A Financial Conduct Authority do Reino Unido propôs permitir que fundos de investimento autorizados, incluindo esquemas UCITS e a maioria dos esquemas de varejo não-UCITS, detenham até 10% de sua propriedade em notas negociadas em bolsa (ETNs) de criptoativos.

A proposta faz parte do 52º documento de consulta trimestral da FCA e tem uma janela de cinco semanas para comentários. Ela visa preencher uma lacuna regulatória entre investidores de varejo individuais – que obtiveram acesso direto a notas negociadas em bolsa de criptoativos quando a FCA suspendeu sua proibição de quatro anos em agosto de 2025 – e fundos autorizados, sobre os quais o órgão regulador mantinha uma barreira efetiva, apesar de não haver uma mudança formal nas regras.

Notavelmente, a FCA disse que o teto de 10% é intencional.

O regulador argumentou que permitir uma exposição material além desse limite poderia exigir que os fundos fossem reclassificados como investimentos de mercado de massa restritos, complicando assim seu status como produtos de varejo convencionais.

Esquemas de investidores qualificados, que são limitados a clientes profissionais e investidores sofisticados, não estariam sujeitos a nenhum limite sob a proposta. Fundos de ativos de longo prazo e esquemas de varejo não-UCITS operando como fundos de investimento alternativos seriam totalmente excluídos de deter ETNs de criptoativos, já que a FCA afirmou não considerar as criptomoedas consistentes com os objetivos de investimento dessas estruturas.

Apoio da indústria

A Investment Association, uma associação comercial de gestão de ativos do Reino Unido, apoiou a proposta.

"Recebemos com satisfação este passo sensato e pragmático da FCA para permitir que os fundos acessem a exposição a criptoativos através de ETNs reguladas, pois isso apoia a inovação dentro de uma estrutura bem compreendida", disse John Allan, Diretor da Unidade de Inovação e Operações, ao The Block.

Allan argumentou que o acesso a criptoativos através de produtos listados e regulados oferece aos investidores uma rota mais transparente do que alternativas não reguladas, e que o limite de 10% ajuda a manter os riscos adequadamente gerenciados.

A FCA disse que os fundos teriam permissão para deter ETNs de criptoativos negociadas em bolsas de investimento reconhecidas no Reino Unido, bem como aquelas negociadas em mercados da UE e globais que atendam aos testes de mercados elegíveis existentes.

Os gestores de fundos seriam obrigados a demonstrar que qualquer participação em ETN de criptoativos está alinhada com os objetivos de investimento e o perfil de risco divulgados do fundo — e a divulgar a exposição além de um nível genuíno de minimis como uma característica material da estratégia do fundo.

O regulador enfatizou que não está atualmente considerando permitir que fundos autorizados detenham criptoativos diretamente para fins de investimento, acrescentando que manterá essa posição sob revisão pelo menos até que tenha avaliado o impacto do regime regulatório de criptoativos vindouro nas estruturas de fundos, incluindo as regras de salvaguarda de ativos de clientes.

A proposta segue uma sequência de medidas regulatórias no mercado de ETN de criptoativos do Reino Unido.

Gestores de fundos, depositários e operadores de cETN já haviam levantado a questão do acesso a fundos autorizados durante a consulta da FCA sobre o acesso de varejo em junho passado, conforme relatado pelo The Block na época.

A FCA também suspendeu oficialmente sua proibição de varejo em outubro de 2025, e grandes emissores, incluindo 21Shares, Bitwise, WisdomTree e BlackRock, listaram produtos de bitcoin e ether com suporte físico na London Stock Exchange em poucos dias.

Em abril de 2026, investidores do Reino Unido obtiveram acesso isento de impostos a ETNs de criptoativos através da rota Innovative Finance ISA, depois que a HMRC decidiu que novas compras não poderiam mais ser mantidas em ISAs padrão de ações e participações.

A consulta sobre a proposta de alocação de fundos termina em 13 de julho.