Bitcoin caiu para cerca de US$ 62.000 na sexta-feira, enquanto o CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, alertou que a estratégia de acumulação contínua de Michael Saylor pode não ser suficiente para enfrentar o que ele considera a ameaça mais séria do mercado.
Em uma postagem no X em 19 de junho, Ki Young Ju argumentou que o Bitcoin enfrenta uma ameaça maior do que uma queda repentina de preço. De acordo com o CEO da CryptoQuant, um período prolongado de baixo desempenho poderia corroer gradualmente a convicção dos investidores, dificultando que o ativo atraia capital novo e mantenha as narrativas que apoiaram os mercados de alta anteriores.
Discutindo o papel da Strategy no mercado, Ju argumentou que comprar mais Bitcoin não resolve a questão subjacente.
“É por isso que o verdadeiro desafio de Saylor não é apenas comprar mais Bitcoin. É dar ao mercado uma nova razão para acreditar.”
As observações surgem à medida que as preocupações em torno da estrutura de financiamento da Strategy continuam a crescer. As STRC, ações preferenciais da empresa, caíram recentemente para um recorde de baixa perto de US$ 82, colocando-as bem abaixo do seu valor nominal de US$ 100 e levantando questões sobre a demanda dos investidores.
Embora Ju tenha dito que os investidores podem tolerar quedas acentuadas quando esperam uma recuperação, ele argumentou que uma negociação lateral prolongada apresenta um problema diferente. De acordo com sua análise, um longo mercado de baixa poderia enfraquecer o entusiasmo pelo Bitcoin e colocar uma pressão adicional sobre a capacidade da Strategy de levantar capital.
Ju alertou que as STRC se tornam mais vulneráveis quando o Bitcoin passa anos lateralizado, em vez de experimentar uma queda de curta duração. À medida que o interesse dos investidores diminui, ele disse que a demanda pelos títulos da empresa poderia cair, tornando a captação de recursos mais difícil.
Preocupações semelhantes surgiram em outros lugares em Wall Street. A formadora de mercado QCP estimou recentemente que a posição de liquidez atual da Strategy proporciona aproximadamente sete meses e meio de fôlego para pagamentos de dividendos. A QCP observou que a empresa já recomprou quase US$ 1,5 bilhão em notas conversíveis com vencimento em 2029, ao mesmo tempo em que levantou cerca de US$ 200 milhões através da venda de ações MSTR.
Na avaliação da QCP, vender Bitcoin poderia se tornar uma opção se a Strategy buscar preservar os pagamentos de dividendos enquanto mantém sua estratégia de tesouraria.
Críticas também vieram do cético de longa data do Bitcoin, Peter Schiff. Conforme relatado anteriormente por crypto.news, Schiff argumentou que os investidores que compraram STRC para obter renda podem ter subestimado os riscos envolvidos. Ele ainda afirmou que a captação de recursos futura poderia se tornar mais cara se novos investidores exigirem rendimentos mais altos para compensar a queda das ações abaixo do valor nominal.
Olhando além da Strategy, Ju argumentou que o Bitcoin precisa de uma nova história capaz de atrair a próxima onda de capital.
Refletindo sobre os ciclos de mercado anteriores, ele observou que grandes marcos, antes vistos como possibilidades distantes, já aconteceram. Ju apontou para a aprovação de fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin à vista e o crescente apoio político ao Bitcoin nos EUA como exemplos de narrativas que já se concretizaram.
“Quando fundei a CryptoQuant em 2018, eu acreditava fortemente que um ETF de Bitcoin seria eventualmente aprovado”, escreveu Ju, acrescentando que também esperava que um futuro presidente dos EUA apoiasse abertamente o Bitcoin como um ativo de reserva estratégica.
Com esses desenvolvimentos agora em vigor, Ju questionou qual catalisador poderia unir os investidores durante a próxima fase de adoção. Embora Michael Saylor tenha promovido conceitos como o banco Bitcoin e o crédito digital, Ju expressou incerteza sobre se essas ideias ressoariam com os investidores comuns.
Seu alerta chega em um momento em que as condições financeiras permanecem restritivas. No início desta semana, o presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, liderou um voto unânime para manter as taxas de juros estáveis entre 3,50% e 3,75%, enquanto os formuladores de políticas indicaram que a inflação permanece acima da meta.
Custos de empréstimo mais altos continuaram a pesar sobre os ativos de risco, adicionando outro desafio para o Bitcoin em um momento em que os investidores já estão procurando por uma nova fonte de convicção.
Mesmo assim, Saylor permanece firmemente otimista. Falando na BTC Praga 2026, o presidente executivo da Strategy previu que o Bitcoin poderia eventualmente atingir US$ 7 milhões por moeda e argumentou que o valor da rede poderia um dia crescer para US$ 100 trilhões, destacando a lacuna entre sua perspectiva de longo prazo e as preocupações agora levantadas pelos críticos do mercado.
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