A dominância da Tether sobre a Circle tem aumentado desde que o Drift Protocol, baseado em Solana, foi explorado por US$ 285 milhões este mês, com os usuários de finanças descentralizadas parecendo impulsionar a capitalização de mercado do USDT para uma máxima histórica na terça-feira após outro grande hack.

Desde que atacantes ligados à Coreia do Norte realizaram um dos maiores hacks de DeFi este ano, a capitalização de mercado do USDT cresceu 2,1% para quase US$ 188 bilhões, de acordo com a CoinGecko. Enquanto isso, o valor total do USDC aumentou em um ritmo mais lento, subindo 1,4% para US$ 78,25 bilhões.

Em uma nota de terça-feira, analistas do banco de investimento Compass Point apostaram que as saídas de DeFi têm o potencial de pressionar a circulação on-chain do USDC, uma dinâmica que reduziria os ganhos derivados do lastro da stablecoin, ou seja, Títulos do Tesouro dos EUA, para a Coinbase e a Circle.

“As saídas de DeFi podem resultar em usuários retirando USDC ou mantendo USDC em exchanges com acordos de partilha de rendimento”, escreveram. “Qualquer um dos resultados pressionará o lucro bruto da CRCL e da COIN, por meio de menor receita de juros ou margens mais baixas.”

A avaliação dos analistas é parcialmente baseada no fato de que os investidores “rapidamente retiraram” US$ 1,5 bilhão em stablecoins do protocolo de empréstimo Aave depois que atacantes roubaram fundos relacionados ao protocolo de restaking Kelp DAO, e os usaram para pegar fundos emprestados da plataforma da Aave.

Embora os usuários tenham adquirido ambas as stablecoins desde que o protocolo da Drift foi saqueado, o produto da Tether provavelmente se beneficiou de uma liquidez superior em tempos de crise à medida que os temores se intensificaram, disse Jake Kennis, analista sênior de pesquisa na empresa de análise de blockchain Nansen, à Decrypt.

“Essa lacuna pode refletir que a liquidez mais profunda do USDT em locais centralizados oferece um caminho mais imediato de 'fuga para a segurança' durante eventos de estresse de DeFi, particularmente para usuários que buscam saídas rápidas de posições on-chain”, disse ele.

“Embora ambas as stablecoins permaneçam bem-colateralizadas, a integração mais ampla do USDT nas exchanges e sua maior fatia de mercado existente criam efeitos de rede que tendem a se agravar durante períodos de risco elevado do protocolo”, acrescentou.

A exploração da Drift também intensificou o escrutínio sobre os procedimentos da Circle. Depois que atacantes usaram a infraestrutura da Circle para mover milhões de dólares em cripto de uma rede para outra, a empresa foi atingida por uma ação coletiva na semana passada por sua alegada falha em congelar os fundos.

A Circle defendeu sua conduta, com o CEO Jeremy Allaire argumentando que decidir unilateralmente congelar os fundos dos usuários abre um “significativo dilema moral”. Ao mesmo tempo, a Drift sinalizou que deixará de apoiar a stablecoin após receber compromissos de recuperação da Tether.

Analistas da Compass Point atribuíram às ações da Circle um preço-alvo de US$ 77, juntamente com uma recomendação de "Venda". As ações da emissora da stablecoin foram negociadas abaixo de US$ 98 na terça-feira, uma diminuição de 8% em relação ao dia anterior, de acordo com o Yahoo Finance.

A Decrypt entrou em contato com a Circle e a Tether para comentar.