A Strategy aumentou sua reserva em dólares americanos em US$ 525 milhões para US$ 3,75 bilhões, mantendo suas participações em Bitcoin inalteradas em 843.775 BTC.
A empresa afirmou que o saldo de caixa agora oferece 2,1 anos de cobertura para dividendos de ações preferenciais. O cálculo reflete a própria política de reserva da Strategy e não garante pagamentos em todas as condições de mercado.
A divulgação de 27 de julho também mostrou que a Strategy não realizou compras de Bitcoin entre 20 e 26 de julho. Sua reserva de Bitcoin tem um custo de aquisição de US$ 63,69 bilhões, incluindo taxas e despesas, a um preço médio de US$ 75.476 por moeda.
A Strategy vendeu 5.429.160 ações ordinárias da MSTR através de seu programa de venda at-the-market durante a semana. Essas vendas geraram US$ 544,5 milhões em receita líquida. A empresa não vendeu ações preferenciais STRF, STRC, STRK ou STRD durante o período de relatório.
O Formulário 8-K afirmou que a reserva de US$ 3,75 bilhões inclui as receitas esperadas de ações que não haviam sido liquidadas até 26 de julho. A Strategy criou a reserva para apoiar dividendos preferenciais e juros sobre dívidas pendentes. A descrição principal da empresa de “2,1 anos de cobertura de dividendos” representa, portanto, um cálculo da gestão baseado nas obrigações atuais e no saldo de caixa declarado.
A Strategy ainda tinha cerca de US$ 22,98 bilhões disponíveis sob seus programas de oferta de ações MSTR após as últimas vendas. Essa capacidade oferece à empresa outra via para levantar dinheiro, embora futuras emissões dependam das condições de mercado e aumentariam o número de ações ordinárias em circulação.
Juntamente com as vendas de ações, a Strategy recomprou 288.930 ações preferenciais STRC por US$ 25 milhões. Ela manteve US$ 975 milhões de autoridade sob seu programa de recompra de ações preferenciais e outros US$ 1 bilhão sob seu programa de recompra de ações ordinárias MSTR.
A empresa não recomprou ações da MSTR durante a semana. Também não realizou recompras de STRF, STRK ou STRD. A transação STRC mostra a Strategy usando parte de seu plano de capital para apoiar seus títulos preferenciais enquanto constrói a reserva em dólar usada para distribuições.
O saldo inalterado de Bitcoin estende a pausa da empresa na acumulação. Conforme reportado pelo crypto.news em 13 de julho, a Strategy levantou US$ 466,7 milhões através de vendas da MSTR durante uma semana anterior, mantendo os mesmos 843.775 BTC. Sua reserva era de US$ 3 bilhões naquele momento. Uma atualização posterior colocou o saldo de caixa em US$ 3,225 bilhões antes do último aumento.
O total atual de Bitcoin da Strategy permanece 3.588 BTC abaixo das 847.363 moedas que detinha no final de junho. A empresa vendeu essas moedas por cerca de US$ 216 milhões entre 29 de junho e 5 de julho, após adotar uma estrutura que permitia vendas selecionadas de Bitcoin para financiar dividendos, juros e necessidades de reserva.
Conforme relatado anteriormente, as vendas marcaram uma mudança no modelo de acumulação de longa data da Strategy. A empresa então parou de comprar Bitcoin e direcionou os novos recursos das ações ordinárias para caixa. O último arquivamento não mostra nenhuma nova venda de Bitcoin, deixando a reserva inalterada em 843.775 BTC até 26 de julho.
A empresa ainda detém a maior reserva corporativa de Bitcoin divulgada. No entanto, a atualização de julho se concentra na liquidez em vez de uma maior acumulação. A última ação da Strategy aumentou a cobertura direta de caixa, reduzindo a necessidade imediata de vender Bitcoin ou levantar novos fundos exclusivamente para atender às distribuições programadas.
A Strategy descreve sua reserva como dinheiro destinado a apoiar dividendos de ações preferenciais e juros sobre dívidas. Com US$ 3,75 bilhões, o saldo equivale a cerca de 25 meses sob a medida de cobertura atual da empresa. O arquivamento não bloqueia o caixa em uma conta legal separada nem remove o papel do conselho na aprovação de dividendos.
Uma cobertura relacionada recente também examinou a Classificação BTC interna da Strategy. A empresa disse que o Bitcoin poderia cair 11,4% anualmente por 5,8 anos, enquanto seu modelo mantinha uma cobertura de 1,0x da dívida líquida e ações preferenciais. A Strategy criou a própria métrica e nenhuma agência de classificação de crédito independente a atribui.
O JPMorgan havia dito anteriormente que a construção de dois a três anos de cobertura de caixa poderia aliviar as preocupações de que a Strategy pudesse precisar vender Bitcoin para financiar dividendos preferenciais. O novo valor de 2,1 anos entra nesse intervalo, embora os custos de refinanciamento, as mudanças nas taxas de dividendos, os preços das ações e as condições do mercado de Bitcoin possam alterar o cálculo.
A Strategy não anunciou quando retomará as compras de Bitcoin. Seu arquivamento de 27 de julho, em vez disso, registra uma reserva de caixa maior, uma recompra de STRC de US$ 25 milhões e mais uma semana sem comprar ou vender BTC. Divulgações semanais futuras mostrarão se a empresa continua direcionando os recursos da venda de ações para liquidez ou retorna à acumulação de Bitcoin.
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