A Smarter Web Company reforçou sua posição como a única empresa de tesouraria de bitcoin listada no Reino Unido, acessível institucionalmente e operando em escala, de acordo com a TD Cowen.
Analistas do banco, liderados por Lance Vitanza e Jonnathan Navarrete, disseram que a atividade de tesouraria da empresa listada em Londres na semana passada reforçou essa posição, com a compra incremental de bitcoin em cerca de £57.000 ou aproximadamente $77.000, diminuindo significativamente sua base de custo marginal.
A TD Cowen acrescentou que o uso de alavancagem de aproximadamente 8% pela empresa permanece modesto e mais conservador do que muitos pares, mesmo que ecoe os primeiros manuais de tesouraria de bitcoin vistos nos EUA.
A nota também mantém uma classificação de compra e um preço-alvo de £1 ($1,36) para a ação. Nas estimativas da TD Cowen, esse alvo é construído em torno de uma avaliação de bitcoin de cerca de £311 milhões ($420,3 milhões) no final de 2026, operações de tesouraria avaliadas em £90 milhões ($121,6 milhões) e um valor patrimonial total de aproximadamente £389 milhões ($525,9 milhões).
A Smarter Web Company começou a acumular bitcoin no final de abril de 2025, de acordo com BitcoinTreasuries.net. Atualmente, detém 2.750 BTC, tornando-a a maior detentora corporativa do Reino Unido e a 27ª maior empresa pública de tesouraria de bitcoin globalmente, de acordo com os rankings do site.
O acúmulo da pilha de bitcoin da empresa tem sido rápido. The Block noticiou em julho que a empresa havia entrado no top 25 dos detentores de tesouraria pública após adicionar $36 milhões em bitcoin, elevando seu total para 1.600 BTC. Um mês depois, comprou outro valor de aproximadamente $35 milhões, levando as participações para 2.395 BTC.
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No entanto, a estratégia não foi indolor. Em fevereiro, The Block noticiou que o CEO Andrew Webley disse que a posição de bitcoin da empresa havia oscilado para uma perda de cerca de $100 milhões, à medida que os preços recuavam dos máximos do final de 2025. Ele disse na época que a empresa planejava manter o rumo.
Aos preços atuais, o recuo permanece grande, embora um pouco menor. Com o bitcoin sendo negociado em torno de $77.625 e o preço médio de compra da Smarter Web em $110.758, as participações da empresa valem cerca de $213,5 milhões contra uma base de custo de aproximadamente $304,6 milhões. Isso implica uma perda não realizada de cerca de $91,1 milhões, ou uma posição que está em queda de aproximadamente 30%.
No entanto, o argumento mais amplo da TD Cowen é que a estrutura ainda funciona. Em seu cenário base, os analistas assumem que o bitcoin sobe 15% em relação aos máximos históricos anteriores para atingir $140.000 até o final de 2026. No cenário de alta, eles modelam um aumento de 40% para $175.000, enquanto o cenário de baixa assume uma queda de 80% em relação aos máximos do ciclo anterior.
Mesmo dentro desse arcabouço, a empresa argumenta que o modelo de tesouraria da Smarter Web oferece aos investidores um veículo listado no Reino Unido com exposição direta ao bitcoin e espaço para upside operacional.
A nota também aponta para catalisadores além do preço, incluindo a implementação do Genius Act, a aprovação do Clarity Act, a potencial aprovação de uma ação preferencial denominada em libra esterlina e novas compras de bitcoin.
A TD Cowen já havia iniciado a cobertura da Smarter Web no início deste mês, juntamente com vários outros nomes ligados ao bitcoin. A nova nota aprimora o argumento em torno da diferenciação: na Grã-Bretanha, pelo menos por enquanto, não há outro veículo de tesouraria listado de tamanho similar.
As ações da Smarter Web foram negociadas pela última vez a 36,79 pence, versus um fechamento anterior de 37,00 pence, de acordo com dados da Bolsa de Valores de Londres.
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