Exploits persistentes em finanças descentralizadas e um crescimento fraco continuam a limitar o interesse institucional no setor DeFi, de acordo com analistas do JPMorgan.
O recente grande hack ligado à Kelp DAO já eliminou cerca de US$ 20 bilhões do valor total bloqueado (TVL) do DeFi no espaço de apenas alguns dias, disseram analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-geral Nikolaos Panigirtzoglou em um relatório de quarta-feira.
O ataque envolveu um exploit de ponte cross-chain, no qual um atacante cunhou US$ 292 milhões em tokens rsETH sem lastro e os usou como garantia no protocolo de empréstimo Aave para emprestar ETH real, criando uma dívida incobrável estimada em US$ 230 milhões.
"O incidente desencadeou saídas de fundos de pools sem exposição direta ao ativo comprometido, mostrando que a interconexão do DeFi pode ser uma fraqueza durante eventos adversos", disseram os analistas do JPMorgan.
A LayerZero e pesquisadores de segurança de blockchain vincularam o exploit ao Grupo Lazarus da Coreia do Norte. Parte dos fundos roubados foi congelada desde então, enquanto os fundos restantes ainda estão sendo movidos entre carteiras e roteados por meio de protocolos de privacidade.
No geral, as perdas em cripto devido a hacks e exploits até agora este ano estão a seguir um ritmo semelhante ao de 2025, observaram os analistas do JPMorgan. Eles acrescentaram que, embora a indústria tenha melhorado a auditoria de contratos inteligentes, os desafios em torno da segurança das pontes (bridges) permanecem.
O crescimento no DeFi também permanece fraco em termos de ETH, disseram os analistas. Em termos de dólar, o TVL do DeFi seguiu um caminho semelhante ao do mercado de cripto mais amplo, subindo acentuadamente até 2021, caindo em 2022 e depois recuperando-se lentamente. No entanto, em termos de ETH, que ajusta as mudanças de preço, o TVL permaneceu em grande parte estável, disseram os analistas.
"Isso levanta questões sobre o futuro do DeFi e se o DeFi pode atingir o crescimento orgânico necessário para apoiar uma adoção institucional mais ampla", disseram eles.
Os analistas acrescentaram que exploits recentes parecem impulsionar uma mudança em direção às stablecoins, semelhante a como os investidores tradicionais se movem para o dinheiro (cash) durante períodos incertos.
"Os participantes do DeFi tendem a favorecer o USDT, atraídos pela maior liquidez do Tether nas exchanges centralizadas e pela off-ramp mais imediata que oferece durante períodos de estresse on-chain. Em outras palavras, o USDT parece ser o veículo de fuga para a segurança preferido para saídas rápidas de posições on-chain. Dito isso, esta aparente vantagem ainda não se refletiu no crescimento da capitalização de mercado do USDT", disseram os analistas.
"No geral, vulnerabilidades de segurança persistentes e um TVL estagnado continuam a limitar o apelo institucional do DeFi, enquanto cada exploit sucessivo reforça um padrão de fuga para a segurança que tende a favorecer o USDT da Tether", concluíram eles.
Separadamente, a empresa de análise on-chain CryptoQuant disse em um relatório de quarta-feira que o exploit da Kelp DAO desencadeou uma forte crise de liquidez em todo o setor DeFi, com as taxas de empréstimo em disparada.
Aviso Legal: O The Block é um veículo de mídia independente que entrega notícias, pesquisas e dados. A partir de novembro de 2023, a Foresight Ventures é uma investidora majoritária do The Block. A Foresight Ventures investe em outras empresas no espaço cripto. A exchange de cripto Bitget é uma LP âncora para a Foresight Ventures. O The Block continua a operar independentemente para fornecer informações objetivas, impactantes e oportunas sobre a indústria de cripto. Aqui estão nossas divulgações financeiras atuais.
© 2026 The Block. Todos os Direitos Reservados. Este artigo é fornecido apenas para fins informativos. Não é oferecido ou destinado a ser usado como aconselhamento jurídico, fiscal, de investimento, financeiro ou outro.
