O interesse institucional em mercados de previsão já não deixa dúvidas há algum tempo. Jamie Dimon, do JPMorgan, disse à CBS em abril que o banco avaliava uma entrada no setor, ao mesmo tempo em que descreveu a maior parte da atividade como algo mais próximo de jogo do que de investimento e descartou esportes e política de forma categórica. O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, havia usado a teleconferência de resultados de janeiro da firma para revelar reuniões com as duas maiores operadoras. Até agora, porém, houve pouco progresso concreto de que se possa falar.

O Morgan Stanley está ocupando esse espaço, assumindo um papel formal na cúpula NEXTPredict em Nova York, nos dias 22 e 23 de outubro, como parceiro estratégico e liderando um painel no segundo dia sobre capital institucional. Pierre Lindh, cofundador e diretor-geral da NEXT.io, diz que este é o primeiro banco a associar seu nome a uma iniciativa pública da categoria.

A sessão analisará o que pode atrair dinheiro institucional para a categoria, bem como os problemas de estrutura de mercado, risco e participação que ainda impedem esse avanço. Quem a lidera é Stephen Grambling, chefe de pesquisa de jogos, hospedagem e lazer nos EUA do Morgan Stanley.

“Os mercados de previsão estão atraindo mais atenção em todo o sistema financeiro, mas a participação institucional dependerá de uma compreensão clara da oportunidade, da estrutura de mercado e dos riscos envolvidos”, disse Grambling.

As avaliações no setor reforçam a urgência, com a Kalshi levantando recursos a uma avaliação reportada de US$ 40 bilhões e a Polymarket concluindo uma rodada a US$ 20 bilhões. A DraftKings, a comparação listada mais próxima, vale cerca de US$ 13 bilhões.

“A narrativa que a indústria de mercados de previsão está contando aos investidores agora é que o futuro do espaço de mercados de previsão não é o que esse espaço é hoje”, disse Lindh à Decrypt. Cerca de 90% da liquidez e do volume atualmente está em contratos esportivos, afirmou Lindh, e uma grande parcela dos usuários trata essas plataformas como uma alternativa às casas de apostas esportivas. “Para que essas avaliações se sustentem no futuro, precisa haver algo além disso”, disse ele, com investidores apostando que os mercados de previsão evoluirão para “se tornar uma ferramenta mais institucional”, permitindo que bancos façam hedge de exposições que não conseguem proteger em nenhum outro lugar.

Lindh deu o exemplo de uma empresa exposta a eventos fora de seu controle. Um organizador de conferências em Nova York pode fazer tudo certo e ainda assim perder a receita de um trimestre por causa de um furacão, um risco que nenhum instrumento convencional precifica bem. A NEXT.io está aplicando a mesma lógica internamente, disse ele, usando mercados entre funcionários para prever se a empresa alcançará suas próprias metas comerciais.

Os bancos querem coisas diferentes desse mercado. As mesas de pesquisa estão interessadas em saber se as probabilidades de mercado oferecem uma leitura do mundo melhor do que pesquisas de opinião, disse Lindh. Outros estão olhando para previsão interna, ou para a possibilidade de clientes usarem os contratos para fazer hedge de risco empresarial.

O que eles estão esperando é clareza regulatória, acrescentou Lindh, com os grandes bancos aguardando até que litígios em nível estadual sejam resolvidos.

O representante do Morgan Stanley na NEXTPredict tem um histórico revelador; Grambling cobre gaming, precisamente a classificação da qual o setor tenta se desvincular. Lindh argumenta que isso reflete relacionamentos, e não taxonomia, observando que a NEXT.io trabalha com o Morgan Stanley há cinco anos, faz parceria com o banco em seu evento de apostas esportivas em março, e que Grambling defendeu a cúpula internamente e obteve aprovação entre os departamentos.

O banco não é novato no setor. Participou da rodada Series F de US$ 1 bilhão da Kalshi em maio, que avaliou a exchange em US$ 22 bilhões. Sua divisão de gestão de patrimônio analisou os mercados de previsão em um relatório de abril que argumentava que o crescimento do setor havia superado sua estrutura regulatória. Em agosto, a Counterpoint Global publicou um estudo sobre precisão de previsão com base em mais de 72 milhões de negociações na Kalshi, concluindo que os preços dos contratos acompanhavam de perto os resultados, enquanto os traders subestimavam levemente os favoritos e superestimavam as zebras.

Grambling é um dos 15 palestrantes adicionados recentemente, elevando a lista confirmada da NEXTPredict para 91 nomes em cinco palcos, com cerca de 2.500 participantes esperados.