Tiết lộ: Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư. Nội dung và tài liệu trên trang này chỉ dành cho mục đích giáo dục.
Phí funding Bitcoin duy trì âm trong 46 ngày, là chuỗi dài nhất kể từ năm 2023, buộc các vị thế short phải trả tiền cho các vị thế long hàng ngày.
Các vị thế short Bitcoin không chỉ mất tiền khi đợt thanh lý xảy ra; họ đã thua lỗ từ rất lâu trước đó.
Trong 46 ngày liên tiếp, phí funding duy trì âm, buộc các nhà giao dịch short phải trả tiền cho các vị thế long chỉ để giữ vị thế của họ.
Theo CoinDesk, khoảng thời gian đó đánh dấu giai đoạn phí funding âm dài nhất kể từ năm 2023. Khi khoản mua 2,54 tỷ USD của Strategy và việc Trump gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran cuối cùng đã diễn ra, thiệt hại đã được gây ra. Các chất xúc tác chỉ là đòn kết liễu cuối cùng.
Phí funding là các khoản thanh toán định kỳ được trao đổi giữa các nhà giao dịch long và short trong thị trường hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Khi phí chuyển sang âm, các vị thế short sẽ trả tiền cho các vị thế long để duy trì vị thế. Chi phí đó diễn ra theo thời gian, chứ không phải theo biểu đồ.
Như Leverage.Trading đã chỉ ra trong phân tích về phí funding, với đòn bẩy 20x, phí funding 0,05 phần trăm trên tổng giá trị giao dịch tương đương một phần trăm ký quỹ khả dụng cho mỗi lần thanh toán.
Với ba lần thanh toán diễn ra hàng ngày, con số đó tăng lên rất nhanh. Phân tích giáo dục của Leverage.Trading về cơ chế funding cho thấy chính xác tốc độ mà những chi phí đó làm suy yếu một vị thế.
Trong hơn 46 ngày, sự hao hụt liên tục đó đã ngốn ước tính từ 30 đến 40 phần trăm ký quỹ của các vị thế short trước khi bất kỳ chất xúc tác lớn nào xuất hiện. Các nhà giao dịch dự đoán sai hướng cũng phải trả tiền để được tiếp tục sai, mỗi ngày.
Vào thời điểm các tiêu đề báo chí tháng 4 xuất hiện, các vị thế short đang hoạt động với mức ký quỹ mỏng. Strategy đã công bố mua 34.164 BTC với giá 2,54 tỷ USD, đẩy Bitcoin tăng lên 77.500 USD, theo CoinDesk.
Việc Trump gia hạn lệnh ngừng bắn với Iran đã làm tăng thêm khẩu vị rủi ro cho phiên giao dịch. Cả hai sự kiện này đều xảy ra gần nhau.
Thị trường không cần nhiều áp lực tăng giá để kích hoạt các đợt thanh lý vào thời điểm đó. Ký quỹ đã âm thầm bị hao mòn trong suốt sáu tuần phí funding âm.
Cái mà bên ngoài trông giống như một đợt thanh lý đột ngột thực chất là giai đoạn cuối cùng của một quá trình chậm hơn nhiều.
Anton Palovaara từ Leverage.Trading mô tả trực tiếp:
“Bốn mươi sáu ngày phí funding âm không hiển thị trên biểu đồ, nhưng nó hiển thị trong ký quỹ của bạn. Đến khi tin tức ngừng bắn xuất hiện, rất nhiều vị thế short đã gần cạn kiệt.”
Họ nói thêm,
“Các đợt thanh lý diễn ra nhanh chóng vì ký quỹ đã cạn. Tiêu đề báo chí chỉ là ngòi nổ.”
Finance Magnates báo cáo hơn 427 triệu USD vị thế short đã bị thanh lý trong các phiên gần đây. Con số đó phản ánh lượng đòn bẩy bị mắc kẹt đã tích lũy trong suốt khoảng thời gian phí funding âm kéo dài.
Các vị thế short đã được đặt để chờ giá giảm nhưng điều đó không xảy ra.
Vào ngày 24 tháng 4, nhà giao dịch tiền điện tử CryptoBoss đã đăng một phân tích liên kết tình huống này với các tiền lệ lịch sử. Ông lưu ý rằng 50 ngày phí funding âm sâu gần mức đáy 15.500 USD vào năm 2022 đã dẫn đến một đợt tăng giá 48 phần trăm lên 23.000 USD.
Một mô hình tương tự đã diễn ra trong thời gian lệnh cấm khai thác của Trung Quốc vào năm 2021, nơi khoảng 45 ngày phí funding âm gần 29.000 USD đã dẫn đến một đợt tăng giá lên 48.000 USD.
Thiết lập năm 2025 phù hợp chặt chẽ với những điều kiện đó, với 46 ngày phí funding âm trong khi giá liên tục tăng ổn định, chứ không giảm.
Cùng với các đợt thanh lý, Coinbase Premium đã ghi nhận chuỗi tăng giá dài nhất kể từ mức cao 126.000 USD vào tháng 10, theo CoinDesk.
Chuỗi đó chỉ ra áp lực mua giao ngay nhất quán từ các nhà đầu tư có trụ sở tại Hoa Kỳ, song song với đợt thanh lý phái sinh. Nhu cầu giao ngay và thị trường hợp đồng tương lai đầy rẫy vị thế short hiếm khi duy trì căng thẳng trong thời gian dài.
Finance Magnates lưu ý rằng Bitcoin hiện đang kiểm tra mức đột phá 80.000 USD.
Liệu mức đó có giữ được hay không phụ thuộc vào sự hỗ trợ giao ngay liên tục và cách các vị thế short có đòn bẩy còn lại phản ứng. Các vị thế đã sống sót sau đợt thanh lý vẫn đang mang rủi ro funding nếu phí funding duy trì ở mức cao.
Sự hao hụt kéo dài 46 ngày không hiển thị trên hầu hết các biểu đồ giá. Tuy nhiên, nó lại thể hiện rõ ràng trong số dư ký quỹ và cuối cùng là trong dữ liệu thanh lý sau đó.
Tiết lộ: Nội dung này được cung cấp bởi bên thứ ba. Cả crypto.news lẫn tác giả bài viết này đều không xác nhận bất kỳ sản phẩm nào được đề cập trên trang này. Người dùng nên tự nghiên cứu trước khi thực hiện bất kỳ hành động nào liên quan đến công ty.
