Uma mesa redonda da CFTC sobre mercados de previsão ficou acalorada na quinta-feira, quando o Presidente do CME Group, Terry Duffy, e a co-fundadora da Kalshi, Luana Lopes Lara, trocaram insultos sobre manipulação de mercado e regulamentação.

O confronto ocorreu durante uma reunião da Commodity Futures Trading Commission em Washington, D.C., enquanto executivos de finanças tradicionais, cripto e mercados de previsão debatiam como os contratos de eventos deveriam ser regulamentados.

Duffy, cujo CME Group opera a maior bolsa de futuros do mundo em volume, disse estar "muito preocupado" com os mercados de previsão e argumentou que alguns contratos são suscetíveis à manipulação.

"Não somos um bando de vendedores de circo em um picadeiro", disse Duffy. "Estamos operando os mercados mais invejáveis do mundo nos Estados Unidos da América."

Duffy então criticou os tipos de contratos oferecidos pela Kalshi, zombando de um em particular.

"Existe outro contrato realmente econômico que tem sido massivamente importante para os Estados Unidos. É um concurso de comer cachorro-quente do Nathan", disse Duffy sarcasticamente.

Ele também questionou por que a Kalshi poderia oferecer um mercado de previsão de computação, enquanto os contratos de computação propostos pelo CME permaneciam em análise.

Depois que a Kalshi foi mencionada pelo nome, Lara desafiou Duffy sobre o histórico do próprio CME.

"Eu só queria responder, já que fomos chamados pelo nome aqui", disse Lara. "Eu teria que perguntar a Terry: o CME já teve algum problema com manipulação de mercado, algum problema em sua história?"

"Se você quiser ter um debate, estou feliz em debater com você", respondeu Duffy.

"Estou apenas fazendo uma pergunta simples", disse Lara.

"Tenho mais pessoas no meu departamento regulatório do que você tem em toda a sua empresa", disse Duffy, referindo-se ao tamanho da operação do CME Group em comparação com a Kalshi.

"Talvez você devesse aprender um pouco sobre eficiência, então", retrucou Lara.

"Bem, talvez você devesse aprender sobre mercados credíveis", respondeu Duffy, antes que o moderador Walt Lukken intervisse.

Lara então argumentou que os problemas levantados por Duffy não eram exclusivos dos mercados de previsão.

"Todo mercado tem risco e todo mercado nascente também terá riscos, e houve problemas em todos os mercados tradicionais e em todas as bolsas aqui, onshore e offshore", disse ela. "E eu acho que o objetivo de ter regulamentação é que você encontre esses problemas, os resolva, e há uma maneira de resolvê-los corretamente."

O CEO da DraftKings, Jason Robins, mais tarde, pediu aos participantes que parassem de atacar os negócios uns dos outros.

"Eu pediria a todos, tanto nesta audiência quanto em futuras comunicações, que tentassem se abster de criticar os modelos de negócios uns dos outros ou decisões com as quais talvez não concordem 100%", disse Robins. "Isso não avança a discussão."

Mercados de Previsão Enfrentam Luta Regulatória

Os mercados de previsão permitem que seus usuários apostem no resultado de praticamente qualquer evento por meio de contratos futuros que liquidam por US$ 1, com o preço do contrato implicando as probabilidades do evento. Por exemplo, na Myriad — um mercado de previsão operado pela empresa-mãe da Decrypt, Dastan —, o contrato de evento para “Máximas do Bitcoin em Agosto” está precificado em 59 centavos para o resultado de US$ 75 mil, implicando que os usuários acreditam que há 59% de chance de o Bitcoin atingir US$ 75.000 antes do final do mês.

Plataformas de mercado de previsão que operam nos Estados Unidos, como Polymarket e Kalshi, tornaram-se o foco de uma disputa entre reguladores federais e estaduais sobre se os contratos ligados a esportes, eleições e outros eventos do mundo real são derivativos regulados federalmente ou produtos de jogo sujeitos à lei estadual.

O Presidente da CFTC, Selig, defendeu a jurisdição da agência sobre mercados de previsão regulados federalmente, alertando os estados que contestavam essa autoridade em fevereiro.

"Nos veremos nos tribunais", disse Selig em um vídeo postado no X. Desde então, a agência tomou medidas legais contra estados que buscam regulamentar contratos de eventos sob suas leis de jogo.

Em junho, a CFTC propôs restrições a certos contratos envolvendo guerra ou assassinato e algumas apostas de proposição esportivas consideradas particularmente suscetíveis à manipulação.

No início deste mês, nove senadores democratas instaram Selig a proibir contratos de eventos de incêndios florestais, alertando que eles poderiam criar incentivos para incêndios criminosos, uso de informações privilegiadas e especulação em desastres.

A Kalshi enfrentou reveses legais em vários estados. Na semana passada, um juiz de Washington ordenou à empresa que parasse de oferecer contratos sobre esportes, eleições, política e outros eventos no estado, considerando provável que violasse as leis estaduais de jogo e proteção ao consumidor. Dois dias antes, a CFTC ordenou à Kalshi que continuasse a negociar em meio a uma disputa separada sobre a tentativa de Nova York de bloquear seus contratos.