O Departamento do Trabalho dos EUA divulgou uma proposta de regra que daria aos fiduciários de 401(k) um porto seguro ao considerar investimentos alternativos, incluindo fundos que investem em criptomoedas e outros ativos digitais.
De acordo com a proposta, os fiduciários que passarem por uma revisão de desempenho, taxas, liquidez, avaliação, benchmarking e complexidade obterão um porto seguro se seguirem esse processo. Foi divulgada para inspeção pública através do Federal Register na segunda-feira e está programada para publicação formal até terça-feira.
A regra proposta cumpre uma diretriz do Presidente Donald Trump em agosto do ano passado para expandir o acesso a ativos alternativos em planos 401(k), incluindo veículos de investimento com exposição a cripto.
Os americanos detinham aproximadamente US$ 10,1 trilhões em planos 401(k no final de 2025, parte de um mercado de contribuição definida mais amplo de US$ 14,2 trilhões, de acordo com dados do Investment Company Institute.
Com base em dados mais antigos, o Departamento do Trabalho estima o mercado dirigido pelos participantes em US$ 8,8 trilhões em aproximadamente 721.000 planos.
Apenas 4% dos planos de contribuição definida ofereciam investimentos alternativos no ano passado, com apenas 0,1% dos ativos alocados a eles, de acordo com dados citados na proposta.
A proposta segue a decisão do Departamento do Trabalho em maio passado de revogar a orientação da era Biden que havia instado os fiduciários a exercer "extrema cautela" antes de adicionar cripto aos menus 401(k), um padrão que a agência disse ir além do que a lei federal que rege os planos de aposentadoria exige.
“Os fundos de aposentadoria são o Santo Graal para os entusiastas do bitcoin que buscam novos investidores: oceanos de dinheiro, com vantagens fiscais”, disse Andrew M. Bailey, Pesquisador Sênior do Bitcoin Policy Institute, à Decrypt.
Mas os planos de aposentadoria carregam uma tensão inerente, observou Bailey.
“Seus horizontes — décadas, não meses ou anos — os tornam bem adequados para investimentos de longo prazo em novas tecnologias”, disse ele. “Sua abordagem ao risco e as regulamentações rígidas os puxam na direção oposta.”
Embora a aversão ao risco possa “afastar os aposentados”, as mudanças nas regras “que capacitam os poupadores a fazerem suas próprias escolhas” seriam bem-vindas, disse ele.
Uma vez que as regras sejam estabelecidas, a questão mais difícil é se os poupadores realmente aceitarão, opinou Bailey.
"Um efeito secundário a ser observado são os veículos de investimento baseados em ações para bitcoin, como as ofertas de ações preferenciais da Strategy", disse Bailey. Se a exposição direta a 401(k) canibalizaria a demanda por tais produtos ou se mostraria complementar, permanece uma questão em aberto, observou ele.
A proposta coloca os ativos digitais “no mesmo campo de jogo” que outros investimentos alternativos, disse Joshua Chu, advogado, palestrante e co-presidente da Hong Kong Web3 Association, à Decrypt.
“Se um fiduciário puder documentar um processo robusto sobre taxas, liquidez, avaliação e complexidade, eles agora têm um roteiro claro de porto seguro em vez de um campo minado regulatório”, disse ele.
Com isso, os poupadores de aposentadoria podem obter “um gostinho do alfa de ativos alternativos sem que o patrocinador do plano se esconda debaixo da mesa toda vez que o Bitcoin espirra”, acrescentou.
Ainda assim, os fiduciários precisariam construir “precificação diária, liquidez e controles de risco” para cripto dentro das estruturas 401(k) antes que qualquer parte disso chegue à conta de um aposentado, acrescentou.
A proposta poderia colocar os aposentados dos EUA à frente da maioria dos poupadores asiáticos no acesso à exposição regulamentada a cripto, observou Chu, citando como o sistema de pensões de Hong Kong e a proibição de negociação da China ainda mantêm os ativos digitais fora das contas de aposentadoria.
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