Pela primeira vez, os traders na Hyperliquid movimentaram mais dinheiro através de ações e commodities do que através de cripto. Lorenzo Valente, diretor de pesquisa de ativos digitais da ARK Invest, anunciou o marco na quinta-feira no X: "Estamos entrando em uma nova era para o DeFi." A Hyperliquid, disse ele, havia gerado pela primeira vez mais volume de negociação dos chamados ativos do mundo real, ou RWAs, do que de cripto em uma única semana.

Os RWAs—versões tokenizadas de instrumentos financeiros tradicionais como ações de empresas, petróleo bruto ou o S&P 500, convertidos em contratos baseados em blockchain que os traders podem comprar e vender 24 horas por dia—totalizaram US$ 25,1 bilhões entre 13 e 19 de julho, ou 52% dos US$ 48,2 bilhões de volume semanal da Hyperliquid, segundo dados da Blockworks. Valente indicou a última cifra em US$ 26 bilhões e 54%.

O contexto torna esse número ainda mais impactante. O volume total de futuros perpétuos em DEXs em toda a indústria na semana passada foi de US$ 79 bilhões. A Hyperliquid processou US$ 50 bilhões desse total. Os US$ 26 bilhões em negociação de RWAs sozinhos—apenas as apostas em ações, os contratos de petróleo, as operações com índices—foram maiores do que o volume combinado de futuros perpétuos de cripto de todas as outras exchanges descentralizadas no mercado.

Como as ações foram parar em uma exchange de cripto

O mecanismo por trás disso é o HIP-3, uma estrutura que a Hyperliquid lançou em outubro de 2025 e que permite que equipes externas construam seus próprios mercados de futuros perpétuos—contratos que rastreiam o preço de um ativo sem data de expiração, permitindo que os traders apostem na sua alta ou baixa com dinheiro emprestado—usando a infraestrutura existente da Hyperliquid. Os construtores fazem staking de 500.000 tokens HYPE, atualmente avaliados em aproximadamente US$ 30 milhões, para acessar o sistema.

Desde junho, as ações individuais superaram os índices e commodities dentro do HIP-3, com os contratos perpétuos de ações únicas agora compondo 61% de toda a negociação de RWAs. A plataforma HIP-3 já hospedou mercados pré-IPO para SpaceX, Anthropic e OpenAI. "Os RWAs representaram 54% do volume total de negociação", observou Valente.

A ação mais negociada é da SK Hynix, a fabricante sul-coreana de chips de memória que compete com a Samsung no fornecimento de DRAM e memória de alta largura de banda para sistemas de IA.

O interesse da ARK na Hyperliquid é ainda mais antigo. Em setembro de 2025, a CEO Cathie Wood disse ao podcast Master Investor que a plataforma "me lembra a Solana nos primeiros dias", acrescentando que a Solana provou seu valor e conquistou seu lugar entre os maiores nomes do cripto. Ela chamou a Hyperliquid de "o novo garoto do pedaço", e a ARK não confirmou nenhuma posição desde então.

Agora, um dos próprios analistas da ARK está levantando uma questão mais difícil para toda a indústria. "Não estou mais convencido de que a negociação de RWAs se agregará naturalmente no mesmo local que as criptomoedas", escreveu Valente, prevendo que líderes de categoria dedicados podem surgir dentro dos RWAs—e que o domínio de uma plataforma sobre o fluxo de Bitcoin e Ethereum pode se mostrar "muito menos importante do que muitas pessoas presumem".

Os traders que ainda se concentram apenas em tokens cripto, acrescentou ele, "estão focando no mercado errado".