bitcoin vẫn tăng mạnh trong tháng 4 và bối cảnh chung vẫn mang tính xây dựng, được hỗ trợ bởi nhu cầu ETF mạnh mẽ vào đầu tháng, hoạt động mua vào liên tục từ các nhà đầu tư chiến lược, và phí funding âm kéo dài có thể vẫn thúc đẩy một đợt ép giá lên.

Nhưng công ty lập luận rằng 82.000 USD vẫn là mức quan trọng, với khoảng trống CME gần đó đóng vai trò là thử thách thực sự tiếp theo.

Andy Baehr, giám đốc điều hành quản lý tài sản tại GSR, cũng đưa ra quan điểm tương tự. Trong một ghi chú chia sẻ với The Block, Baehr cho biết giá đang "dần tăng lên", điều này có vẻ hỗ trợ, nhưng chính sự tăng dần này có thể khiến thị trường dễ bị tổn thương trước một đợt tăng giá thất bại khác.

Theo quan điểm của ông, 80.000 USD vẫn là ngưỡng tâm lý quan trọng, với vị thế quyền chọn tạo ra thứ mà ông gọi là "hàng rào điện" xung quanh khu vực đó.

Các nhà phân tích của Bitunix đã đưa ra sự thận trọng hơn một bước. Họ cho biết đợt điều chỉnh của Bitcoin từ gần 80.000 USD đã đẩy giá trở lại vào một vùng thanh lý, với rủi ro thanh lý lệnh mua đang hình thành lại trong vùng 76.000-77.000 USD trong khi vùng từ 78.500 USD đến 80.000 USD vẫn chất chồng áp lực bán khống ở phía trên.

Trong khuôn khổ đó, Bitcoin không còn giao dịch chủ yếu như một tài sản trú ẩn an toàn, mà như một công cụ thanh khoản phản ứng với đòn bẩy và sự không chắc chắn về chính sách ngắn hạn.

Bức tranh toàn cảnh hơn

Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là câu chuyện Bitcoin lớn hơn đã chuyển sang xu hướng giảm giá.

Ngược lại, bối cảnh tuần này cho thấy câu chuyện đã được mở rộng đến mức nào.

The Block gần đây đã đưa tin rằng Bernstein nhìn thấy tiềm năng tăng giá không đối xứng và một chu kỳ tăng giá cấu trúc dài hơn cho crypto.

Cũng trong tuần này, cố vấn crypto của Nhà Trắng Bo Hines đã gợi ý rằng một "thông báo lớn" liên quan đến dự trữ Bitcoin chiến lược của Tổng thống Trump có thể sẽ đến trong vài tuần tới, mang đến cho Bitcoin một khía cạnh chính sách khác để nhà đầu tư theo dõi bên cạnh các yếu tố vĩ mô và dòng tiền.

Kyle Rodda, nhà phân tích thị trường tài chính cấp cao tại Capital.com, cho biết Phố Wall thực sự đang đình trệ gần mức cao kỷ lục khi các nhà giao dịch chờ đợi câu trả lời từ các ngân hàng trung ương và báo cáo lợi nhuận.

Mô hình chờ đợi tương tự này dường như đang định hình thị trường crypto, với đủ lạc quan để ngăn chặn một đợt bán tháo mạnh, nhưng chưa đủ rõ ràng để thúc đẩy một đợt bứt phá quyết định.

Kết quả là, Bitcoin bước vào giữa tuần với hai thông điệp đối lập.

Đầu tiên là tích cực. Giá vẫn cao hơn trong tháng, áp lực mua vẫn còn nguyên vẹn, sự hưng phấn đầu cơ thấp hơn trước, và tâm lý chung đã được cải thiện so với sự hoảng loạn hồi đầu mùa xuân này.

Glassnode cũng ghi nhận sự gia tăng khối lượng chuyển nhượng và hồ sơ lợi nhuận-thua lỗ lành mạnh hơn trên toàn mạng lưới, cả hai đều là dấu hiệu cho thấy căng thẳng đã giảm bớt.

Thứ hai là mong manh hơn. Dòng tiền tổ chức vừa chững lại, các ngân hàng trung ương vẫn còn bị kẹt, dầu mỏ và địa chính trị vẫn chưa được giải quyết, và các nhà giao dịch ngày càng chủ yếu tìm kiếm thanh khoản ngắn hạn hơn là tiếp diễn xu hướng.

Cuối cùng, điều này đưa Bitcoin vào một vị thế quen thuộc — mạnh mẽ hơn trước, nhưng vẫn đang trong giai đoạn thử thách.

Expand Chart