Na sexta-feira, o Morgan Stanley divulgou a estrutura de taxas para o seu proposto fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin à vista, em um pedido S-1 emendado à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA. O fundo cobrará uma "Taxa de Patrocinador Delegado" anualizada de 0,14%, o que tornaria o MSBT o ETF de bitcoin à vista de menor custo no mercado.

Esse preço posiciona o Morgan Stanley um ponto-base abaixo do Bitcoin Mini Trust ETF da Grayscale, atualmente o fundo de bitcoin à vista mais barato dos EUA, com 0,15%, sem considerar as isenções de taxas de outros fundos. Ele também supera o iShares Bitcoin Trust da BlackRock, que lidera o setor em ativos sob gestão (AUM), e o Wise Origin Bitcoin Fund da Fidelity, ambos com 0,25%.

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Se aprovado, o MSBT seria o primeiro ETF de bitcoin à vista emitido diretamente por um grande banco dos EUA, e o primeiro novo participante na categoria desde o lançamento de cerca de uma dúzia de fundos em janeiro de 2024, além do Bitcoin Mini Trust da Grayscale. O Morgan Stanley solicitou pela primeira vez um ETF de bitcoin à vista e um ETF de Solana à vista em janeiro de 2026, um movimento que o analista de ETF da Bloomberg, James Seyffart, classificou como um "choque" na época.

O fundo progrediu rapidamente desde então. Em uma emenda anterior, o Morgan Stanley nomeou Coinbase e BNY Mellon como custodiantes, com a Coinbase atuando como prime broker e o BNY cuidando da custódia e administração de caixa. Um pedido subsequente confirmou o ticker MSBT, um tamanho de cesta de 10.000 ações e um investimento inicial de US$ 1 milhão. A NYSE emitiu um aviso de listagem no início desta semana, um passo que geralmente precede um lançamento.

Seyffart reagiu à divulgação da taxa de sexta-feira no X, escrevendo que o Morgan Stanley "não está brincando". O colega analista da Bloomberg, Eric Balchunas, classificou a medida como "inteligente", observando que a baixa taxa significa que nenhum dos aproximadamente 16.000 assessores financeiros do Morgan Stanley, que supervisionam cerca de US$ 9,3 trilhões em ativos de clientes, enfrentaria conflitos ao recomendar o produto.

Essa rede de distribuição é central para a estratégia. A chefe de estratégia de ativos digitais do Morgan Stanley, Amy Oldenburg, disse no início deste mês que cerca de 80% da atividade de ETFs de cripto na plataforma do banco vem de investidores autogeridos, em vez de contas gerenciadas por consultores. Um produto proprietário com preço abaixo de todos os concorrentes poderia ajudar a mudar esse equilíbrio, removendo a objeção de custo que, de outra forma, poderia desencorajar os consultores a recomendar uma alocação em bitcoin.

Os ETFs de bitcoin à vista mantêm bitcoin diretamente e acompanham seu preço de mercado, tornando as taxas um dos poucos diferenciadores significativos. Pequenas diferenças de custo historicamente impulsionaram a migração de ativos na categoria; o Bitcoin Trust, carro-chefe da Grayscale, que cobra 1,5%, viu seus ativos caírem de cerca de US$ 29 bilhões em sua conversão para ETF em janeiro de 2024 para aproximadamente US$ 13 bilhões, de acordo com dados do The Block.

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O Morgan Stanley não divulgou uma estrutura de taxas para sua solicitação separada de ETF de Solana, e esse pedido não foi alterado, sugerindo que o produto de bitcoin é a prioridade mais imediata.