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COMPAs posses de cripto de Kevin Warsh, divulgadas em seu formulário financeiro OGE 278e de 69 páginas, incluem participações indiretas em mais de 20 empresas de blockchain e ativos digitais, englobando Solana, dYdX, Polymarket, Dapper Labs e infraestrutura da Lightning Network, com ativos combinados ao lado de sua esposa totalizando pelo menos US$ 192 milhões.
A exposição de Kevin Warsh a cripto é diferente de tudo o que um nomeado anterior para presidente do Fed já divulgou. Seu formulário financeiro de 69 páginas revela posições indiretas em empréstimos DeFi, derivativos descentralizados, redes de Camada 1 e Camada 2, mercados de previsão e infraestrutura de pagamentos Bitcoin através de uma rede de estruturas de fundos de capital de risco. Se confirmado, ele seria o primeiro Presidente do Federal Reserve nos 113 anos de história da instituição com investimento pessoal prévio no ecossistema cripto.
A obrigação de alienação é clara. As regras de ética do Fed introduzidas por Jerome Powell em 2022, após escândalos de negociação entre presidentes regionais do Fed, proíbem explicitamente funcionários seniores de possuir criptomoedas, ações individuais, fundos setoriais, commodities e derivativos. Novos ocupantes de cargos têm seis meses para cumprir as regras. Warsh prometeu a alienação incondicional de todas as posições afetadas após a confirmação.
Senadores de ambos os lados do corredor pressionaram Warsh na audiência de terça-feira sobre a transparência de suas divulgações, com vários democratas argumentando que o uso de acordos de confidencialidade para proteger os ativos subjacentes de suas maiores posições em fundos torna impossível para o público avaliar conflitos de interesse antes de votar na confirmação.
Os detalhes da carteira de cripto de Warsh publicados pela CoinDesk, com base em uma revisão completa do processo do OGE, incluem participações identificáveis em Solana e Optimism através de fundos AVGF I, dYdX, Polymarket, Compound e Blast através da DCM Investments 10 LLC, e Dapper Labs, DeSo e Friends With Benefits através de uma série separada de fundos AVF. Uma posição direta na SpaceX e participações em empresas de IA, incluindo Recraft e 11x, também aparecem.
As duas posições que mais preocupam os revisores de ética estão ambas no Juggernaut Fund LP, cada uma listada em mais de US$ 50 milhões sem limite máximo divulgado. Os ativos subjacentes de ambos são cobertos por acordos de confidencialidade. A analista do OGE Heather Jones os sinalizou especificamente, observando que a conformidade exige a alienação total de ambos. Desfazer participações de LP em fundos de capital de risco ilíquidos é mais complexo do que vender posições negociadas publicamente e pode levar todo o período de seis meses, mesmo após a confirmação.
Mesmo após a conclusão da alienação, Warsh enfrenta um cenário de impedimento complicado. As regras de ética federais geralmente exigem um período de carência de um ano para assuntos que afetem diretamente interesses financeiros recentes. Isso significa que decisões que o Fed tome afetando emissores de stablecoins, protocolos DeFi ou redes de Camada 2 em sua antiga carteira poderiam exigir que Warsh se afastasse de quaisquer deliberações em seu primeiro ano.
Para o papel do Fed na supervisão da regulamentação do rendimento de stablecoins, da política de custódia de cripto por bancos e de qualquer futuro arcabouço de moeda digital de banco central, um impedimento de um ano por parte do presidente seria uma restrição operacional significativa. A amplitude da carteira de Warsh, abrangendo todas as principais categorias de infraestrutura de ativos digitais, significa que o cenário de impedimento é excepcionalmente amplo em comparação com qualquer presidente anterior do Fed cujos conflitos financeiros estavam amplamente confinados a valores mobiliários tradicionais.
A carteira é um sinal de dois gumes. Um presidente do Fed com exposição pessoal a capital de risco em DeFi e infraestrutura blockchain tem um conhecimento mais detalhado da tecnologia do que todos os seus antecessores combinados. Suas opiniões sobre cripto não serão formadas apenas por briefings da equipe. Ao mesmo tempo, a alienação obrigatória e as obrigações estendidas de impedimento significam que quaisquer simpatias políticas que seus investimentos implicaram serão formalmente restringidas por pelo menos o primeiro ano de seu mandato.
A indústria cripto deve esperar um presidente do Fed que entenda a tecnologia em um nível estrutural e que tenha descrito publicamente o Bitcoin como tendo um efeito disciplinador positivo na política econômica. O que a indústria pode não obter, pelo menos inicialmente, é um presidente do Fed que possa votar em assuntos que afetem diretamente as redes específicas nas quais ele estava investido.
