A Hyperliquid adicionou um mercado perpétuo pré-IPO vinculado à ChangXin Memory Technologies, ou CXMT, oferecendo aos traders exposição sintética à fabricante chinesa de chips antes de sua estreia em Xangai.
O contrato, listado como xyz, foi negociado perto de US$ 8 em 15 de julho, de acordo com dados de mercado on-chain citados pela Hyperinsight. Aplicado ao número esperado de ações pós-IPO da CXMT, de 66,881 bilhões de ações, esse preço implica uma avaliação próxima de US$ 535 bilhões, cerca de 6,3 vezes sua avaliação oficial de IPO.
O contrato da CXMT opera através da estrutura HIP-3 da Hyperliquid, que permite a desenvolvedores externos criar mercados perpétuos vinculados a ativos além das criptomoedas. Esses mercados são negociados como derivativos, e não como valores mobiliários à vista, portanto, o contrato da CXMT não oferece propriedade, dividendos ou direitos de voto na empresa listada em Xangai.
Investidores individuais no STAR Market da China geralmente enfrentam um limite de ativos de RMB 500.000 e um requisito de dois anos de experiência em negociação. A Hyperliquid oferece um mercado sintético separado que pode dar aos usuários elegíveis exposição ao preço sem acesso à ação A subjacente. A distinção também significa que o preço do contrato pode diferir acentuadamente do preço oficial das ações da CXMT.
A CXMT precificou seu IPO em RMB 8,66 por ação e espera levantar cerca de RMB 57,9 bilhões, ou US$ 8,55 bilhões, antes de qualquer opção de superalocação. A Reuters informou que o negócio será o maior IPO da Ásia em 2026 até agora e a maior oferta de semicondutores A-share da China, superando a venda de ações da SMIC em 2020.
Ao preço da oferta, o valor pós-listagem esperado da CXMT é de cerca de RMB 579,2 bilhões, ou aproximadamente US$ 85,5 bilhões. Um preço sintético perto de US$ 8 implica cerca de US$ 535 bilhões, colocando o contrato da Hyperliquid em torno de 526% acima do equivalente em dólar do preço do IPO. A diferença reflete a precificação em um mercado de derivativos separado e não estabelece a avaliação oficial de capital da CXMT.
A CXMT é a maior produtora de DRAM da China e ocupa a quarta posição globalmente, atrás da Samsung Electronics, SK Hynix e Micron. Estimativas recentes de mercado colocam sua participação global em DRAM perto de 8%. A empresa expandiu-se à medida que a China investe pesadamente na produção doméstica de semicondutores e a demanda por chips de memória cresce junto com a infraestrutura de inteligência artificial.
A Reuters também informou que a CXMT garantiu um acordo de fornecimento de memória de longo prazo com a Tencent no valor de mais de RMB 20 bilhões, ou cerca de US$ 2,94 bilhões. As subscrições de investidores para a oferta do STAR Market começam em 16 de julho, enquanto as ações estão programadas para começar a ser negociadas em Xangai em 27 de julho. A CXMT planeja usar os recursos do IPO para investimento em produção e tecnologia.
A estrutura HIP-3 da Hyperliquid permite que desenvolvedores lancem mercados perpétuos vinculados a ações, commodities e outros ativos do mundo real. Um contrato pré-IPO da SpaceX também foi negociado por meio dessa estrutura, mostrando como os derivativos on-chain podem criar mercados em torno de empresas antes que suas ações públicas se tornem disponíveis.
A Hyperliquid também expandiu sua conexão com títulos tokenizados. Conforme relatado pelo crypto.news, a Ondo Finance trouxe 35 ações e ETFs dos EUA tokenizados para o HyperEVM em junho. Esses produtos diferem do perpétuo da CXMT porque os títulos tokenizados podem usar estruturas lastreadas por ativos mantidos por custodiantes, enquanto os perpétuos fornecem exposição sintética ao preço.
O mercado da CXMT oferece aos traders mais uma rota para especular sobre uma grande oferta pública antes de sua estreia. A atenção agora se voltará para saber se o prêmio de 526% diminui antes do início das subscrições e depois que as ações subjacentes começarem a ser negociadas no STAR Market.
XYZ
