A S&P Dow Jones Indices e a Pantera Capital lançaram um índice de criptoativos de 18 ativos que exclui o Bitcoin e classifica as redes blockchain elegíveis pela receita de protocolo gerada nos dois trimestres anteriores.

De acordo com um anúncio conjunto das empresas, o S&P Pantera Digital Asset Index foi projetado para medir a atividade de rede estabelecida, em vez de depender apenas dos preços dos tokens ou da capitalização de mercado. O índice pode apoiar produtos de investimento, alocações institucionais e portfólios de ativos digitais geridos ativamente.

Bitcoin e XRP são os maiores ativos do S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index que não conseguiram entrar no novo índice, escreveu a S&P Dow Jones Indices em uma postagem no blog Indexology. Sua ausência decorre dos requisitos de receita do índice, e não de seu valor de mercado, liquidez ou reconhecimento de nome.

Kathy Clay, CEO da S&P Dow Jones Indices, disse à CNBC que o Bitcoin não se qualificou porque não é um protocolo gerador de receita sob as regras do índice.

“O Bitcoin não está lá porque realmente não é um daqueles protocolos geradores de receita que acreditamos que pertence a este índice e atende a todos os critérios.”

Ao contrário das plataformas de contratos inteligentes, o Bitcoin recompensa os mineradores com moedas recém-emitidas e taxas de transação por proteger sua rede. A metodologia da S&P, no entanto, foca na receita ligada à atividade em protocolos e aplicações, o que favorece blockchains que coletam taxas de transações, negociações e outros serviços.

Clay disse à CNBC que a S&P queria aplicar princípios usados em índices de ações tradicionais a ativos digitais, medindo fatores importantes para investidores profissionais. A abordagem cria um índice centrado na atividade econômica das redes blockchain, em vez de apenas no tamanho de seus tokens.

A receita de protocolo determina quais ativos cripto se qualificam

Retirado do S&P Cryptocurrency Broad Digital Asset Index, o universo elegível deve primeiro atender aos requisitos mínimos de receita de protocolo, capitalização de mercado e liquidez, de acordo com as empresas. Ativos que superam esses filtros são classificados por sua receita total de protocolo nos dois trimestres mais recentes.

A capitalização de mercado ajustada então determina o peso de cada ativo qualificado. De acordo com as regras do índice, o maior componente não pode exceder 35%, enquanto as outras participações são geralmente limitadas a 20%.

O rebalanceamento trimestral permite que o índice adicione, remova ou redimensione os componentes à medida que sua receita, liquidez e valor de mercado mudam. Como resultado, a posição de um ativo depende do uso contínuo da rede, bem como de sua capacidade de atender aos requisitos de negociação do índice.

Ether, BNB, Solana, TRON e o token HYPE da Hyperliquid ocupam as cinco maiores posições no lançamento, de acordo com a publicação Indexology da S&P. Cada ativo representa uma rede que coleta receita de transações ou aplicações operando através de sua infraestrutura.

Em comparação, muitos índices de criptoativos dão ao Bitcoin sua maior alocação porque usam a capitalização de mercado como principal medida de ponderação. O Bitcoin representava cerca de 57% do mercado total de criptomoedas quando o índice foi introduzido, de acordo com dados da CoinGecko citados pela Investopedia.

O Nasdaq CME Crypto Index atribuiu ao Bitcoin uma ponderação de quase 77%, enquanto o Ether detinha cerca de 13%, segundo a Investopedia. O FTSE Digital Asset All Cap Index também alocou aproximadamente 75% de seu peso em Bitcoin, mostrando como métodos baseados em capitalização de mercado podem concentrar portfólios no maior ativo.

O novo índice da S&P não remove completamente a capitalização de mercado do cálculo. Em vez disso, a metodologia usa a receita para decidir quais ativos se qualificam e como eles se classificam antes que o valor de mercado ajustado defina seus pesos finais.

A participação da Pantera Capital também conecta o índice a um gestor de investimentos focado em cripto que apoiou projetos blockchain e ativos digitais. Sob a estrutura conjunta, a S&P fornece sua experiência em construção e governança de índices, enquanto a Pantera contribui com conhecimento sobre redes blockchain e seus modelos econômicos.

Provedores de fundos estão expandindo a exposição a cripto multiativos

O índice baseado em receita segue o lançamento do S&P Digital Markets 50 Index pela S&P Dow Jones Indices em outubro de 2025. Esse índice combina 15 criptomoedas com 35 empresas de capital aberto envolvidas em infraestrutura e serviços de ativos digitais, de acordo com a descrição do índice da S&P.

A Hashdex também expandiu o investimento em cripto baseado em índice através do Nasdaq Crypto Index US ETF. O gestor afirma que o fundo usa verificações de elegibilidade cobrindo tamanho de mercado, liquidez, custódia e requisitos regulatórios dos EUA antes que os ativos possam entrar em seu índice.

A Franklin Templeton entrou na categoria em fevereiro de 2025 com seu Franklin Crypto Index ETF, ou EZPZ. No lançamento, o fundo rastreava Bitcoin e Ether através do CF Institutional Digital Asset Index, de acordo com o anúncio de lançamento da empresa.

A Franklin posteriormente expandiu o índice subjacente do fundo para incluir XRP, Solana, Dogecoin, Cardano, Stellar e Chainlink, ao lado de Bitcoin e Ether, de acordo com as informações atuais do produto do gestor. As adições mostram como os fundos de cripto baseados em regras podem alterar suas participações quando mais ativos atendem aos requisitos regulatórios e de investimento.

MarketVector Indexes e Coinbase Asset Management tomaram outro caminho em abril, introduzindo o Coinbase Store of Value Index. Seu índice combina Bitcoin com ouro tokenizado e aplica ponderação de volatilidade inversa, dando menos peso ao ativo que apresenta maiores oscilações de preço.

O diretor de investimentos da Bitwise, Matt Hougan, previu em dezembro que os fundos de índice de cripto se tornariam importantes em 2026 porque o mercado estava se tornando mais complexo e seus casos de uso estavam se multiplicando. Em um memorando de investimento da Bitwise, Hougan argumentou que fundos diversificados poderiam ajudar os investidores a obter exposição sem ter que identificar cada vencedor eventual.

O índice S&P Pantera aplica essa ideia de diversificação a redes geradoras de receita, deixando a maior criptomoeda do mercado fora do índice, ao mesmo tempo em que dá posições de liderança a blockchains com atividade de taxas mensuráveis.