A Robinhood rejeitou a exigência da AMC Entertainment de interromper a negociação de tokens vinculados às suas ações, com o principal advogado da corretora desafiando a rede de cinemas a prosseguir com suas ameaças legais.
“Enviem seus advogados e nós os educaremos”, escreveu Dan Gallagher, diretor jurídico, de conformidade e de assuntos corporativos da Robinhood, no X em resposta ao CEO da AMC, Adam Aron.
Gallagher, ex-comissário da Securities and Exchange Commission, disse que a Robinhood sabe “um pouco sobre as leis de valores mobiliários dos EUA” e não “'DECISTIRÁ'”, repetindo o erro de grafia na exigência de Aron.
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, compartilhou a publicação, acrescentando: “Apoiamos os Stock Tokens.”
Aron acusou a Robinhood de comercializar um valor mobiliário que se apresenta como ações da AMC sem cumprir as leis de valores mobiliários dos EUA. Ele questionou o uso de um emissor em Jersey e argumentou que os tokens minam os direitos dos acionistas e o controle das empresas sobre a captação de capital.
“Por meio deste, convoco você e a Robinhood a CESSAR E DECISTIR voluntariamente a negociação de tokens de ações da AMC”, escreveu Aron. “Se não o fizerem, nosso caro consultor jurídico de valores mobiliários foi solicitado a verificar se podemos forçá-los a parar.”
Uma carta de cessar e desistir exige que alguém pare uma atividade supostamente ilegal, como violação de direitos autorais, e adverte sobre ações legais se a atividade continuar.
Aron também disse que a AMC levaria suas preocupações à SEC. Ele não anunciou um processo judicial ou uma investigação da SEC.
Ações tokenizadas são ativos baseados em blockchain que rastreiam ou representam ações de empresas de capital aberto. Recentemente, eles cresceram em popularidade, gerando US$ 15,1 bilhões em volume de negociação à vista durante o primeiro trimestre de 2026, de acordo com a CoinGecko.
As divulgações da Robinhood descrevem os tokens como títulos de dívida emitidos pela Robinhood Assets (Jersey) Limited. Eles oferecem exposição aos preços das ações sem a propriedade das ações subjacentes ou direitos contra empresas como a AMC. As divulgações afirmam que os tokens não estão registrados sob as leis de valores mobiliários dos EUA e não podem ser oferecidos, vendidos ou entregues nos Estados Unidos ou para pessoas dos EUA.
“Não há um ângulo óbvio das leis de valores mobiliários dos EUA para seguir aqui”, disse Ashley Ebersole, consultor jurídico da tx, uma plataforma para tokenizar ativos do mundo real, à Decrypt. Ele apontou para a distribuição offshore dos produtos e sua ausência no aplicativo da Robinhood nos EUA.
“Os dois ângulos potenciais mais fortes seriam se a AMC alegasse uso indevido de sua marca registrada que vai além do 'uso justo' geralmente concedido às marcas de empresas públicas”, acrescentou ele. “Ou eles poderiam alegar que o token de rastreamento cria uma falsa associação com a AMC que, na verdade, não existe.”
Ebersole disse que a Robinhood poderia contra-argumentar essas alegações identificando claramente os produtos como tokens de rastreamento sem o endosso da AMC, limitando o uso da marca da AMC ou argumentando que o uso do nome da empresa se qualifica como uso justo.
O advogado de cripto de Miami, Russell Klein, que usa @CryptoEsq no X, disse que divulgações claras distinguindo os tokens das ações poderiam limitar as opções da AMC.
“Acho que se eles deixarem claro com avisos e termos que não se trata de ações da empresa, mas sim de um derivativo, então não terão outro recurso além de ameaças legais e lobby junto aos reguladores”, disse Klein à Decrypt.
Ele argumentou que a AMC não tem direito de propriedade que impeça terceiros de criar instrumentos financeiros vinculados às suas ações, e que a lei de marcas registradas pode permitir o uso do logotipo de uma empresa para identificá-la.
“Para mim, no geral, a questão é: Eles estão sendo enganosos sobre os tokens serem as ações ou terem esses direitos? E duvido que os traders pensem que poderão votar em reuniões ou algo assim”, disse ele. “Mas mesmo assim, se você estiver na jurisdição correta, provavelmente poderá até mesmo celebrar um acordo de programa com a empresa de tokenização de ações e resgatar esses tokens por ações reais, se isso não violar as regras de transferência, e eles realmente obteriam as ações reais.”
Daniel Lasko, consultor jurídico da Arcus, uma exchange descentralizada construída em parceria com a Robinhood na sua camada 2 do Ethereum, a Robinhood Chain, também questionou a capacidade da AMC de impedir tais produtos.
“Se você é uma empresa de capital aberto, acho que, do ponto de vista da lei de valores mobiliários, você não tem muito controle sobre como as pessoas podem empacotar suas ações negociadas publicamente em produtos financeiros”, disse Lasko à Decrypt.
Ele comparou o arranjo a um gestor de investimentos que inclui ações de uma empresa em um ETF, sugerindo que grande parte da preocupação decorre de não compreender totalmente o que é uma ação tokenizada.
Lasko também contestou a afirmação de Aron de que os produtos minam os mercados de capitais dos EUA, argumentando que eles poderiam atrair investidores internacionais que anteriormente não tinham acesso.
“Acho que isso é um pouco o contrário”, disse ele. “Está promovendo mais investimento nos mercados de capitais dos EUA.”
No verão passado, a Robinhood introduziu a negociação de ações tokenizadas para clientes europeus. Em julho, a OpenAI se opôs a tokens com seu nome, afirmando que não havia feito parceria com a Robinhood nem aprovado uma transferência de capital. Mais tarde naquele mês, Tenev defendeu a expansão ainda maior apesar da controvérsia.
As objeções da AMC agora colocam o crescente negócio de ações tokenizadas diante de outra empresa relutante.
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