Analistas do Standard Chartered afirmaram que as stablecoins estão a mover-se mais rapidamente através do sistema do que o esperado, complicando uma premissa central por trás das suas projeções de crescimento a longo prazo.
Numa nova nota, Geoffrey Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do banco, disse que a velocidade das stablecoins — uma medida da frequência com que os tokens trocam de mãos — aumentou nos últimos meses, após anos de relativa estabilidade.
É uma mudança material porque a projeção amplamente citada do banco de que a oferta de stablecoins atingirá US$ 2 trilhões até 2028 depende, em parte, da frequência com que esses tokens são usados.
Uma rotação mais rápida pode reduzir a necessidade de novas emissões, mesmo que os volumes de transação continuem a crescer. "A velocidade aumentou recentemente, ao contrário da nossa suposição de que permaneceria estável", escreveu Kendrick, acrescentando que a mudança justifica um acompanhamento mais atento.
Os dados do relatório de terça-feira mostram que a velocidade geral das stablecoins praticamente dobrou nos últimos dois anos, com os tokens agora a girar cerca de seis vezes por mês, em média.
De acordo com o Standard Chartered, o aumento foi impulsionado em grande parte pela Circle (USDC), que viu uma atividade acelerada em várias blockchains.
O banco associa a mudança à evolução dos casos de uso. As stablecoins já não se limitam apenas ao trading de cripto e às poupanças em mercados emergentes, disse Kendrick. Em vez disso, estes tokens ancorados em moeda fiduciária estão agora a ser cada vez mais utilizados como um substituto para os sistemas financeiros tradicionais e, mais recentemente, para pagamentos impulsionados por IA em fase inicial.
Esta distinção é fundamental na visão de Kendrick.
O Standard Chartered argumenta que esta chamada "velocidade instável" reflete uma nova procura aditiva, em vez de uma mudança ampla na forma como todas as stablecoins são usadas.
Casos de uso de baixa velocidade, como as poupanças em mercados emergentes — onde o Tether (USDT) permanece dominante — não viram a mesma mudança.
Como resultado, o banco mantém a sua tese mais ampla intacta. Ainda espera que a oferta de stablecoins atinja US$ 2 trilhões até 2028 e gere aproximadamente US$ 1 trilhão em demanda adicional por títulos do Tesouro dos EUA durante esse período.
Expandir Gráfico
As projeções reiteradas sustentam uma série de previsões cada vez mais otimistas do banco. Ao longo do último ano, o Standard Chartered argumentou que as stablecoins poderiam reformular os fluxos de liquidez global, retirar até US$ 1 trilhão de depósitos bancários em mercados emergentes e surgir como uma força central na adoção de cripto.
No entanto, a nova complicação é que a velocidade pode tornar-se tão importante quanto a oferta. "Se a velocidade permanecer constante, o aumento das transações criará demanda por mais stablecoins", escreveu Kendrick. "Se aumentar, esse não será o caso, tudo o mais constante."
Por enquanto, o banco não vê razões para rever as suas previsões principais. Mas está a observar de perto à medida que as stablecoins se aprofundam em pagamentos, mercados de capitais e transações impulsionadas por máquinas — áreas onde a velocidade, e não apenas a escala, pode impactar grandemente a próxima fase de crescimento.
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