Bitcoin đang giao dịch gần 81.000 USD và đã vượt qua hai mức cơ sở chi phí onchain mà các nhà phân tích coi là có ý nghĩa cấu trúc, nhưng thị trường hiện đang tiếp cận cái mà Glassnode gọi là ngưỡng kháng cự lớn tiếp theo.

Giá Thực tế Đã thực hiện (Active Realized Price) của tiền điện tử đang ở gần 85.200 USD. Chỉ số này theo dõi cơ sở chi phí của tất cả nguồn cung không nằm im, và đại diện cho ngưỡng mà áp lực bán ra trên cao có thể sẽ tăng cường.

Hai mức đã được vượt qua — Giá trị Thị trường Thực (True Market Mean) ở 78.200 USD và Cơ sở Chi phí của Người nắm giữ Ngắn hạn (Short-Term Holder Cost Basis) ở 79.100 USD — làm nổi bật giá mua trung bình của tất cả nguồn cung được giao dịch tích cực và những người mua gần đây trong 155 ngày qua.

Giao dịch trên cả hai mức này đưa phần lớn những người tham gia thị trường tích cực trở lại có lợi nhuận, một điều kiện trong lịch sử thường gắn liền với tâm lý được cải thiện và áp lực bán giảm, theo báo cáo onchain hàng tuần của Glassnode.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã củng cố bức tranh đó. Nhóm này đã ghi nhận ngày dòng vốn ròng dương thứ năm liên tiếp vào thứ Tư, thu hút 46,3 triệu USD và nâng tổng cộng năm ngày lên 1,69 tỷ USD — chuỗi dòng vốn vào dài nhất kể từ tháng 7 năm 2025, theo báo cáo của The Block.

Đường trung bình động 30 ngày của dòng vốn ròng ETF cũng đã chuyển sang dương vững chắc sau một thời gian dài dòng vốn chảy ra trong suốt đợt giảm giá cuối năm 2025 đến đầu năm 2026, Glassnode cho biết thêm.

Mở rộng Biểu đồ

Phái sinh và kinh tế vĩ mô

Tuy nhiên, thị trường phái sinh lại kể một câu chuyện phức tạp hơn.

Tỷ lệ funding của hợp đồng tương lai vĩnh cửu vẫn chủ yếu âm ngay cả khi giá đã phục hồi hơn 26% so với mức thấp nhất hồi tháng 2, cho thấy những người bán khống vẫn sẵn lòng trả phí để duy trì vị thế giảm giá mặc dù giá đã tăng cao hơn.

Đây là một động lực mà Glassnode mô tả là thị trường đang vượt qua một "bức tường lo lắng" (climbing a wall of worry). Một cụm gamma ngắn (short gamma cluster) gần 2 tỷ USD nằm gần mức giá thực hiện 82.000 USD, buộc các dòng hedging của nhà tạo lập thị trường phải khuếch đại các biến động theo cả hai hướng khi giao dịch giao ngay trong khu vực đó.

Khả năng sinh lời onchain cũng đã được cải thiện, nhưng điều này đi kèm với một trọng lượng nhất định.

Đường trung bình động 30 ngày về lợi nhuận và thua lỗ ròng đã thực hiện của Glassnode đã chuyển sang dương ở mức 0,003% vốn hóa thị trường, phục hồi từ mức đáy -0,027% vào giữa tháng 2.

Những người nắm giữ dài hạn đang hiện thực hóa khoảng 180 triệu USD lợi nhuận mỗi ngày. Đây là mức tương đương với tháng 9 năm 2024 và thấp hơn nhiều so với mức đọc hàng ngày trên 1 tỷ USD được thấy tại các đỉnh chu kỳ, cho thấy hoạt động phân phối vẫn được kiểm soát chứ không phải là quá mạnh.

Tuy nhiên, tổng số lỗ đã thực hiện trên toàn thị trường vẫn ở mức 479 triệu USD mỗi ngày, cao hơn khoảng 140% so với mức cơ sở 200 triệu USD đặc trưng cho các giai đoạn ổn định hơn của chu kỳ này.

Glassnode cho biết cần có một sự nén giá bền vững trở lại dưới ngưỡng 200 triệu USD để xác nhận rằng việc bán tháo đã cạn kiệt.

Bối cảnh kinh tế vĩ mô cũng đã nghiêng về hướng hỗ trợ.

Hy vọng về một thỏa thuận hòa bình chính thức giữa Mỹ-Iran — tập trung vào một khuôn khổ 14 điểm được báo cáo bao gồm việc ngừng làm giàu uranium của Iran và dỡ bỏ các lệnh phong tỏa vận chuyển ở eo biển Hormuz — đã làm giảm bớt áp lực lạm phát do năng lượng thúc đẩy, vốn đã đè nặng lên các tài sản rủi ro trong nhiều tháng.

Theo trang giá của The Block, bitcoin đã thay đổi chỉ dưới 80.000 USD trong giờ giao dịch của thị trường Hoa Kỳ. Glassnode cho biết cần có một đợt phá vỡ trên 85.200 USD, được hỗ trợ bởi nhu cầu giao ngay liên tục và áp lực bán giảm, để xác nhận sự phục hồi có nền tảng cấu trúc vững chắc.

Các nhà phân tích của Glassnode viết: "Nhu cầu giao ngay và dòng vốn ETF đang phục hồi, cho thấy phe bò vẫn đang kiểm soát, nhưng thị trường hiện đang tiếp cận một ngưỡng kháng cự quan trọng nơi nguồn cung có thể bắt đầu xuất hiện trở lại."

Mở rộng Biểu đồ