Bitcoin giao dịch trên 61.000 USD vào thứ Năm, phục hồi một phần sau khi giảm xuống mức thấp nhất trong 21 tháng vào đầu tuần, theo trang giá của The Block.

Các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay (BTC) của Hoa Kỳ đã ghi nhận dòng vốn rút ròng 296 triệu USD vào ngày 1 tháng 7, theo dữ liệu tổng hợp của The Block.

Quỹ ETF Grayscale Bitcoin Mini Trust ghi nhận dòng vốn vào lớn nhất trong một ngày trong nhóm, đạt 36,3 triệu USD. Các quỹ ETF Ether giao ngay (ETH) hoạt động tốt hơn, thu hút ròng 14,8 triệu USD, dẫn đầu là ETHA của BlackRock với 36,6 triệu USD.

Những diễn biến này diễn ra sau báo cáo của The Block rằng các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã mất 4,5 tỷ USD trong tháng 6, tháng tồi tệ nhất của họ kể từ khi ra mắt vào tháng 1 năm 2024, trong đó IBIT của BlackRock chiếm tới 3,55 tỷ USD.

Mở rộng Biểu đồ

Tín hiệu tích lũy

Nhà phân tích Chris Beamish của Glassnode viết rằng các nhà đầu tư dài hạn đã quay trở lại tích lũy sau một thời gian dài phân phối, với hoạt động mua mở rộng trên các nhóm ví, bao gồm cả các nhà đầu tư nhỏ hơn và các tổ chức nắm giữ 100 đến 1.000 BTC.

Lần đầu tiên trong đợt giảm giá này, số lượng bitcoin đang thua lỗ nhiều hơn số lượng có lãi, với khoảng 10,83 triệu BTC đang ở trạng thái lỗ so với 9,22 triệu BTC vẫn có lãi, Beamish viết.

Ông chỉ ra sổ lệnh Coinbase có nhiều lệnh mua và vị thế gamma của các nhà tạo lập thị trường ngày càng hỗ trợ gần mức giá hiện tại như những dấu hiệu của cấu trúc ổn định, ngay cả khi các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy trên Hyperliquid đã đẩy mức rủi ro mua ròng lên mức cao nhất trong giai đoạn quan sát.

Trong khi đó, các nhà giao dịch quyền chọn đang chi tiền để bảo vệ khỏi rủi ro giảm giá, với tỷ lệ khối lượng quyền chọn bán/quyền chọn mua tăng lên mức cao nhất trong một năm. Beamish viết rằng biến động ngụ ý tăng cho thấy các giai đoạn đầu của quá trình tạo đáy, mặc dù ông cảnh báo rằng một đợt tăng đột biến biến động do đầu hàng cuối cùng "chưa thể bị loại trừ."

Về mặt vĩ mô, Beamish trích dẫn việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp vào tháng 6 dưới quyền Chủ tịch mới Kevin Warsh, người có quan điểm diều hâu đã đẩy kỳ vọng cắt giảm lãi suất sang năm 2027 sớm nhất.

Bên bán không ngừng nghỉ

Một phân tích riêng từ Bitfinex lập luận rằng đợt bán tháo đang bị thúc đẩy bởi những người bán tiền mã hóa bản địa thay vì các điều kiện vĩ mô.

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm, và S&P 500 đóng cửa quý ở mức kỷ lục 7.449, tăng 9,6% trong năm, nhưng bitcoin vẫn thoái lui để kiểm tra lại mức thấp nhất trong chu kỳ của nó — đây là lần thứ tư trong chu kỳ này mà lợi suất giảm trùng hợp với giá bitcoin giảm, theo ghi chú.

Mức thấp nhất trong chu kỳ của Bitcoin lần đầu tiên là 58.000 USD vào ngày 25 tháng 6, được kiểm tra lại vào ngày 30 tháng 6, và tiếp tục giảm xuống 57.800 USD vào đầu quý 3, các nhà phân tích của Bitfinex chia sẻ với The Block.

Hạn chót quyền chọn quý ngày 26 tháng 6, lớn thứ ba trong lịch sử với giá trị danh nghĩa 10,6 tỷ USD Bitcoin và Ether, đã thiết lập lại sổ lệnh quyền chọn mà không cứu vãn được giá, theo ghi chú.

Bitcoin vẫn giao dịch dưới mức "gamma flip" gần 68.000 USD, một vùng mà các nhà tạo lập thị trường phòng ngừa rủi ro theo cách khuếch đại thay vì làm giảm biến động. Độ lệch 25-delta ghi nhận mức quyền chọn bán chiếm ưu thế 5,2%, mà Bitfinex cảnh báo là "sự sợ hãi dâng cao."

Mở rộng Biểu đồ

Bitfinex liên kết áp lực này với hai nhóm người mua phức tạp, đồng loạt trở thành người bán. Các quỹ ETF giao ngay đã ghi nhận tuần âm thứ bảy liên tiếp tính đến ngày 26 tháng 6, với 1,79 tỷ USD rút ròng — tuần tồi tệ thứ hai trong lịch sử — dẫn đầu bởi IBIT của BlackRock, mà chủ sở hữu trung bình của nó hiện đang lỗ gần 40%, Bitfinex cho biết.

Riêng biệt, hội đồng quản trị của Strategy đã ủy quyền bán tới 1,25 tỷ USD bitcoin vào ngày 29 tháng 6 để tài trợ cho một quỹ dự trữ đô la và phục vụ các nghĩa vụ của mình, khi cổ tức ưu đãi STRC tăng từ 11,5% lên 12% đối với các ngày ghi nhận từ ngày 1 tháng 7 trở đi. MSTR hiện giao dịch thấp hơn khoảng 30% so với giá trị bitcoin mà nó nắm giữ, đây là mức chiết khấu duy trì đầu tiên kể từ khi công ty bắt đầu tích lũy vào năm 2020, theo ghi chú.

Bitfinex chỉ ra giá thực tế tổng hợp — chi phí mua lại trung bình của toàn bộ nguồn cung lưu hành — ở mức khoảng 53.000 USD — thấp hơn khoảng 9% so với giá giao ngay và theo lịch sử là đường đánh dấu sự đầu hàng hoàn toàn.

Công ty viết rằng "mức giữ giá thực tế là lập luận cấu trúc mạnh nhất mà phe bò có," đồng thời nói thêm rằng nó "chỉ là hỗ trợ cho đến khi những người bán tự động cho phép điều đó xảy ra."

Sự phục hồi mong manh của Ethereum

Simon-Peter Massabni của XS.com viết rằng ether đã phục hồi từ mức thấp gần 1.500 USD để giao dịch quanh 1.600-1.620 USD, gọi đây là hoạt động mua đáy kỹ thuật hơn là một sự đảo chiều được xác nhận.

Các quỹ ETF ether giao ngay hiện đã ghi nhận bảy tuần rút ròng liên tiếp với tổng số khoảng 1,18 tỷ USD, ông viết, và có thể có tuần thua lỗ thứ tám.

Massabni cho biết triển vọng ngắn hạn của ether "vẫn thận trọng," với việc giữ vững trên 1.500 USD và ổn định dòng vốn ETF là cần thiết để mở ra con đường hướng tới 1.700 đến 1.800 USD; một sự phá vỡ dưới 1.500 USD có thể kéo dài xu hướng giảm hơn nữa.

Mở rộng Biểu đồ

Vĩ mô: mọi sự chú ý vào dữ liệu việc làm

Kyle Rodda của Capital.com viết rằng cổ phiếu công nghệ Mỹ đã gây áp lực lên Phố Wall khi bắt đầu quý 3 ngay cả khi thị trường rộng lớn hơn tăng, với dữ liệu sản xuất ISM cho thấy áp lực giá giảm bớt và Chủ tịch Fed Warsh gợi ý rằng lạm phát có thể đã đạt đỉnh.

Các nhà giao dịch đã giảm bớt khả năng Fed tăng lãi suất trong tháng này xuống 28% từ khoảng 33% vào đầu tuần, theo Rodda.

Ông chỉ ra báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ Năm, được công bố sớm một ngày trước kỳ nghỉ lễ 4 tháng 7, là bài kiểm tra lớn hơn. Các nhà kinh tế dự kiến có thêm 111.000 việc làm với tỷ lệ thất nghiệp ổn định ở mức 4,3%, nhưng con số thực tế lần lượt là 57.000 và 4,2%. Dầu giảm xuống mức thấp nhất kể từ trước chiến tranh Mỹ-Iran, Rodda nói thêm, sau khi Tổng thống Trump báo hiệu sự cởi mở trong việc kéo dài các cuộc đàm phán ngừng bắn ngoài thời hạn 60 ngày.

Daniela Hathorn của Capital.com viết rằng thị trường mở cửa nửa cuối năm một cách thận trọng mặc dù căng thẳng địa chính trị từ lệnh ngừng bắn Mỹ-Iran đã giảm bớt, với sự chú ý tập trung vào việc liệu thị trường lao động có biện minh cho lập trường "cao hơn trong thời gian dài hơn" của Fed dưới thời Warsh hay không.

Tại diễn đàn của ECB ở Sintra, Warsh nói, "Nếu ai đó nghĩ rằng chúng tôi sẽ hài lòng với lạm phát trên 2%, họ sẽ thất vọng," theo Hathorn. Bà viết rằng sự thoái lui của USD/JPY từ mức cao nhất trong nhiều thập kỷ trên 162 giống như chốt lời hơn là can thiệp, với xu hướng rộng lớn hơn vẫn ủng hộ sức mạnh của đồng đô la do sự khác biệt trong chính sách của Fed-BOJ.

Lý do để bỏ qua sự luân chuyển

Giám đốc đầu tư Hashdex Samir Kerbage lập luận rằng luận điểm cơ bản của tiền mã hóa đang mạnh lên ngay cả khi sự chú ý của nhà đầu tư tập trung vào cổ phiếu AI và một làn sóng IPO.

Các giao dịch trong hệ sinh thái tiền mã hóa đạt mức cao nhất mọi thời đại trong quý hai; khối lượng giao dịch stablecoin trong nửa đầu năm 2026 đã vượt qua cả năm 2025; và tài sản thế giới thực được mã hóa đã tăng hơn 60% trong năm nay, Kerbage cho biết.

Ông nói thêm rằng "khi nó đến, nó có xu hướng di chuyển nhanh chóng," ám chỉ sự luân chuyển trở lại tiền mã hóa, và khuyên các cố vấn nên điều chỉnh quy mô vị thế theo chu kỳ thay vì nhầm lẫn sự luân chuyển tạm thời với một sự đổ vỡ cấu trúc.

Dự trữ trên các sàn giao dịch đang ở mức thấp nhất trong bảy năm, gần 2,21 triệu BTC, và nguồn cung của những người nắm giữ dài hạn ở mức kỷ lục 16,3 triệu BTC, theo Bitfinex, với chưa có dấu hiệu phân phối nào từ nhóm này.

Tại thời điểm xuất bản, bitcoin giao dịch quanh mức 61.500 USD và ether giao dịch gần 1.664 USD, trang giá của The Block cho thấy.

Mở rộng Biểu đồ