A Rússia alertou que investidores podem ter de absorver perdas quando emissores estrangeiros de stablecoins congelarem ativos fora do controle de um depositário russo, enquanto autoridades estimam que residentes detenham 3,7 trilhões de rublos, ou cerca de US$ 44 bilhões, em cripto e produtos relacionados.
A TASS informou que o vice-ministro das Finanças Ivan Chebeskov estimou a base de usuários de cripto da Rússia em cerca de 20 milhões e o volume diário de transações em aproximadamente 50 bilhões de rublos, durante uma entrevista publicada em 22 de setembro. Ele disse que a estimativa de holdings inclui posse direta de criptomoedas e alguns produtos financeiros vinculados a ativos digitais.
Os números são estimativas de especialistas usadas pelo Ministério das Finanças, e não uma contagem governamental completa de cada carteira ou transação. As autoridades esperam que o novo arcabouço regulado forneça dados mais precisos à medida que a atividade migre para exchanges licenciadas, corretoras e depositários digitais.
Chebeskov disse que stablecoins emitidas no exterior criam um risco que a infraestrutura russa nem sempre consegue controlar.
“O risco de os ativos serem bloqueados por um emissor estrangeiro de fato existe”, disse ele, usando USDT e USDC como exemplos. No arcabouço descrito pelo vice-ministro, um depositário digital russo continua responsável por falhas em seus próprios deveres de escrituração, custódia e transferência, incluindo a disposição não autorizada de ativos de clientes.
A Lei Federal nº 282-FZ traça uma linha separada para ações realizadas por entidades estrangeiras. O Artigo 20 permite que contratos, incluindo regras de exchange, estabeleçam que operadores de mercado, operadores de plataformas e organizações de compensação não são responsáveis por perdas de clientes causadas por pessoas sujeitas à legislação estrangeira que apreendam ativos digitais ou restrinjam transações.
Chebeskov disse que um congelamento imposto por um emissor estrangeiro por razões fora do controle do depositário russo, portanto, não exigiria automaticamente que o depositário reembolsasse o cliente.
A questão já apareceu no mercado cripto da Rússia. A Tether disse em março de 2025 que ajudou o Serviço Secreto dos EUA a congelar US$ 23 milhões em USDT ligados a transações envolvendo a exchange russa sancionada Garantex. Autoridades dos EUA disseram posteriormente que uma operação coordenada de enforcement congelou mais de US$ 26 milhões em criptomoedas controladas pela exchange.
Como relatado anteriormente, o congelamento da Tether forçou a Garantex a suspender as operações depois que bilhões de rublos em USDT se tornaram inacessíveis. O incidente fornece um exemplo documentado do controle em nível de emissor que as autoridades russas agora querem que os investidores compreendam antes de comprar stablecoins estrangeiras.
Os termos da Circle afirmam de forma semelhante que a emissora pode bloquear endereços de USDC ligados a atividades proibidas e pode congelar tokens quando exigido por uma ordem governamental válida.
Chebeskov disse que especialistas estimam que cerca de 20 milhões de pessoas na Rússia usem atualmente criptomoedas.
Sua exposição combinada a investimentos está próxima de 3,7 trilhões de rublos, segundo a estimativa do Ministério das Finanças. O montante abrange criptomoedas mantidas diretamente, juntamente com certos produtos financeiros vinculados a cripto, o que significa que não deve ser tratado como um total puro de saldo de carteiras on-chain.
A atividade diária em cripto é estimada em cerca de 50 bilhões de rublos. Chebeskov disse que os reguladores não estão fixando uma meta para quanto dessa atividade deverá migrar para canais licenciados até julho de 2027. O foco imediato é criar um mercado em que intermediários, responsabilidades e proteções ao investidor possam ser identificados.
A principal lei de criptomoedas da Rússia entrou em vigor em 1º de setembro. O Banco da Rússia disse que tanto investidores qualificados quanto não qualificados podem negociar cripto por meio de intermediários regulados sob o novo arcabouço. O uso doméstico de criptomoedas como pagamento por bens e serviços continua proibido.
Como relatado anteriormente, a Rússia abriu a negociação regulada de criptomoedas sob a Lei Federal 282-FZ em 1º de setembro, trazendo exchanges, corretoras, provedores de custódia e atividades de liquidação transfronteiriça para uma estrutura formal de supervisão.
Para investidores não qualificados, a lei permite compras de criptomoedas líquidas elegíveis após testes, com limite de 300.000 rublos por ano por intermédio de cada intermediário. Investidores qualificados também devem passar por testes, mas não enfrentam o mesmo teto de compra.
As novas regras da Rússia preservam a capacidade de residentes usarem infraestrutura de criptomoedas fora do sistema doméstico regulado, mas estão sendo adicionadas exigências de reporte.
Emendas à lei de controle cambial da Rússia afirmam que residentes podem usar endereços não administrados por depositários digitais russos. A partir de 2 de maio de 2027, os residentes abrangidos deverão apresentar relatórios às autoridades fiscais sobre operações cripto envolvendo esses endereços, sujeitos a procedimentos definidos pelo governo em coordenação com o Banco da Rússia.
Chebeskov disse que residentes fiscais russos precisarão divulgar ao Serviço Federal de Impostos transações qualificadas realizadas fora do perímetro regulado doméstico. O arcabouço de reporte cobre transações que usam endereços que os depositários digitais russos não administram.
A regra não proíbe a autocustódia. A legislação federal permite explicitamente que residentes abram endereços não administrados por depositários sem restrição. As obrigações de reporte se aplicam a transações relevantes e diferem para alguns residentes que passam mais de 183 dias fora da Rússia.
Enquanto isso, o Banco da Rússia começou a publicar as regulamentações secundárias necessárias para operar o mercado. Em julho, delineou regras cobrindo negociação organizada de cripto, contas digitais e depositários, com capital exigido para depositários variando de 50 milhões a 250 milhões de rublos, dependendo dos serviços prestados.
Exchanges independentes de criptomoedas enfrentam um patamar mais baixo. As regras atuais de admissão do banco central fixam fundos próprios mínimos de 15 milhões de rublos para organizações que realizam troca de moedas digitais.
Os participantes do mercado recebem um período de transição até 1º de julho de 2027 para obter as aprovações exigidas e alinhar suas operações ao arcabouço.
O Ministério das Finanças e o Banco da Rússia estudam separadamente se a Rússia deve desenvolver uma estrutura doméstica de stablecoin.
Chebeskov disse que “ainda é cedo para falar de um modelo específico ou de um projeto final”. As autoridades estão examinando como esse ativo poderia operar, quais transações poderia suportar e se há demanda suficiente para justificar um arcabouço separado.
Formuladores de políticas russos já discutiram antes alternativas locais de stablecoin. Após o congelamento da Garantex em 2025, o funcionário do Ministério das Finanças Osman Kabaloev disse que o episódio levou autoridades a considerar instrumentos semelhantes ao USDT, mas potencialmente vinculados a outras moedas. Como a crypto.news relatou anteriormente, o Ministério das Finanças da Rússia levantou a possibilidade de uma stablecoin doméstica após o congelamento da Tether.
A lei atual já aplica os requisitos do mercado cripto russo a stablecoins estrangeiras. O Banco da Rússia confirmou que as regras que regem criptomoedas se aplicam a stablecoins estrangeiras como parte do regime de negociação regulada.
As disposições de enforcement ainda estão em desenvolvimento. O Artigo 21 da Lei Federal 282-FZ, programado para entrar em vigor em 1º de julho de 2027, exige que bancos restrinjam pagamentos a entidades suspeitas de organizar ilegalmente a circulação de criptomoedas fora do arcabouço autorizado.
Um projeto de lei governamental separado criaria responsabilidade criminal para operações não licenciadas no mercado de moedas digitais que causem grandes perdas ou gerem grande renda ilícita. A Duma Estatal aprovou a proposta em primeira leitura, mas ela ainda não se tornou lei. O projeto prevê penas de prisão de até sete anos para casos agravados e propõe 1º de julho de 2027 como data de entrada em vigor, se promulgado.
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