Os fluxos de cripto caíram acentuadamente no primeiro trimestre de 2026, de acordo com estimativas de analistas do JPMorgan, que esperavam que os fluxos aumentassem este ano.

Os fluxos totais de ativos digitais ficaram em cerca de US$ 11 bilhões no 1T26, o que representa aproximadamente um terço do nível observado no mesmo período do ano passado, disseram os analistas do JPMorgan liderados pelo diretor-geral Nikolaos Panigirtzoglou em um relatório. Isso implica um ritmo anualizado de cerca de US$ 44 bilhões, disseram eles, muito abaixo das entradas recordes de US$ 130 bilhões de 2025.

Os analistas estimam os fluxos totais de ativos digitais combinando fluxos de fundos de cripto, atividade de futuros da CME, financiamento de VC de cripto e compras de tesouraria corporativa, incluindo a compra de bitcoin pela Strategy de Michael Saylor.

No primeiro trimestre deste ano, a maior parte das entradas veio de compras de bitcoin por tesourarias corporativas, principalmente pela Strategy e financiamento de VC de cripto, em vez de investidores, sejam eles de varejo ou institucionais, disseram os analistas.

O posicionamento em futuros da CME enfraqueceu no 1T em comparação com 2024 e 2025, sugerindo que a demanda institucional via futuros se tornou negativa até agora este ano, observaram os analistas. ETFs de bitcoin e Ethereum à vista também registraram saídas durante o trimestre, principalmente em janeiro, enquanto os ETFs de bitcoin tiveram algumas entradas em março.

As compras de tesouraria corporativa foram um dos principais impulsionadores, mas mais desiguais do que no ano passado, disseram os analistas. Um pequeno grupo de compradores, incluindo a Strategy, continuou a comprar bitcoin, enquanto algumas empresas menores venderam participações para financiar recompras, acrescentaram os analistas.

"No 1T26, as compras de bitcoin da [Strategy] foram financiadas principalmente através da emissão de ações", escreveram os analistas. "Além disso, a empresa indicou a intenção de continuar usando uma combinação de ações ordinárias e ações preferenciais perpétuas para apoiar a acumulação contínua de bitcoin, enquanto outras tesourarias corporativas mantêm uma postura bastante defensiva."

Enquanto isso, os mineradores de bitcoin tornaram-se vendedores líquidos no 1T. Algumas empresas de mineração listadas venderam bitcoin ou o usaram como garantia para melhorar a liquidez, financiar investimentos ou gerenciar passivos. Em alguns casos, essas medidas foram ligadas a uma mudança para a inteligência artificial, disseram os analistas, acrescentando que a venda geral pelos mineradores foi principalmente devido a condições de financiamento mais rigorosas e disciplina financeira, "em vez de uma liquidação por angústia generalizada".

O financiamento de VC de cripto permaneceu forte no 1T, acompanhando um ritmo anualizado superior ao dos dois anos anteriores. No entanto, o número de negócios e a participação de investidores diminuíram, com o financiamento mais concentrado em menos rodadas, mas maiores, lideradas por empresas estabelecidas.

"No geral, nossa estimativa do fluxo geral de ativos digitais diminuiu consideravelmente no primeiro trimestre do ano, acompanhando um ritmo anualizado que é próximo de um terço do observado no ano passado. Além disso, os fluxos de investidores, sejam de varejo ou institucionais, foram pequenos ou mesmo negativos no acumulado do ano, com a maior parte do fluxo de ativos digitais no 1T26 proveniente das compras de bitcoin da [Strategy] e do financiamento concentrado de VC de cripto", concluíram os analistas.