Analistas da Bernstein reduziram o preço-alvo da IREN de $125 para $100 por ação na segunda-feira, enquanto reafirmaram a ação como sua principal escolha entre as mineradoras de Bitcoin focadas em IA, citando a rápida transformação da empresa em um provedor de nuvem de IA em superescala — e a expectativa de que ela encerrará completamente as operações de mineração de criptoativos nos próximos anos.
A empresa de investimento disse que a redução do alvo reflete dois fatores não relacionados às perspectivas de negócios da IREN: uma redução na mineração de Bitcoin e um aumento no número de ações em circulação devido a emissões de ações recentes — e não qualquer deterioração nas ambições de IA da empresa.
No centro do cenário otimista está um grande acordo com a Microsoft. A IREN contratou 77.000 de suas 150.000 GPUs com a gigante do software em um contrato de cinco anos, impulsionado por aproximadamente $1,94 bilhão em receita anualizada. A capacidade restante de GPU está sendo comercializada para clientes de nuvem sob demanda, com $400 milhões em contratos já assinados até fevereiro.
Para financiar a expansão, a IREN firmou um acordo de compra de $5,8 bilhões com a Dell para processadores Nvidia GB300 e garantiu $3,6 bilhões em financiamento garantido por GPUs a uma taxa de juros abaixo de 6%. Combinado com os pagamentos antecipados da Microsoft, o arranjo cobre aproximadamente 95% do capital necessário para o contrato com a Microsoft, disseram os analistas.
A Bernstein projeta que as receitas da nuvem de IA da IREN atingirão $2,6 bilhões em 2027 e subirão para $6 bilhões até 2030, quando a empresa espera operar uma frota de 275.000 GPUs — um aumento em relação às 150.000 atuais. As margens EBITDA ajustadas devem se estabilizar em torno de 82% em escala, implicando quase $5 bilhões em lucros antes de juros, impostos, depreciação e amortização até o final da década.
Os 4,5 gigawatts de capacidade de energia da empresa — abrangendo locais no Texas, Colúmbia Britânica e Oklahoma — sustentam a história de crescimento de longo prazo. A Bernstein avaliou os 3,6 gigawatts de capacidade não desenvolvida da IREN em Sweetwater e Oklahoma em $3 milhões por megawatt, contribuindo com aproximadamente $10,8 bilhões para a avaliação de soma das partes da empresa.
A mineração de Bitcoin, antes o cerne do negócio da IREN, tem valor zero atribuído no modelo atualizado. Os analistas esperam que a empresa continue a substituir o hardware de mineração por racks de GPU à medida que reutiliza a infraestrutura existente para cargas de trabalho em nuvem. A Bernstein projeta que a receita de mineração da empresa cairá nos próximos anos antes de atingir zero no ano fiscal de 2030.
Muitas outras empresas proeminentes de mineração de Bitcoin abraçaram fortemente a oportunidade de IA nos últimos meses, com algumas até mesmo abandonando completamente a mineração de criptoativos em meio ao boom da IA.
As ações da IREN foram negociadas recentemente a $43,78, uma queda de mais de 9% no dia em meio a uma desvalorização generalizada de ações relacionadas à IA, ligada a um relatório de desempenho inferior da OpenAI. No último mês, as ações da IREN subiram quase 25%. Ao preço atual, o preço-alvo da Bernstein representa aproximadamente 128% de valorização para os investidores.
