ARK Investment Management đã yêu cầu Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) phê duyệt một loại cổ phiếu được token hóa cho quỹ đầu tư mạo hiểm trị giá 562 triệu USD của mình, cho phép hồ sơ sở hữu được duy trì bằng công nghệ sổ cái phân tán.
Theo một đơn đăng ký gửi tới SEC, Quỹ ARK Venture muốn bổ sung một Lớp Tokenized cùng với một Lớp Exchange mới bằng cách sửa đổi một lệnh miễn trừ mà cơ quan quản lý đã cấp vào tháng 11 năm 2025. SEC đã công bố thông báo về yêu cầu này vào ngày 24 tháng 8 và đặt ngày 18 tháng 9 làm thời hạn cuối cùng cho các yêu cầu điều trần.
ARK đã nộp đơn đăng ký ban đầu vào ngày 20 tháng 5 trước khi gửi các sửa đổi vào ngày 11 tháng 6 và ngày 7 tháng 8 theo số hồ sơ 812-16031. Hồ sơ này tìm kiếm sự miễn trừ theo các điều khoản 6(c), 18 và 17(d) của Đạo luật Công ty Đầu tư, cùng với Quy tắc 23c-3 và 17d-1.
Đề xuất này sẽ cung cấp cho hai loại mới các lộ trình khác nhau để giao dịch thứ cấp. Cổ phiếu Lớp Exchange có thể niêm yết trên một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia, trong khi quyền sở hữu cổ phiếu Lớp Tokenized sẽ được ghi lại thông qua công nghệ sổ cái phân tán.
Cổ phiếu được token hóa có thể giao dịch thông qua các hệ thống giao dịch thay thế (ATS) đã đăng ký theo Quy định ATS, các phương tiện báo giá khác hoặc giao dịch ngang hàng (peer-to-peer) giữa các ví đã được phê duyệt. ARK không yêu cầu SEC cho phép niêm yết hoặc báo giá cổ phiếu trên các nền tảng tài chính phi tập trung.
ARK đang tìm kiếm sự chấp thuận thông qua quy trình đơn đăng ký miễn trừ hiện có của SEC trong khi cơ quan này tiếp tục nghiên cứu các quy tắc riêng biệt có thể điều chỉnh các chứng khoán được token hóa.
Công ty đã làm rõ rằng đơn đăng ký của họ không tìm kiếm sự miễn trừ quy định đối với công nghệ được sử dụng để duy trì hồ sơ cổ đông. Trong một chú thích, các bên nộp đơn cho biết họ “không tìm kiếm sự miễn trừ liên quan đến việc liệu hoặc cách thức công nghệ sổ cái phân tán được một Quỹ sử dụng để duy trì hồ sơ cổ đông của mình”."
Quỹ ARK Venture hoạt động như một quỹ đóng định kỳ được chào bán liên tục và đã báo cáo tổng tài sản 562 triệu USD tính đến ngày 31 tháng 1. Các cổ phiếu Loại D, Loại S và Loại U hiện có của quỹ được định giá lần lượt là 49,83 USD, 49,69 USD và 49,70 USD tính đến ngày 15 tháng 5, với tổng giá trị thị trường không liên kết khoảng 912,6 triệu USD.
Quỹ đầu tư mạo hiểm này tách biệt với quỹ ETF ARK Innovation nổi tiếng hơn của ARK, quỹ này có tài sản 6,55 tỷ USD và hoạt động thông qua ARK ETF Trust.
Theo cấu trúc được đề xuất, nhà đầu tư sẽ nhận được cổ phiếu Lớp Tokenized thông qua quy trình đăng ký thông thường của quỹ theo giá trị tài sản ròng. Các cổ phiếu sẽ không chịu phí bán hàng và có thể được phân phối bởi các nhà môi giới-đại lý đã đăng ký hoặc trực tiếp thông qua đại lý chuyển nhượng của quỹ.
Chi phí liên quan cụ thể đến loại cổ phiếu này sẽ do các cổ đông chịu. Hồ sơ xác định các chi phí giao dịch tiềm năng liên quan đến việc bán cổ phiếu, mua lại và phân phối cổ tức.
Đơn đăng ký này sẽ sửa đổi lệnh miễn trừ tháng 11 năm 2025 của ARK, cho phép quỹ duy trì nhiều loại cổ phiếu. Đơn đăng ký trước đó chứa một tuyên bố rằng cổ phiếu quỹ sẽ không được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán cũng như không được báo giá trên phương tiện báo giá, yêu cầu ARK phải trở lại SEC trước khi giới thiệu các sắp xếp giao dịch được đề xuất.
Không có blockchain, nhà cung cấp token hóa hoặc đại lý chuyển nhượng mới nào được xác định trong đơn đăng ký. Hồ sơ này đề cập chung đến “các đại lý token hóa” và đại lý chuyển nhượng của quỹ khi thảo luận về các chi phí liên quan đến loại cổ phiếu được đề xuất.
Ngân hàng New York Mellon hiện đang đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng, quản trị viên và người giám sát của Quỹ ARK Venture, theo báo cáo bán niên của quỹ.
ARK đã có mối liên hệ tài chính với công ty token hóa Securitize thông qua quỹ đầu tư mạo hiểm. Danh mục đầu tư nắm giữ cổ phần của Securitize và một trái phiếu chuyển đổi trị giá 10 triệu USD với lãi suất 5% và đáo hạn vào tháng 9 năm 2028. Quỹ đã mua trái phiếu này vào ngày 30 tháng 9 năm 2025.
Securitize đã mở rộng hoạt động kinh doanh token hóa tổ chức của mình trong năm nay. Vào tháng 8, công ty đã ra mắt một quỹ lợi suất cao được token hóa cùng với Neuberger, đầu tư chủ yếu vào trái phiếu lợi suất cao đồng thời cung cấp các quyền lợi trên Avalanche, Ethereum, Solana và Sui.
Công ty này đóng vai trò là đại lý chuyển nhượng và nền tảng token hóa cho quỹ BUIDL của BlackRock và đã tiếp tục bổ sung các sản phẩm tổ chức vào cơ sở hạ tầng của mình. ARK đã duy trì sự tiếp xúc với công ty khi hoạt động kinh doanh token hóa của nó mở rộng, trong khi Hanwha Group đã trở thành cổ đông lớn nhất của công ty vào tháng 7 sau khi tổng số cổ phần nắm giữ của họ đạt 9,6%.
Đơn đăng ký của ARK không nêu rõ liệu Securitize có vai trò gì trong Lớp Tokenized được đề xuất hay không.
Hồ sơ được nộp trước khi SEC hoàn tất một khuôn khổ pháp lý riêng biệt cho giao dịch chứng khoán được token hóa.
Một miễn trừ đổi mới được Chủ tịch SEC Paul Atkins thảo luận vẫn chưa có hiệu lực. Cách tiếp cận được đề xuất dự kiến sẽ cho phép các công ty được chọn thử nghiệm các sản phẩm chứng khoán dựa trên blockchain trong các điều kiện xác định trong khi các quy tắc vĩnh viễn được phát triển.
Như crypto.news đã báo cáo trước đây, SEC đã chuẩn bị một lộ trình pháp lý vào tháng 8 có thể cho phép các nền tảng đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu Hoa Kỳ được token hóa suốt ngày đêm. Các quy tắc chứng khoán liên bang hiện hành vẫn được áp dụng trong khi miễn trừ chưa hoàn thành.
Tiến độ về miễn trừ đã phải đối mặt với sự chậm trễ. Các câu hỏi pháp lý về thẩm quyền của SEC và những lo ngại từ các bên tham gia thị trường truyền thống đã làm chậm trễ khuôn khổ đã được lên kế hoạch vào tháng 8, với các câu hỏi tập trung vào cách giao dịch dựa trên blockchain sẽ tương tác với các quy tắc thị trường chứng khoán hiện có.
Atkins đã riêng rẽ giới thiệu một đề xuất Quy định Tài sản Tiền điện tử vào ngày 18 tháng 8. Đề xuất này giải quyết các miễn trừ cho các nhà phát hành tài sản tiền điện tử nhưng không thiết lập các quy tắc cụ thể cho các loại cổ phiếu quỹ đầu tư được token hóa. Thời hạn góp ý công khai về đề xuất này là ngày 20 tháng 10.
Do đó, đơn đăng ký của ARK dựa vào quy trình của Đạo luật Công ty Đầu tư hiện có thay vì yêu cầu miễn trừ đổi mới chưa hoàn thành phải có hiệu lực.
Các cơ quan quản lý đang riêng rẽ xem xét cơ sở hạ tầng duy trì hồ sơ sở hữu chứng khoán chính thức.
Vào ngày 1 tháng 9, SEC đã đề xuất một cuộc cải tổ đại lý chuyển nhượng bao gồm đăng ký, lưu trữ hồ sơ, xử lý chuyển nhượng và bảo vệ tài sản. Đây là nỗ lực lớn đầu tiên của cơ quan này trong khoảng bốn thập kỷ nhằm viết lại các quy tắc điều chỉnh các đại lý chuyển nhượng đã đăng ký.
Đề xuất này đặc biệt đề cập đến việc sử dụng công nghệ blockchain trong việc chào bán chứng khoán và chuyển nhượng cổ phiếu. Các đại lý chuyển nhượng sử dụng hồ sơ kỹ thuật số sẽ phải đối mặt với các yêu cầu bao gồm hệ thống lưu trữ hồ sơ, an ninh mạng, tính liên tục của hoạt động kinh doanh và việc sử dụng các nhà cung cấp công nghệ bên ngoài.
Việc ban hành quy tắc diễn ra khi các công ty đang thử nghiệm các cách để kết nối thanh toán blockchain với hồ sơ cổ đông được quy định. Injective cho biết vào tháng 7 rằng họ đã tìm kiếm đăng ký đại lý chuyển nhượng của SEC để duy trì hồ sơ sở hữu chứng khoán được token hóa trên cơ sở hạ tầng blockchain, mặc dù một hồ sơ công khai của SEC hỗ trợ tuyên bố đăng ký đã không được tìm thấy vào thời điểm đó.
Thời hạn góp ý về đề xuất cải tổ đại lý chuyển nhượng của SEC là ngày 3 tháng 11. Đơn đăng ký Lớp Tokenized của ARK có thời hạn riêng là ngày 18 tháng 9 cho các yêu cầu điều trần, sau đó ủy ban có thể ban hành một lệnh về việc miễn trừ được yêu cầu.
ETH
AVAX
