Uma vulnerabilidade de quatro anos que poderia ter impulsionado a cunhagem ilimitada de ZEC foi descoberta em um dos pools de transações privadas da Zcash – uma característica central da rede focada em privacidade – alimentando o pânico dos investidores e fazendo o ZEC cair mais de 40% em um único dia como resposta.

O token nativo da rede caiu 35% nas últimas 24 horas, sendo negociado recentemente a US$ 339. Durante a liquidação, ele chegou a ser negociado abaixo de US$ 300, registrando seu preço mais baixo desde o início de abril e cortando bilhões de dólares de sua capitalização de mercado. Antes de sua queda acentuada, o token havia subido de menos de US$ 200 em março para US$ 675 no final de maio. 

Agora, porém, todos esses ganhos se foram – e os investidores que vinham aproveitando a alta recente da moeda ficam se perguntando se a Zcash poderá algum dia recuperar esse ímpeto.

“A notícia veio em um momento em que a narrativa da privacidade estava em alta e o ZEC tinha subido cerca de 3x desde abril, superando o Bitcoin e outras grandes criptomoedas”, disse Ish Asad, analista de pesquisa da Bitwise, ao Decrypt. “Como resultado desse momento, o ZEC despencou 40%.” 

A ferocidade da queda também é resultado da incerteza que paira sobre a situação. Embora a vulnerabilidade tenha sido corrigida no início desta semana, o design da rede significa que ainda não se sabe ao certo se atores maliciosos podem ter realmente explorado o bug, o que lhes teria permitido cunhar tokens ZEC falsificados. 

“A reação do preço reflete mais essa incerteza do que o próprio bug”, disse Nicolai Sondergaard, analista de pesquisa da empresa de análise de blockchain Nansen, ao Decrypt.

“Uma vulnerabilidade corrigida em uma moeda de privacidade menor seria normalmente uma nota de rodapé”, acrescentou. “A movimentação de -30% é o mercado atribuindo uma probabilidade não trivial ao cenário onde alguma falsificação ocorreu e é permanentemente indetectável sem a atualização proposta.” 

O token, que quase atingiu US$ 700 em novembro e recentemente estava de volta perto dessa marca, tem sido um dos melhores desempenhos do mercado cripto no último ano, saltando mais de 580% nesse período – mesmo depois de contabilizar sua queda dramática. 

Mas recuperar grande parte de seus ganhos recentes tão cedo parece improvável, de acordo com Jake Kennis, analista de pesquisa sênior da Nansen. Kennis citou a queda considerável do preço, além do crescente volume de negociação durante o movimento – mais de US$ 3 bilhões nas últimas 24 horas, no momento da redação.

“Provavelmente exigiria uma narrativa mais ampla de moedas de privacidade e a necessidade de privacidade, um grande catalisador em nível de protocolo ou uma rotação maior para ativos de privacidade”, disse ele ao Decrypt, acrescentando que, tipicamente, um token precisaria “encontrar sua base” após uma liquidação como esta antes de poder se recuperar. 

Na visão de Asad, porém, os traders podem estar agindo muito rapidamente após a divulgação.

“Muitas vezes, o mercado se antecipa e reprecifica, às vezes dramaticamente, em tempo real”, disse ele. “Mas a história fundamental não muda: a Zcash é um clone do Bitcoin com recursos adicionais de privacidade/criptografia, que terá seu próprio mercado.”

Arthur Hayes, fundador da BitMex, se encaixa no grupo que age com base na avaliação em tempo real, dizendo aos seguidores nas redes sociais que ele vendeu toda a sua reserva de ZEC para obter lucro, em parte porque ele “não gostou de como isso violava seu mapa mental narrativo”."

No entanto, o investidor franco disse que “privacidade não tem preço”, acrescentando que não tem “nenhum problema” em recomprar a preços mais altos caso a Zcash se recupere da queda.

Enquanto isso, outras moedas de privacidade podem se beneficiar da queda da Zcash e atrair alguns desses traders afastados pela vulnerabilidade? Kennis, da Nansen, não vê isso acontecendo tão cedo. 

“Não creio que uma vulnerabilidade potencial em um protocolo de privacidade como este seria vista como um catalisador positivo para qualquer um de seus concorrentes no curto prazo”, disse ele.