O Bitcoin se recuperou para acima de US$ 86.000 após absorver uma alta de juros do Federal Reserve e o fracasso da votação do CLARITY Act no Senado na mesma semana, levando a BitGo Research a argumentar que dois catalisadores negativos não conseguiram provocar uma venda prolongada.
A BitGo Research disse em 22 de setembro que o Bitcoin se comportou de forma diferente de vários ativos tradicionais após o Federal Open Market Committee elevar os juros em 16 de setembro. O chefe de pesquisa Greg Cipolaro argumentou que a reação moderada tanto ao aperto monetário quanto ao revés legislativo sugeria que as notícias negativas estavam sendo absorvidas pelos preços dos ativos digitais.
Sua interpretação continua sendo uma visão de mercado. A alta posterior do Bitcoin coincidiu com a retomada da demanda por ETFs spot, queda nos yields dos Treasuries, preços do petróleo mais baixos e short covering, o que dificulta atribuir o rali a um único fator.
O Federal Reserve elevou sua faixa-alvo da taxa dos fed funds em 25 pontos-base, para 3,75%-4,00%, em 16 de setembro, promovendo seu primeiro aumento desde julho de 2023. Todos os 12 membros votantes do FOMC apoiaram a decisão.
A alta em si já era amplamente esperada antes da reunião. A BitGo argumentou que a maior surpresa veio das novas projeções de juros do Fed, que subiram em vários períodos futuros.
O Summary of Economic Projections de setembro mostrou uma mediana da taxa dos fed funds de 4,1% tanto para 2026 quanto para 2027, em comparação com as projeções de junho de 3,8% e 3,6%, respectivamente. A mediana para 2028 subiu de 3,4% para 3,9%.
Dezesseis dos 18 participantes projetaram uma taxa ao fim de 2026 acima da faixa atual de 3,75%-4,00%, indicando pelo menos mais uma alta em seus cenários individuais.
Cipolaro escreveu que “o dot plot não estava” totalmente precificado, embora a alta de 25 pontos-base em si fosse esperada. A BitGo interpretou as projeções como evidência de que os formuladores de política veem os juros permanecendo elevados por mais tempo, embora as projeções individuais do FOMC não sejam compromissos de política monetária.
Os mercados tradicionais reagiram de forma mais clara à mensagem hawkish. A Reuters informou que o Dow encerrou 16 de setembro em queda de 1,21%, enquanto o S&P 500 recuou 0,44%. Os yields dos Treasuries de curto prazo subiram e o dólar se fortaleceu após a decisão.
O Bitcoin se moveu em direção a US$ 75.000 após o anúncio, mas voltou para cerca de US$ 76.000-US$ 76.700 em poucas horas, segundo a análise da BitGo.
O Federal Reserve elevou os juros para 3,75%-4,00% em sua primeira alta desde 2023, com o Bitcoin inicialmente se mantendo próximo de US$ 76.000 após a decisão.
O Bitcoin entrou na reunião do Fed já carregando outro catalisador negativo vindo de Washington.
Um dia antes, o Senado dos EUA rejeitou o encerramento de debate sobre a moção para avançar com o H.R. 3633, o Digital Asset Market Clarity Act. A votação de 15 de setembro terminou em 49 a 50, abaixo do limite de três quintos exigido para fazer a medida avançar.
A legislação busca estabelecer uma estrutura federal que divide a supervisão de commodities digitais entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission.
O senador Thom Tillis votou contra o encerramento de debate para que pudesse apresentar uma moção de reconsideração, segundo os registros do plenário do Senado. Nenhuma nova votação de encerramento de debate havia sido registrada na lista oficial do Senado até 23 de setembro.
O Bitcoin caiu em direção à faixa média de US$ 75.000 após a derrota processual. A Crypto.news informou que o BTC era negociado perto de US$ 75.940 em 16 de setembro, após testar brevemente cerca de US$ 75.350-US$ 75.500.
O CLARITY Act fracassou em sua votação processual no Senado após não conseguir os 60 votos necessários para iniciar o debate formal.
A BitGo tratou o resultado legislativo e a decisão do Fed como dois eventos negativos separados ocorrendo em aproximadamente 24 horas. Cipolaro disse que o fato de o Bitcoin “não cair diante de dois catalisadores negativos na mesma semana” forneceu um sinal mais útil do que qualquer um dos eventos isoladamente.
Sua conclusão é uma interpretação do comportamento do preço. Uma resposta moderada não estabelece que futuros reveses regulatórios ou monetários já tenham sido totalmente precificados no Bitcoin.
A ação de preço após os dois eventos reforçou o argumento de resiliência, ao mesmo tempo em que introduziu vários novos catalisadores.
O Bitcoin ultrapassou US$ 80.000 mais tarde na semana antes de avançar acima de US$ 85.000 em 21 de setembro. O CoinGecko mostrava o BTC perto de US$ 86.230 em 23 de setembro, aproximadamente 13,3% acima em sete dias. Sua faixa de sete dias se estendeu de cerca de US$ 75.151 a US$ 87.330.
A recuperação ocorreu à medida que os ETFs spot de Bitcoin nos EUA passaram de saídas líquidas para entradas líquidas. A Crypto.news informou cerca de US$ 746,3 milhões em saídas combinadas de ETFs entre 15 e 16 de setembro, coincidindo com a votação do CLARITY e a reunião do Fed.
Os fluxos se inverteram mais tarde na semana. Os fundos atraíram cerca de US$ 159,5 milhões em 17 de setembro e aproximadamente US$ 433 milhões no dia seguinte, quase compensando as saídas dos dois pregões anteriores.
A segunda-feira trouxe um movimento muito maior. Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA registraram aproximadamente US$ 999 milhões em entradas líquidas em 21 de setembro, seu maior ingresso diário desde outubro de 2025.
O IBIT da BlackRock respondeu por cerca de US$ 381 milhões do total, enquanto o ARKB, da ARK e 21Shares, atraiu cerca de US$ 289 milhões e o FBTC, da Fidelity, captou aproximadamente US$ 239 milhões.
O Bitcoin avançou acima de US$ 85.000 à medida que a demanda por ETFs e o short covering aumentaram. O analista sênior de pesquisa da Nansen, Nicolai Sondergaard, disse que o rali parecia combinar a retomada das compras via ETF com liquidações forçadas de posições vendidas.
Sondergaard alertou que os fluxos para exchanges ainda mostravam Bitcoin sendo enviado para plataformas de negociação, deixando oferta adicional disponível para venda caso o momentum enfraqueça.
O argumento central da BitGo diz respeito à resposta do Bitcoin a uma política monetária mais restritiva, e não simplesmente ao seu preço absoluto. Cipolaro disse que, historicamente, o Bitcoin se comportava mais como um ativo de risco de alto beta durante períodos anteriores de alta de juros, muitas vezes enfraquecendo junto com as ações quando as condições de financiamento apertavam. O episódio mais recente produziu uma breve queda seguida de recuperação.
A BitGo escreveu que ouro, ações, yields dos Treasuries e o dólar inicialmente se moveram em direções normalmente associadas a uma surpresa hawkish do Fed, enquanto o Bitcoin “não desempenhou o papel que lhe foi atribuído”.
As condições de mercado são diferentes das de ciclos anteriores de aperto monetário. Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA agora oferecem um canal regulado para capital institucional e de corretoras, enquanto empresas listadas mantêm Bitcoin em seus balanços e os mercados de derivativos cresceram.
Essas diferenças estruturais não estabelecem que o Bitcoin tenha se tornado insensível aos juros. Yields mais altos dos Treasuries podem aumentar o retorno disponível em ativos convencionais de renda fixa, enquanto um dólar mais forte e liquidez mais apertada historicamente pressionam as criptomoedas.
A recuperação recente do Bitcoin coincidiu com o alívio de parte dessas pressões. A Crypto.news informou que os preços do petróleo e os yields dos Treasuries recuaram à medida que o BTC superava US$ 85.000, enquanto entradas em ETFs e short covering forneceram pressão compradora adicional.
O rompimento do Bitcoin acima de US$ 86.000 recebeu apoio do retorno dos fluxos para ETFs, embora analistas de mercado tenham alertado que seria necessária uma demanda spot sustentada para confirmar o movimento.
A próxima reunião de política monetária programada do Federal Reserve acontece entre 27 e 28 de outubro. A ata da reunião de 15 a 16 de setembro deve ser divulgada em 7 de outubro, segundo o calendário do banco central.
As projeções do Fed deixam aberta a possibilidade de mais uma alta antes do fim do ano, mas o comitê não se comprometeu com um movimento específico em suas reuniões de outubro ou dezembro. As decisões futuras dependerão de inflação, emprego, crescimento e outros dados econômicos que forem divulgados.
No lado regulatório, o registro oficial do Senado ainda lista a moção de encerramento de debate do CLARITY de 15 de setembro como rejeitada. A moção para reconsideração preserva uma via processual para uma nova tentativa, mas nenhuma nova data de votação havia sido publicada até 23 de setembro.
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