Bernstein cho biết Coinbase (COIN) đang bắt đầu cho thấy những dấu hiệu thành công trong nỗ lực trở thành một "sàn giao dịch toàn diện", mặc dù công ty đã báo cáo kết quả quý đầu tiên yếu hơn dự kiến vào thứ Năm.

Trong một báo cáo gửi khách hàng vào thứ Sáu, các nhà phân tích của công ty nghiên cứu và môi giới này, do Gautam Chhugani dẫn đầu, đã duy trì xếp hạng "outperform" và mục tiêu giá 330 đô la cho cổ phiếu Coinbase sau báo cáo thu nhập, ngụ ý tiềm năng tăng giá 71% so với giá đóng cửa 192.96 đô la vào thứ Năm, theo trang giá COIN của The Block.

Doanh thu của Coinbase trong quý đạt 1.41 tỷ đô la, thấp hơn 5% so với ước tính, trong khi EBITDA điều chỉnh là 303 triệu đô la, thấp hơn 26% so với kỳ vọng. Công ty cũng báo lỗ ròng 394.1 triệu đô la, phản ánh 482 triệu đô la thua lỗ chưa thực hiện được liên quan đến danh mục đầu tư crypto của mình. Bernstein cho biết thị trường crypto yếu hơn đã ảnh hưởng đến cả hoạt động giao dịch và doanh thu đăng ký, với tổng vốn hóa thị trường crypto và khối lượng giao dịch toàn ngành đều giảm hơn 20% so với quý trước. 

Tổng khối lượng giao dịch giao ngay của Coinbase giảm 25% so với quý trước, xuống còn 202 tỷ đô la trong quý đầu tiên. Khối lượng giao dịch của nhà đầu tư cá nhân giảm 36% xuống 36 tỷ đô la, trong khi số lượng người dùng giao dịch hàng tháng giảm 10% xuống 8.2 triệu. Tuy nhiên, Bernstein lưu ý rằng Coinbase đã đạt mức thị phần giao dịch crypto cao nhất mọi thời đại, được hỗ trợ bởi sự tăng trưởng trong cả giao dịch giao ngay và giao dịch phái sinh.

Các sản phẩm phái sinh, thị trường dự đoán và thanh toán mở rộng

Bernstein chỉ ra sự đóng góp ngày càng tăng từ các hoạt động kinh doanh mới hơn ngoài các hoạt động giao dịch giao ngay cốt lõi của Coinbase như những chất xúc tác cho sự tăng trưởng. Theo công ty, doanh thu từ các sản phẩm phái sinh dành cho nhà đầu tư cá nhân hiện đang đạt hơn 200 triệu đô la hàng năm, trong khi các sản phẩm phái sinh dành cho tổ chức liên quan đến việc Coinbase mua lại Deribit đang đạt hơn 250 triệu đô la hàng năm. Trong khi đó, thị trường dự đoán đã vượt mốc doanh thu hàng năm 100 triệu đô la vào tháng 3 và trở thành một trong những sản phẩm phát triển nhanh nhất trong lịch sử của Coinbase, các nhà phân tích cho biết.

Báo cáo cũng nhấn mạnh những nỗ lực của Coinbase trong việc xây dựng cơ sở hạ tầng stablecoin và thanh toán xung quanh USDC và Base. Bernstein cho biết khối lượng giao dịch stablecoin dựa trên Base đã tăng gấp mười lần so với cùng kỳ năm trước, trong khi hơn 90% khối lượng giao dịch stablecoin dựa trên tác nhân (agentic) trong quý đã diễn ra trên mạng Ethereum Layer 2. Các nhà phân tích mô tả chiến lược của Coinbase là một hệ sinh thái tích hợp theo chiều dọc được xây dựng xung quanh USDC, Base, API thanh toán và giao thức x402 cho thương mại dựa trên tác nhân (agentic commerce).

Ngoài ra, Bernstein lập luận rằng thị trường có thể vẫn đang đánh giá thấp các chất xúc tác tiềm năng phía trước cho Coinbase và lĩnh vực crypto nói chung, chỉ ra tiến độ dự kiến của Đạo luật Clarity và những bình luận gần đây từ các quan chức crypto của Nhà Trắng liên quan đến một thông báo chính thức hơn về Kho Dự trữ Bitcoin Chiến lược.

Trước đó vào thứ Sáu, Coinbase đã nối lại giao dịch sau khi tạm ngừng khớp lệnh và chuyển thị trường sang chế độ "Chỉ Hủy" (Cancel Only) và đấu giá trong vài giờ do sự cố liên quan đến AWS.

COIN hiện đang giảm 2.7% trong giao dịch trước giờ mở cửa thị trường vào thứ Sáu.

Gautam Chhugani đang nắm giữ các vị thế mua (long positions) trong nhiều loại tiền điện tử khác nhau. Một số công ty liên kết của Bernstein đóng vai trò là nhà tạo lập thị trường hoặc nhà cung cấp thanh khoản trong các chứng khoán vốn của Coinbase.