Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã cảnh báo rằng các giao dịch tập trung và có đòn bẩy liên quan đến Samsung Electronics và SK Hynix có thể làm tăng biến động thị trường tài chính nếu nhu cầu về chip trí tuệ nhân tạo suy yếu.
Báo cáo chính sách tiền tệ tháng 9 của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, công bố vào ngày 10 tháng 9, đã xem xét sự mở rộng của nền kinh tế nước này do chất bán dẫn dẫn dắt cùng với giá tài sản tăng, vay mượn hộ gia đình và các điều kiện thay đổi trên thị trường tài chính quốc tế.
Samsung Electronics và SK Hynix hiện chiếm gần một nửa vốn hóa thị trường của chỉ số Kospi, theo phân tích của ngân hàng trung ương được Wall Street Journal đưa tin. Thu nhập và giá cổ phiếu của họ đã gắn chặt với chi tiêu toàn cầu cho cơ sở hạ tầng AI.
Sự tập trung này mang lại cho cả hai công ty một ảnh hưởng lớn bất thường đối với chỉ số chuẩn của Hàn Quốc. Biến động giá của hai nhà sản xuất chip có thể ảnh hưởng đến các quỹ chỉ số, công cụ phái sinh, danh mục đầu tư hưu trí và các sản phẩm cấu trúc liên kết với Kospi.
Đòn bẩy ở nước ngoài đã tạo ra một kênh khác. Giá trị của các sản phẩm giao dịch hối đoái (ETP) có đòn bẩy niêm yết tại Hồng Kông liên kết với Samsung và SK Hynix đã tăng hơn hai mươi lần trong nửa đầu năm 2026, theo Wall Street Journal.
Các sản phẩm như vậy sử dụng công cụ phái sinh để nhân bội lợi nhuận hàng ngày của một cổ phiếu cơ sở. Một quỹ long đòn bẩy hai lần tìm kiếm lợi nhuận gấp đôi hàng ngày, trong khi một sản phẩm đảo chiều có thể tăng giá khi cổ phiếu tham chiếu giảm.
Tái cân bằng hàng ngày có thể yêu cầu các nhà điều hành quỹ mua vào thị trường tăng và bán ra trong thời kỳ suy giảm. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cảnh báo rằng các điều chỉnh nhanh chóng của các sản phẩm lớn có thể củng cố biến động giá và truyền biến động giữa các địa điểm giao dịch ở nước ngoài và Seoul.
Một số sản phẩm được cho là đã sử dụng đòn bẩy lên đến bốn lần khi mở và đóng các vị thế liên quan đến các công ty chip nhớ toàn cầu. Ngân hàng trung ương không xác định một sự cố tức thời hoặc công bố hành động thực thi chống lại một quỹ cụ thể.
Các nhà chức trách Hàn Quốc đã phản ứng với biến động liên quan đến các sản phẩm cổ phiếu đơn lẻ. Chính phủ đã công bố các đề xuất hạn chế vào tháng 7 có thể giới hạn mức phân bổ cá nhân vào các ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ ở mức 20% tổng tài sản đầu tư.
Các quy tắc dự kiến được đưa ra sau những thay đổi mạnh mẽ trong các cổ phiếu công nghệ trong nước và các điều chỉnh bắt buộc của các quỹ đòn bẩy. Các nhà chức trách chưa cho biết các hạn chế sẽ loại bỏ tất cả các rủi ro thị trường liên quan đến các sản phẩm ở nước ngoài.
Ngành công nghiệp bán dẫn của Hàn Quốc cung cấp bộ nhớ băng thông cao (HBM) và bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động (DRAM) tiên tiến được sử dụng trong các bộ tăng tốc AI. Samsung, SK Hynix và Micron có trụ sở tại Hoa Kỳ là những nhà cung cấp quy mô lớn chính của các sản phẩm bộ nhớ tiên tiến.
Nvidia, AMD và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn dựa vào các thành phần như vậy cho máy chủ AI. Nhu cầu từ Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta và Oracle đã hỗ trợ xuất khẩu chip của Hàn Quốc, đầu tư nhà máy và thu nhập của doanh nghiệp.
Trong một số tháng của năm 2026, chất bán dẫn chiếm hơn 40% xuất khẩu hàng hóa của Hàn Quốc, theo các báo cáo trích dẫn dữ liệu hải quan và ngân hàng trung ương. Tỷ trọng chính xác thay đổi theo giá chip, khối lượng vận chuyển và nhu cầu đối với các mặt hàng xuất khẩu khác của Hàn Quốc.
SK Hynix đã hưởng lợi từ nhu cầu bộ nhớ băng thông cao, trong khi Samsung đã mở rộng sản xuất và tìm kiếm phê duyệt cho các sản phẩm bộ nhớ AI mới hơn. Dự báo của công ty vẫn phụ thuộc vào đơn đặt hàng của khách hàng, năng suất sản xuất và những thay đổi về giá bộ nhớ.
Samsung và SK Hynix đã công bố các kế hoạch hoàn vốn cho cổ đông với tổng trị giá hơn 130 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 97 tỷ đô la, cho năm 2026. Reuters đưa tin rằng các kế hoạch này được hỗ trợ bởi tiền mặt được tạo ra trong thời kỳ bùng nổ bộ nhớ liên quan đến AI.
Phản ứng của nhà đầu tư đối với các khoản thanh toán này khá kiềm chế vì một số cổ đông tiếp tục tìm kiếm thay đổi quản trị và mua lại cổ phiếu. Các nhà phân tích được Reuters trích dẫn mô tả lợi nhuận thu được phụ thuộc vào một ngành công nghiệp chu kỳ.
Các công ty đã từ chối một đề xuất riêng từ Tổng công ty Điện lực Hàn Quốc (KEPCO) yêu cầu khoản thanh toán trước 25 nghìn tỷ won, tương đương gần 18,7 tỷ đô la, cho cơ sở hạ tầng điện phục vụ các cụm sản xuất chip theo kế hoạch, Reuters đưa tin.
Một tài liệu được đệ trình lên một nhà lập pháp Hàn Quốc cho thấy KEPCO đã đề xuất sử dụng số tiền này để đảm bảo năng lực điện cho các cơ sở bán dẫn trong tương lai. Hai nhà sản xuất chip đã không chấp nhận cấu trúc tài chính được yêu cầu.
Con số 21,9% được trích dẫn trong một số báo cáo liên quan đến các thước đo kinh tế danh nghĩa và không nên được trình bày là tốc độ tăng trưởng kinh tế đã điều chỉnh lạm phát của Hàn Quốc. GDP thực, được điều chỉnh theo thay đổi giá, tăng chậm hơn nhiều.
GDP thực của Hàn Quốc tăng 0,6% so với quý trước trong quý 2 năm 2026. GDP danh nghĩa tăng 26,4% so với một năm trước đó khi giá xuất khẩu bán dẫn cao hơn đã cải thiện điều kiện thương mại của đất nước.
Chỉ số giảm phát GDP, đo lường thay đổi giá trên các hàng hóa và dịch vụ sản xuất trong nước, tăng 21,9%. Giá xuất khẩu được cải thiện có thể nâng sản lượng danh nghĩa và thu nhập quốc dân mà không cho thấy sự gia tăng tương đương về khối lượng hàng hóa và dịch vụ được sản xuất.
Trong quý 1, GDP thực tăng khoảng 3,6% so với cùng kỳ năm trước, theo nghiên cứu của ING. Mức tăng trưởng hàng quý đạt 1,7%, được hỗ trợ bởi xuất khẩu, đầu tư và chi tiêu trong nước.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã nâng dự báo tăng trưởng GDP thực cả năm từ 2% lên 2,6%. Ngân hàng trung ương đã quy phần lớn sự điều chỉnh này cho xuất khẩu bán dẫn liên quan đến đầu tư AI toàn cầu.
Do đó, các dự báo tăng trưởng 3,3% đến 3,5% được trích dẫn trong báo cáo được cung cấp không phải là dự báo chính thức cả năm hiện tại của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc. Báo cáo chính sách tiền tệ tháng 9 nói rằng tăng trưởng kinh tế "dự kiến sẽ duy trì mạnh mẽ", nhưng con số được ngân hàng trung ương công bố là 2,6%.
Ngân hàng đã nâng dự báo lạm phát từ 2,2% lên 2,7%. Lạm phát cơ bản, loại bỏ một số thành phần biến động, được dự báo ở mức 2,4%.
Sau những đợt tăng liên tiếp, lãi suất chính sách của Hàn Quốc đứng ở mức 3%. Ngân hàng trung ương đã nâng lãi suất từ 2,5% trong các cuộc họp tháng 7 và tháng 8 khi lo ngại về lạm phát và ổn định tài chính gia tăng.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã xem xét việc giảm chi tiêu AI toàn cầu có thể ảnh hưởng như thế nào đến các đơn đặt hàng bán dẫn, xuất khẩu của Hàn Quốc và giá tài sản trong nước. Ngân hàng không dự đoán một ngày cụ thể cho sự suy thoái.
Một số phân tích của ngân hàng trung ương cho rằng tăng trưởng đầu tư AI toàn cầu có thể đạt tốc độ nhanh nhất trước cuối năm 2026. Một sự chậm lại sau đó vẫn là một kịch bản, không phải là một kế hoạch chi tiêu đã được xác nhận từ các công ty công nghệ.
Tài trợ từ nhà cung cấp là một phần mối lo ngại của ngân hàng. Theo các thỏa thuận như vậy, các nhà cung cấp phần cứng hoặc các công ty tài chính liên quan giúp khách hàng mua chip và thiết bị điện toán, điều này có thể hỗ trợ doanh số bán hàng trong khi tăng rủi ro tín dụng.
Ngân hàng đã so sánh một số mô hình tài chính với các thực tiễn được thấy trong thời kỳ bong bóng dot-com. Các công ty mục đích đặc biệt (SPV) được sử dụng cho các dự án trung tâm dữ liệu có thể đặt nợ ngoài các khoản vay được báo cáo trực tiếp của công ty điều hành chính, tùy thuộc vào cấu trúc pháp lý và kế toán.
Báo cáo của ngân hàng không tuyên bố mọi thỏa thuận tài chính AI đều không an toàn. Cảnh báo tập trung vào đòn bẩy, sự tập trung thị trường và khả năng lợi nhuận kỳ vọng thấp hơn có thể khiến các chủ nợ và nhà đầu tư cùng lúc giảm rủi ro.
Trung Quốc là một nguồn cạnh tranh riêng biệt. Các nhà sản xuất trong nước đang đầu tư vào chip nhớ và thiết bị sản xuất chip, mặc dù năng lực sản xuất và hiệu suất kỹ thuật khác nhau giữa các công ty.
Một bước tiến nhanh hơn của Trung Quốc có thể gây áp lực lên giá chip hoặc thị phần của Hàn Quốc, theo các nhà phân tích. Không có bằng chứng xác minh nào cho thấy Trung Quốc đã thay thế Samsung hoặc SK Hynix trong việc cung cấp HBM tiên tiến quy mô lớn.
Crypto.news trước đây đã báo cáo rằng những lo ngại về chi tiêu AI và sự tiến bộ sản xuất chip của Trung Quốc đã gây ra một đợt bán tháo mạnh trên Kospi vào tháng 7. SK Hynix đã giảm tới 14%, trong khi Samsung giảm tới 13,4% trong phiên giao dịch đó.
Các công cụ phái sinh liên quan đến tiền điện tử tạo ra một liên kết khác. Lighter đã giới thiệu các hợp đồng vĩnh viễn on-chain liên kết với Samsung, SK Hynix và các tài sản khác của Hàn Quốc với đòn bẩy lên tới 10 lần, theo thông báo tháng 2 của họ.
Các hợp đồng như vậy không đại diện cho quyền sở hữu đối với các cổ phiếu cơ sở của Hàn Quốc. Giá của chúng tham chiếu các tài sản trong khi các nhà giao dịch ký quỹ và thanh toán lãi hoặc lỗ thông qua nền tảng.
Ngân hàng trung ương cho biết sẽ xác định thời điểm và tốc độ tăng lãi suất tiếp theo sau khi xem xét lạm phát, hoạt động kinh tế và các điều kiện ổn định tài chính. Quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo của họ dự kiến vào ngày 22 tháng 10.
Một thành viên hội đồng quản trị cho biết vào ngày 10 tháng 9 rằng các nhà hoạch định chính sách phải đánh giá tác động của hai lần tăng trước đó trước khi quyết định tốc độ thắt chặt trở lại, Reuters đưa tin.
Giá nhà ở và vay mượn hộ gia đình vẫn là một phần của đánh giá đó. Báo cáo tháng 9 cho biết giá nhà ở khu vực đô thị Seoul tăng và tăng trưởng cho vay hộ gia đình đang tăng tốc.
Các điều kiện tỷ giá hối đoái cung cấp một yếu tố đầu vào khác vì những thay đổi trong lãi suất của Hoa Kỳ có thể ảnh hưởng đến đồng won, lạm phát nhập khẩu và dòng vốn đầu tư nước ngoài. Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc cho biết các quyết định trong tương lai sẽ tiếp tục phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế và thị trường sắp tới.
Không. Con số này liên quan đến các thước đo danh nghĩa và thay đổi giá, không phải tăng trưởng kinh tế đã điều chỉnh lạm phát. GDP thực tăng 0,6% hàng quý trong quý 2.
Samsung và SK Hynix chiếm gần một nửa vốn hóa của Kospi. Các sản phẩm đòn bẩy lớn liên kết với cổ phiếu của họ có thể củng cố biến động thị trường thông qua việc mua, bán và tái cân bằng hàng ngày.
Không. Micron cung cấp các sản phẩm bộ nhớ tiên tiến từ Hoa Kỳ. Samsung và SK Hynix vẫn là hai trong số các nhà sản xuất quy mô lớn chính phục vụ các công ty cơ sở hạ tầng AI toàn cầu.
Báo cáo chính sách tiền tệ không công bố lệnh cấm. Các nhà chức trách Hàn Quốc đã riêng rẽ đề xuất giới hạn phơi nhiễm cá nhân đối với các ETF đòn bẩy cổ phiếu đơn lẻ sau những biến động thị trường mạnh.
Cuộc họp chính sách tiền tệ tiếp theo của ngân hàng trung ương dự kiến vào ngày 22 tháng 10, khi các quan chức sẽ xem xét lại lạm phát, tăng trưởng, nợ hộ gia đình và các điều kiện thị trường tài chính.
