A desaceleração nas negociações de cripto expôs uma lacuna crescente na semana passada entre Robinhood e Coinbase. Ambas as empresas geraram menos receita de ativos digitais no trimestre mais recente, mas os negócios em expansão de opções, ações e mercados de previsão da Robinhood mais do que preencheram o vazio, enquanto a Coinbase não tinha um motor comparável para amortecer o declínio.

A receita de transações de cripto da Robinhood caiu para US$ 100 milhões no segundo trimestre de 2026, uma redução de 37,5% ano a ano, mesmo com a empresa registrando números recordes em outras áreas do negócio.

As criptomoedas agora representam apenas 13% da receita de transações da Robinhood (HOOD), uma vez que os volumes de negociação de cripto caíram mais 23% trimestre a trimestre, o seu valor mais baixo desde o quarto trimestre de 2023.

Apesar disso, a receita total de transações da empresa, de US$ 776 milhões, igualou seu recorde do quarto trimestre de 2025, enquanto a composição dessa receita mudou completamente. A receita de opções atingiu um recorde de US$ 342 milhões, um aumento de mais de 31% trimestre a trimestre. A receita de ações também atingiu um recorde de US$ 129 milhões, um aumento de 95% em relação ao mesmo período do ano passado.

Os contratos de eventos da Robinhood (mercados de previsão) geraram US$ 156 milhões em receita com 13,6 bilhões de contratos negociados. Isso representa um aumento de 50% em relação ao trimestre anterior, marcando o primeiro período em que o negócio de mercados de previsão da Robinhood superou o seu negócio de cripto.

O negócio de cripto de varejo da Robinhood costumava ser o maior impulsionador da receita de transações da empresa no final de 2024, mas agora ficou atrás de opções, contratos de eventos e ações. O notável é que isso não afetou negativamente o faturamento da empresa, pois suas outras linhas de negócios compensaram o declínio em cripto.

A bem-sucedida diversificação e expansão de sua mix de receita veio da substituição do beta de cripto por uma linha de produtos que monetiza esportes e política, e é uma mudança estratégica que provavelmente impulsionará seus números no segundo semestre, com o início da temporada da NFL e as eleições de meio de mandato dos EUA.

Analisando a Coinbase

Falando em diversificação de receita bem-sucedida e decisões estratégicas bem executadas, a Coinbase (COIN) evidentemente não fez nenhuma das duas coisas.

A exchange de cripto dos EUA relatou US$ 1,22 bilhão em receita total no segundo trimestre, o seu mais fraco desde o terceiro trimestre de 2024. Os volumes totais de negociação caíram 24% trimestre a trimestre, seu menor valor trimestral desde o terceiro trimestre de 2023, com o volume institucional e de varejo caindo igualmente. A receita de transações caiu 20%, enquanto o lucro bruto transacional caiu 27%.

A margem bruta da empresa sobre a receita de transações também caiu para 68%, de 74% no trimestre anterior. Embora, pelo lado positivo, o EBITDA ajustado tenha chegado a US$ 208 milhões, mantendo uma sequência positiva de 14 trimestres.

Embora esses números fracos possam ser vistos como um efeito da retração generalizada do mercado de cripto, vale ressaltar que a Robinhood também enfrentou as mesmas condições de mercado, mas apenas uma delas conseguiu registrar números recordes.

O negócio de mercados de previsão da Robinhood sozinho gerou US$ 156 milhões no segundo trimestre, enquanto o negócio de mercados de previsão da Coinbase mal ultrapassou os US$ 100 milhões em base anualizada, aproximadamente um sexto da taxa de execução trimestral da Robinhood.

A projeção para o terceiro trimestre da Coinbase aponta para uma receita de transações rodando aproximadamente 24% abaixo do ritmo diário do segundo trimestre até o final de julho, e o mercado respondeu de acordo.

As ações da COIN caíram mais de 10% após os resultados, estendendo suas perdas no acumulado do ano para 36%, agora se aproximando de seu nível mais baixo desde fevereiro de 2024.