O mercado de previsão Kalshi está em negociações para levantar novos fundos com uma avaliação de cerca de US$ 40 bilhões, informou o Financial Times, em uma rodada que poderia ser concluída já no terceiro trimestre. Isso quase dobraria a avaliação de US$ 22 bilhões que a Kalshi atingiu no mês passado, quando levantou US$ 1 bilhão de apoiadores incluindo Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue e Morgan Stanley.
Esse salto encerra uma ascensão vertiginosa para a Kalshi, que valia cerca de US$ 5 bilhões em outubro de 2025 e US$ 11 bilhões em dezembro.
Uma listagem pública pode seguir. O CEO Tarek Mansour disse à CNBC na quarta-feira que a Kalshi está "basicamente pensando" em um IPO, embora não este ano. "Uma empresa com o nosso perfil financeiro e a taxa de crescimento que estamos vendo, esse tipo de conversa tem que acontecer", disse ele. O The Information relatou que uma listagem é improvável antes do final de 2027 ou 2028.
A Kalshi cresceu explosivamente, alegando ter alcançado um volume de negociação anualizado de US$ 178 bilhões até abril de 2026, um aumento de 32x em relação ao ano anterior. Mas a plataforma também está envolvida em uma crescente batalha legal entre autoridades estaduais e federais sobre quem tem o direito de regular os mercados de previsão.
Na semana passada, a gigante de derivativos CME processou a CFTC por sua aprovação dos futuros "perpétuos" da Kalshi, contratos que permitem aos traders apostar em preços de cripto e competir diretamente com os produtos da própria CME. A Kalshi sustenta que seus contratos de eventos são swaps sob a jurisdição exclusiva da CFTC, uma interpretação que a agência nomeada por Trump compartilha.
Os estados veem isso de forma diferente, classificando os mercados esportivos como jogos de azar não licenciados. O Arizona apresentou acusações criminais em março, um juiz de Massachusetts proibiu os mercados esportivos da Kalshi em janeiro, e Nevada estendeu uma proibição aos mercados de previsão. Este mês, Kentucky processou a Kalshi e a plataforma rival Polymarket, acusando-as de operar casas de apostas esportivas ilegais.
A CFTC revidou na terça-feira, processando Kentucky para bloquear sua aplicação, o nono estado que levou a tribunal e o primeiro liderado por um procurador-geral republicano. Trump chamou a autoridade federal sobre os mercados de "criticamente importante", e seu filho Donald Trump Jr. é consultor tanto da Kalshi quanto da Polymarket.
O resultado está longe de ser resolvido. Um juiz federal de Michigan recentemente decidiu que os mercados de previsão esportiva não são swaps, e o ex-presidente da CFTC e SEC, Gary Gensler, apresentou um parecer argumentando o mesmo. Com vários estados em litígio ativo e decisões conflitantes se acumulando, a questão de quem regula os mercados de previsão parece destinada à Suprema Corte.
Para os potenciais investidores da Kalshi, muito depende da resposta. Kentucky alega que 89% do volume da plataforma em 2025 veio de esportes, exatamente os contratos que os estados estão tentando proibir. E, segundo o FT, aproximadamente dois terços das apostas na Kalshi perdem dinheiro.
