Bitcoin đã giảm khoảng 27% cho đến nay vào năm 2026, bị ảnh hưởng bởi dòng vốn yếu và các nhà đầu tư cá nhân những người phần lớn đã chuyển hướng sự nhiệt tình của họ sang cổ phiếu AI. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Bernstein đang phản bác lại sự bi quan, lập luận rằng năm trầm lắng của tiền điện tử là bằng chứng về sự ổn định thể chế ngày càng tăng chứ không phải là sự suy giảm cấu trúc.

Trong một báo cáo nghiên cứu được công bố hôm thứ Hai, nhóm Tài sản Kỹ thuật số Toàn cầu của Bernstein đã chỉ ra sự sụt giảm đáng kể về dòng vốn chảy vào Bitcoin trong năm nay. Dòng vốn ròng từ các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và các nhà mua tài sản kho bạc doanh nghiệp đã giảm xuống khoảng 12 tỷ USD tính từ đầu năm, so với 60 tỷ USD trong cả năm 2025 – mức giảm 80%. Các quỹ ETF Bitcoin thực tế đã chứng kiến dòng tiền rút ròng 2,6 tỷ USD từ tổng cơ sở tài sản 75 tỷ USD.

Tuy nhiên, các nhà phân tích đã nhìn nhận sự thoái lui này một cách lạc quan. Họ lập luận rằng, các nhà đầu tư cá nhân chỉ đơn thuần chuyển sang theo đuổi các cổ phiếu liên quan đến AI, khiến cơ sở người nắm giữ Bitcoin ngày càng bị chi phối bởi các nhà đầu tư tổ chức, quỹ hưu trí, quỹ tài sản quốc gia và các nhà mua tài sản kho bạc doanh nghiệp – một nền tảng ổn định hơn so với đám đông đầu cơ đã thúc đẩy các chu kỳ trước đây.

Strategy, công ty phần mềm đã trở thành gã khổng lồ kho bạc Bitcoin, vẫn tiếp tục tích lũy mạnh mẽ bất chấp những đợt sụt giảm gần đây. Công ty đã huy động được 7,5 tỷ USD thông qua công cụ cổ phiếu ưu đãi (STRC) trong năm nay, sử dụng số tiền thu được để mua khoảng 100.000 Bitcoin. Công ty hiện đang nắm giữ hơn 845.000 BTC, trị giá khoảng 53,6 tỷ USD.

Vốn hóa thị trường tiền điện tử rộng hơn hiện ở mức khoảng 2,25 nghìn tỷ USD tính đến thời điểm viết bài này – một phần nhỏ so với thị trường chứng khoán và hàng hóa toàn cầu, mà Bernstein lưu ý vẫn là trọng tâm chính của hầu hết các nhà đầu tư trong chu kỳ này. Nhiều công ty khai thác Bitcoin cũng đã chuyển hướng sang các trung tâm dữ liệu AI, bao gồm IREN và Cipher Digital, đạt được lợi nhuận đáng kể trong quá trình này.

Ngay cả khi Bitcoin đang giao dịch chỉ trên mốc 63.000 USD tính đến thời điểm viết bài này, giảm khoảng 50% so với đỉnh điểm vào tháng 10, Bernstein vẫn duy trì mục tiêu giá Bitcoin dài hạn là 150.000 USD vào cuối năm – một đặt cược đầy hy vọng trong bối cảnh thị trường đang khó khăn.

“Chúng tôi tin rằng giai đoạn trưởng thành này của Bitcoin ít được đánh giá cao, và những lời chỉ trích phần lớn đến từ việc thiếu động lực từ nhà đầu tư cá nhân – điều này có lẽ không phải là một điều tồi tệ khi xét đến việc nhà đầu tư cá nhân đã đổ xô vào AI,” họ viết. “Việc Bitcoin trở nên 'nhàm chán' trong chu kỳ này không nên bị coi là một điểm yếu, và không làm mất đi luận điểm 'lưu trữ giá trị' dài hạn, theo quan điểm của chúng tôi.”