O Mitsubishi UFJ Financial Group anunciou em 13 de agosto que quatro empresas do MUFG trabalharão com a Digital Asset e a Progmat em uma prova de conceito para a liquidação de recompra de títulos do governo japonês (JGB) usando a Canton Network.
O projeto testará se as transações de recompra de JGB podem se aproximar da liquidação em tempo real, mantendo-se conectadas à infraestrutura de títulos existente do Japão, de acordo com o comunicado do banco.
O plano é mais restrito do que simplesmente emitir novos JGBs tokenizados. O MUFG afirmou que os títulos manteriam seu status legal como títulos escriturais. O registro de conta relevante seria, em vez disso, atualizado em conjunto com os registros da blockchain, enquanto depósitos tokenizados ou stablecoins estão sendo considerados para o lado do dinheiro na liquidação.
Uma parte da PoC testará a liquidação entrega contra pagamento (delivery-versus-payment) entre JGBs e dinheiro digital. O objetivo é sincronizar a perna de títulos com a perna de dinheiro, reduzindo o risco de que um lado liquide sem o outro. A Digital Asset fornecerá a estrutura de tokenização baseada em Canton, enquanto a Progmat apoiará a análise das práticas de mercado atuais e o design do produto.
O MUFG Bank e o Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities atuarão como participantes do mercado. O MUFG Bank e o Mitsubishi UFJ Trust and Banking servirão como instituições de gestão de contas, enquanto o MUFG Bank também atuará como instituição depositária. O MUFG não nomeou contrapartes comerciais externas nem forneceu uma data para uso comercial ao vivo.
A segunda parte vai além da liquidação. A Secured Finance AG usará seu protocolo de empréstimo para testar a automação em todo o ciclo de vida da transação de recompra, incluindo funções gerenciadas por meio de contratos inteligentes. O MUFG disse que espera que esse design possa melhorar a eficiência operacional, ao mesmo tempo em que suporta transações de recompra intradiárias em tempo real e janelas de liquidação mais longas.
O projeto foi selecionado em fevereiro sob o Payment Innovation Project da Agência de Serviços Financeiros do Japão. A FSA descreveu o programa como uma forma de abordar questões legais, de supervisão e conformidade antes que novos modelos de pagamento e liquidação cheguem ao público, de acordo com sua apresentação. Nenhuma aprovação regulatória para um serviço comercial de recompra de JGB foi anunciada com o lançamento de quinta-feira.
O teste do MUFG segue outros trabalhos japoneses relacionados a títulos do governo. Conforme relatado anteriormente, a Japan Securities Clearing Corporation, Mizuho, Nomura e Digital Asset testaram JGBs como garantia digital em infraestrutura blockchain. Esse projeto também examinou se os títulos poderiam se mover digitalmente, mantendo-se em conformidade com a estrutura de títulos existente do Japão.
O MUFG também está desenvolvendo infraestrutura de dinheiro digital que poderia eventualmente interagir com esses mercados. O banco, SMBC e Mizuho planejam transações ao vivo com uma stablecoin de iene emitida em conjunto até março de 2027 sob uma estrutura compartilhada. A nova PoC de JGB do MUFG não afirma que esta stablecoin planejada será usada na liquidação de recompra.
O MUFG apontou para a Europa e os EUA, onde os projetos de recompra de títulos do governo intradiários estão mais avançados. A Canton disse em janeiro que um grupo da indústria concluiu recompras intradiárias transfronteiriças envolvendo títulos do Tesouro dos EUA, títulos do governo europeu, dinheiro em dólar e euro, e depósitos bancários comerciais tokenizados em um comunicado. O MUFG disse que os serviços comerciais de recompra intradiária de títulos do Tesouro dos EUA já estão em operação.
Para o Japão, as próximas etapas ainda são experimentais. O MUFG planeja envolver reguladores e um grupo mais amplo de instituições financeiras domésticas e estrangeiras, enquanto também trabalha com a Morgan Stanley, sua parceira de aliança estratégica. A empresa não forneceu uma data de conclusão, meta de lançamento de produção ou volume de transações para a PoC.
O que importa a seguir é se o teste pode sincronizar a propriedade de JGBs legalmente reconhecida com a liquidação via blockchain sem criar interrupções entre os registros escriturais existentes e os sistemas onchain. Qualquer avanço para a produção também exigiria decisões sobre o instrumento de caixa, o modelo operacional e o tratamento regulatório. Por enquanto, o projeto permanece uma prova de conceito em vez de um mercado de JGBs ao vivo 24 horas por dia, 7 dias por semana.
