Nhu cầu đối với Bitcoin sau cuộc tái đắc cử Tổng thống Donald Trump năm 2024 được mệnh danh là một phần của "Giao dịch Trump"—một cách để mô tả sự liên kết của tài sản tiền mã hóa hàng đầu này với Trump và kỳ vọng về một chính quyền thân thiện với tiền mã hóa hơn cùng các chính sách thuận lợi.

Những người tham gia vào trào lưu này đã kiếm được khá nhiều lợi nhuận—trong một thời gian.

Nhưng gần hai năm sau, các nhà giao dịch tiền mã hóa thấy mình thậm chí còn thấp hơn điểm khởi đầu, khi Bitcoin giao dịch thấp hơn mốc giá vào ngày bầu cử. Nó gần đây được giao dịch ở mức 60.619 USD—thấp hơn khoảng 12,6% so với giá đóng cửa khoảng 69.355 USD vào ngày 5 tháng 11 năm 2024, ngày bỏ phiếu. 

Một ngày trước ngày bầu cử, BTC đóng cửa ở mức khoảng 67.793 USD, theo dữ liệu từ CoinGecko. Ngày hôm sau, nó tăng vọt lên mức cao nhất mọi thời đại mới trên 75.000 USD, và các nhà phân tích dự đoán các mốc cao hơn nữa trong những tháng tiếp theo, cuối cùng đã được chứng minh là đúng khi Tổng thống Trump nhậm chức lần thứ hai và BTC đạt các mốc cao hơn nữa quanh 109.000 USD vào tháng 1. 

Nhu cầu không ngừng từ các quỹ Bitcoin ETF, đã tăng từ khoảng 37 tỷ USD tài sản được quản lý vào tháng 1 năm 2025 lên hơn 62 tỷ USD vào thời kỳ đỉnh cao năm 2025, đã giúp đẩy BTC tăng cao hơn nữa trong suốt năm đầu tiên nhiệm kỳ thứ hai của Trump.

Xu hướng kho bạc tài sản kỹ thuật số (DAT) đang phát triển, được thúc đẩy bởi Chiến lược của Michael Saylor, cũng tạo ra hàng tỷ đô la nhu cầu khi các công ty niêm yết công khai gấp rút bổ sung Bitcoin vào bảng cân đối kế toán của họ. Các công ty đó bao gồm Tập đoàn Truyền thông và Công nghệ Trump (DJT) của chính Trump, đã bổ sung 2 tỷ USD vào BTC và các chứng khoán liên quan đến Bitcoin vào tháng 7, chỉ vài tháng trước khi tài sản tiền mã hóa hàng đầu này cuối cùng đạt đỉnh 126.080 USD. 

Nhưng Bitcoin đã không thể duy trì đà tăng trưởng mạnh mẽ đã đưa nó từ tháng 11 năm 2024 đến tháng 10 năm 2025. Chỉ vài ngày sau khi Bitcoin đạt mức cao đó vào tháng 10, nó đã trở thành nạn nhân của đợt thanh lý kỷ lục 19 tỷ USD khởi đầu cho một vòng xoáy đi xuống của thị trường tiền mã hóa, giảm từ trên 121.000 USD xuống 106.000 USD trong quá trình đó.

Bitcoin đã phục hồi trong thời gian ngắn, nhưng vẫn duy trì sự yếu kém khi năm kết thúc, giảm thêm xuống khoảng 88.000 USD khi bước sang năm mới. Vào tháng 1 năm 2026, các nhà đầu tư tổ chức đã thúc đẩy sự yếu kém này, rút vốn từ các quỹ Bitcoin ETF đã tăng trưởng ổn định trong suốt năm 2025, ghi nhận hơn 1,5 tỷ USD dòng tiền chảy ra ròng chỉ trong tháng 1, theo dữ liệu từ Farside.

Sau đó, sự bất ổn kinh tế vĩ mô và rủi ro địa chính trị từ cuộc chiến Iran bắt đầu gia tăng vào tháng 2 và vẫn còn kéo dài đến ngày nay, làm tăng khả năng tăng lãi suất—chứ không phải cắt giảm như các nhà đầu tư từng kỳ vọng trước đây, đẩy mạnh sự quan tâm đến các tài sản rủi ro. 

Ngay cả đồng sáng lập và Chủ tịch điều hành của Strategy, Michael Saylor, người trước đây đã khuyên các nhà đầu tư "bán một quả thận" trước Bitcoin, cũng đã nhượng bộ vào cuối tháng 5, chia tay 32 BTC từ kho bạc của công ty mình với giá khoảng 2,5 triệu USD. 

Động thái này, dù đã được Saylor báo trước nhưng vẫn được coi là một đòn giáng vào nhận thức xung quanh tiền mã hóa hàng đầu, đã đi trước một đợt sụt giảm thậm chí còn đáng kể hơn, đẩy BTC xuống dưới 60.000 USD vào thứ Sáu lần đầu tiên kể từ năm 2024. 

Mặc dù Saylor không bình luận về việc liệu công ty của ông có đóng vai trò gì trong đợt suy thoái này hay không, ông đã viện dẫn điều mà ông mô tả là một đợt luân chuyển vốn “lịch sử” từ tiền mã hóa và sang AI—bằng chứng là hơn 4 tỷ USD dòng tiền chảy ra từ ETF trong chưa đầy một tháng—như một lý do chính khiến BTC sụt giảm.

Tính đến thời điểm hiện tại, Bitcoin đã giảm gần 52% so với mức cao nhất mọi thời đại khi nó được giao dịch vào thứ Bảy, khiến các nhà đầu tư băn khoăn về triển vọng ngắn hạn của nó—và liệu ảnh hưởng của Trump đối với thị trường tiền mã hóa đã suy yếu hay chưa.

Dưới thời Trump, người gần đây đã đăng bài rằng ông sẽ "không bao giờ để tiền mã hóa thất bại," Đạo luật GENIUS đã được ký thành luật vào năm ngoái, mang lại sự rõ ràng về quy định cho việc chấp nhận stablecoin. Nhưng kho dự trữ Bitcoin đang di chuyển với tốc độ "thận trọng," và Đạo luật Clarity—một phần quy định tiền mã hóa rộng hơn mà ngành công nghiệp này đã tích cực thúc đẩy—vẫn còn xa mới đạt được đích sau khi vượt qua cuộc bỏ phiếu của ủy ban vào tháng 5.