A Multicoin Capital depositou mais 130.331 HYPE, no valor de US$ 12,15 milhões, na Coinbase Prime, elevando suas transferências para a plataforma institucional desde 28 de julho para 4,23 milhões de tokens avaliados em US$ 285 milhões.
A plataforma de análise on-chain Lookonchain relatou a transação mais recente em 24 de setembro, afirmando que o depósito ocorreu após uma pausa de uma semana em transferências semelhantes da gestora de investimentos em cripto. O movimento não confirma que a Multicoin vendeu os tokens, já que um depósito na Coinbase Prime pode ser usado para custódia ou trading e não mostra o que aconteceu com os ativos depois.
O HYPE era negociado perto de US$ 92,50 no momento da publicação, em queda de cerca de 4% nas últimas 24 horas, segundo dados da Coinbase. O token ainda estava cerca de 17% acima do nível de uma semana antes, após atingir o recorde de US$ 97,99 em 23 de setembro.
A Lookonchain disse que a Multicoin depositou, no total, 4,23 milhões de HYPE na Coinbase Prime desde 28 de julho. Com base nos valores registrados no momento de cada transação, as transferências valeram aproximadamente US$ 285 milhões.
A transação mais recente, de 130.331 HYPE, representa cerca de 3,1% do total de tokens movimentados para a Coinbase Prime nesse período.
As transferências da Multicoin chamaram atenção por causa de sua posição anterior em Hyperliquid. Em junho, a crypto.news informou anteriormente que a gestora havia tornado o HYPE uma das maiores posições de seu fundo líquido após acumular o token desde fevereiro. A empresa traçou um cenário-base no qual o HYPE poderia alcançar US$ 319 até 2028.
Sua avaliação foi baseada, em parte, na receita e na atividade de trading da Hyperliquid. A Multicoin disse que a plataforma gerou aproximadamente US$ 873 milhões em receita a partir de cerca de US$ 2,9 trilhões em volume de negociação durante 2025, enquanto sua base de usuários cresceu de aproximadamente 301.000 para 923.000.
A empresa apontou a tokenomics da Hyperliquid como outra parte de sua tese. Cerca de 99% da receita do protocolo estava sendo usada para recomprar HYPE, segundo a análise de junho da Multicoin, enquanto a Hyperliquid não tinha uma camada de equity separada competindo com os detentores de tokens pela economia do protocolo.
Ao mesmo tempo, a Multicoin identificou regulação, concorrência, governança, descentralização e potencial inadimplência como alguns dos riscos que poderiam afetar suas projeções.
Enviar HYPE para a Coinbase Prime pode colocar os tokens dentro da infraestrutura que investidores institucionais usam para execução e custódia, mas a transação, por si só, não estabelece que os ativos tenham sido vendidos.
Uma situação semelhante surgiu no fim de julho, quando outro grande detentor moveu HYPE para a FalconX e a Coinbase Prime após anteriormente fazer unstake dos tokens. A carteira havia adquirido 1,02 milhão de HYPE a um preço médio de aproximadamente US$ 18, segundo a Lookonchain.
O HYPE caiu abaixo de US$ 55 aproximadamente no mesmo período da transferência, embora o mercado estivesse lidando com vários fatores, incluindo fraqueza generalizada nos preços das criptomoedas e o lançamento de implantações permissionless do HIP 4 na testnet da Hyperliquid. O relatório anterior observou que mover tokens para plataformas institucionais de trading não provava que uma venda havia ocorrido.
A própria Multicoin tinha uma exposição substancial ao HYPE no início do ano. A Arkham sinalizou três carteiras associadas à gestora que haviam feito staking de cerca de 1,96 milhão de HYPE no HyperCore em maio, avaliados em cerca de US$ 82 milhões na época. As carteiras detinham coletivamente cerca de 2,83 milhões de HYPE, avaliados em perto de US$ 118 milhões.
O movimento mais recente para a Coinbase Prime, portanto, fornece evidência de que outro lote de HYPE ligado à Multicoin foi transferido para a plataforma institucional, enquanto os dados on-chain disponíveis citados pela Lookonchain não estabelecem se esses tokens foram posteriormente vendidos.
A transferência mais recente da Multicoin ocorreu pouco depois de o HYPE estabelecer um novo recorde.
Dados da Coinbase mostraram que o HYPE atingiu uma máxima histórica de US$ 97,99 em 23 de setembro antes de recuar para cerca de US$ 92,50 em 24 de setembro. Apesar da queda diária, o token permaneceu aproximadamente 17% acima do nível de uma semana antes.
O rali já vinha ganhando força no início de setembro. O HYPE atingiu um recorde anterior de US$ 92,56 em 18 de setembro, depois que a Hyperliquid introduziu o empréstimo manual de USDC e USDT com garantia em HYPE e Bitcoin.
No sistema de empréstimos, os usuários podem fornecer HYPE ou Bitcoin e tomar stablecoins emprestadas contra esse colateral. O HYPE tem uma razão loan-to-value de 65%, em comparação com 50% para o Bitcoin.
A alta veio depois que o mercado absorveu uma grande liberação programada de tokens no início do mês. A Hyperliquid liberou aproximadamente 9,92 milhões de HYPE em 6 de setembro, avaliados em cerca de US$ 820 milhões quando o token era negociado por volta de US$ 82,60.
Dados históricos de fluxo para exchanges mostraram que a oferta desbloqueada não se traduziu automaticamente em vendas equivalentes. Após um desbloqueio anterior em março de 2026, apenas cerca de 1,75% dos tokens liberados chegaram às exchanges nos 30 dias seguintes, segundo uma análise dos desbloqueios de HYPE.
A liberação de setembro tornou os tokens resgatáveis por contribuidores centrais e participantes do ecossistema cujas alocações estavam sujeitas a cronogramas de vesting. O desbloqueio dos ativos não exigia que os destinatários os vendessem.
A atividade de negociação na Hyperliquid continuou a crescer enquanto o HYPE é negociado perto de seu preço recorde.
O open interest da Hyperliquid alcançou US$ 18 bilhões em 23 de setembro, estabelecendo um recorde e superando a máxima anterior de US$ 16,36 bilhões registrada em 19 de setembro. O número estava acima de US$ 13 bilhões no fim de agosto, o que adicionou cerca de US$ 5 bilhões em posições em aberto na plataforma em poucas semanas.
Bitcoin, Ether e HYPE responderam por aproximadamente US$ 9,33 bilhões desse open interest. A atividade se expandiu para além dos mercados cripto por meio do framework HIP 3 da Hyperliquid, que permite que terceiros façam staking de HYPE e lancem mercados perpétuos vinculados a outros ativos.
Os mercados criados por meio do HIP 3 agora incluem contratos ligados a ações dos EUA, ouro, petróleo bruto, o S&P 500 e empresas privadas. A Lookonchain informou que o volume de negociação acumulado nos mercados HIP 3 superou US$ 548 bilhões no início de setembro, enquanto o segmento representou cerca de 30% do volume de negociação da Hyperliquid nos 30 dias anteriores.
A Hyperliquid continuou usando a receita do protocolo para comprar HYPE à medida que a atividade de negociação crescia. Dados da OnchainLens citados pela Lookonchain mostraram que 32.770 HYPE, no valor de aproximadamente US$ 2,65 milhões, foram recomprados e queimados durante um período de 24 horas encerrado em 12 de setembro, a um preço médio de US$ 81,01.
As queimas acumuladas haviam atingido cerca de 48,57 milhões de HYPE naquele momento, o equivalente a aproximadamente 4,86% da oferta máxima do token.
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