A Kalshi provocou uma disputa bilionária sobre a regulamentação de apostas esportivas, enquanto a atividade de negociação em suas plataformas continua a disparar.
De acordo com um relatório do Semafor, uma coalizão que inclui a Indian Gaming Association, a American Gaming Association e organizações trabalhistas instou o Senado dos EUA a adicionar linguagem à Lei CLARITY, impedindo explicitamente que contratos de eventos esportivos e estilo cassino sejam oferecidos por meio de plataformas de mercado de previsão.
Em uma carta aos legisladores, os grupos argumentaram que as apostas esportivas devem permanecer fora da jurisdição da Commodity Futures Trading Commission e continuar a ser regidas pelos sistemas regulatórios estaduais e tribais existentes.
A coalizão afirmou que os mercados de previsão possibilitaram o que descreveu como a maior expansão de jogos de azar na história dos EUA nos últimos 18 meses, sem aprovação legislativa direta.
A disputa surge enquanto a Kalshi continua a se expandir para além de seu negócio original de mercado de previsão.
No início desta semana, a empresa divulgou que seus produtos de futuros perpétuos geraram mais de US$ 5,5 bilhões em volume de negociação em duas semanas de lançamento. A plataforma atualmente oferece 11 contratos de futuros perpétuos vinculados a criptoativos e está discutindo produtos adicionais com os reguladores.
A pressão das organizações de jogos tem se concentrado cada vez mais na posição da CFTC de que os mercados de previsão se enquadram na regulamentação federal de commodities. Sob o Presidente Michael Selig, a agência tem apoiado plataformas como Kalshi e Polymarket em disputas legais envolvendo reguladores estaduais de jogos.
Em sua carta, as organizações argumentaram que a CFTC foi estabelecida para supervisionar os mercados de commodities e derivativos, e não as apostas esportivas. Elas defenderam que a agência carece da estrutura operacional e da experiência necessárias para regulamentar as apostas esportivas em todo o país, particularmente em áreas onde as autoridades estaduais e tribais já mantêm a supervisão.
Preocupações financeiras também se tornaram parte do debate. Dados citados pela American Gaming Association estimam que as autoridades estaduais de jogos perderam aproximadamente US$ 1,08 bilhão em receita fiscal desde que as plataformas de mercado de previsão começaram a oferecer contratos de eventos relacionados a esportes.
Enquanto isso, os legisladores continuam negociando a forma final da Lei CLARITY, legislação destinada a transferir partes da autoridade regulatória de ativos digitais da Securities and Exchange Commission para a CFTC. Embora o projeto de lei tenha sido aprovado pela Câmara dos Representantes em julho de 2025, discussões sobre produtos de rendimento de stablecoins, disposições éticas e ações tokenizadas atrasaram a aprovação final.
Enquanto a luta política se intensifica, a Kalshi continuou adicionando produtos vinculados a ativos digitais. Após a aprovação regulatória de seu contrato BTCPERP em 29 de maio, a empresa lançou futuros perpétuos de Bitcoin aprovados pela CFTC nos Estados Unidos e, posteriormente, expandiu-se para contratos de XRP e Solana.
Os contratos permitem que os traders mantenham posições sem datas de expiração, enquanto usam pagamentos de financiamento projetados para manter os preços alinhados com os mercados à vista subjacentes. Embora a estrutura possa suportar atividades de negociação contínuas, a alavancagem pode ampliar as perdas durante períodos de forte volatilidade do mercado.
Registros adicionais envolvendo Dogecoin, Shiba Inu, Stellar, Hedera e o token HYPE da Hyperliquid também avançaram nos processos de revisão regulatória, indicando que a linha de derivativos de criptoativos da Kalshi pode continuar a crescer.
Observadores jurídicos citados no relatório Semafor acreditam que o conflito entre reguladores federais e estaduais pode, em última análise, chegar à Suprema Corte dos EUA.
A possibilidade decorre de interpretações concorrentes da decisão de 2018 da corte, Murphy v. National Collegiate Athletic Association, que conferiu aos estados autoridade sobre jogos de azar esportivos, enquanto Kalshi, Polymarket e a CFTC mantêm que os contratos de eventos oferecidos em plataformas de mercado de previsão se qualificam como swaps sujeitos à supervisão federal.
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